Technologický sektor zažívá v posledních letech zásadní proměnu, kterou urychlil prudký nástup umělé inteligence.
Zatímco Nvidia se díky mimořádnému růstu stala nejcennější společností světa, akcie Alphabet (GOOG) v první fázi AI boomu stagnovaly. Vývoj roku 2025 však nastavil úplně jinou dynamiku.
Alphabet překonal Microsoft a posunul se mezi trojici největších firem na světě, přičemž posílil nejen v tradiční reklamě, ale především ve svých cloudových službách a vlastních AI modelech. Otázka zní: může Alphabet v příštím roce dorovnat, nebo dokonce překonat Nvidii?
Alphabet upevňuje svou pozici v AI ekosystému
Ještě před třemi lety analytici varovali, že nástup velkých jazykových modelů a chatbotů může podkopat samotný základ podnikání Alphabetu – jeho vyhledávač Google. Zavedení ChatGPT mnohé přesvědčilo, že lidé přestanou používat vyhledávání v tradiční podobě. Tato obava však dlouhodobě nenaplnila realitu. Alphabet dokázal během několika let kompletně přebudovat svůj technologický základ a začlenit AI do všech klíčových produktů.
Reklamní segment, kdysi považovaný za ohrožený, se dnes vrací k dvoucifernému tempu růstu. Google Cloud se mezitím stal významným konkurentem služeb Microsoft Azure i Amazon Web Services – a firma po dlouhém období investic konečně prokazuje stabilní ziskovost. Velkou část změny vyvolalo uvedení AI modelu Gemini, který se stal přirozenou součástí vyhledávače Google i celé platformy Android. Tím Alphabet ukázal, že umělou inteligenci dokáže integrovat nejen do infrastruktury, ale i do každodenních spotřebitelských produktů.
Klíčovým prvkem strategie se staly také čipy TPU, které jsou navrženy specificky pro AI výpočty. Ačkoli nedosahují masového rozšíření grafických procesorů Nvidie, Alphabet si díky nim buduje vlastní technologickou vrstvu, která přitahuje zákazníky – včetně velkých hráčů, jako je Apple. Firma navíc rozšiřuje své investice do oblastí, které mohou výrazně ovlivnit její budoucí růst, zejména kvantového počítání a autonomního řízení.
Byznys model Alphabetu podporuje dlouhodobé zrychlení růstu
Alphabet patří mezi firmy, které dokázaly vybudovat skutečně vertikálně integrovaný technologický ekosystém. Jeho služby – vyhledávání, cloud, YouTube, Android i hardwarové produkty – dnes spojuje jedna základní vrstva: umělá inteligence. Teprve v roce 2024 a 2025 se tato vize začala naplno projevovat v hospodářských výsledcích.
Tržby firmy rostou rychleji než v předchozích letech a marže se zlepšují. Přesto se akcie Alphabetu obchodují za poměrně umírněný poměr ceny a zisku 31, což je méně než u hyperscalerů, kteří se pohybují v podobném segmentu. Tento rozdíl naznačuje, že Alphabet může mít stále významný prostor pro růst valuace, zejména pokud se jeho AI strategie bude nadále projevovat v akceleraci tržeb.
Významným posunem je také fakt, že Alphabet investuje do AI napříč celým podnikem – ne pouze formou jednotlivých produktů, ale jako do základní technologie, která postupně redefinuje jeho fungování. Investoři tuto transformaci začínají oceňovat, což vysvětluje i rychlý růst tržní kapitalizace v posledních měsících.
Je reálné, že Alphabet předstihne Nvidii už v roce 2026?
Aby Alphabet dorovnal hodnotu Nvidie, musela by jeho tržní kapitalizace vzrůst zhruba o 18 %, za předpokladu, že cena akcií Nvidie zůstane stabilní. To je sice dosažitelný posun, ale otázkou je, zda se to může stát již během roku 2026.
Nvidia se totiž nachází v jedinečné pozici. Její růst za tři roky přesáhl 970 % a tržní kapitalizace se přiblížila 4,5 bilionu dolarů. Firma dominuje v oblasti GPU pro datová centra – a právě tato zařízení tvoří jádro současné AI revoluce. Zatímco konkurence v podobě AMD či proprietárních čipů hyperscalerů sílí, Nvidia si stále udržuje výrazný náskok a poptávka po jejích produktech převyšuje nabídku natolik, že klienti musí objednávat hardware roky dopředu.
Pokud se skutečně naplní očekávání o pokračujícím investičním boomu do AI infrastruktury – potenciálně až do výše 7 bilionů dolarů do roku 2030 –, Nvidia bude z těchto výdajů těžit ve výrazné míře. V takovém scénáři je její pozice stabilní a pro Alphabet by bylo extrémně obtížné ji v krátkodobém výhledu dohnat.
Na druhou stranu, Alphabet dnes představuje vysoce atraktivní příležitost pro dlouhodobé investory. Firma má široký technologický základ, rostoucí klíčové segmenty a stále relativně konzervativní ocenění. Přestože je nepravděpodobné, že by v roce 2026 sesadila Nvidii z trůnu, její fundamentální síla i strategické ukotvení v AI ji staví mezi nejlépe připravené společnosti pro další dekádu technologického růstu.
