Za posledních deset let přinesl index S&P 500 investorům mimořádně silné zhodnocení. Celkový výnos dosáhl přibližně 311 % (k 3. březnu), což představuje nadprůměrný výkon i v historickém kontextu amerického akciového trhu. Přesto existují investoři, kteří hledají ještě vyšší potenciální výnosy.
Jednou ze společností, která v tomto období dokázala výrazně překonat širší trh, je Strategy (MSTR). Firma spoluzaložená miliardářem Michaelem Saylorem zaznamenala za poslední dekádu růst ceny akcie o přibližně 700 %, a to i přesto, že se její hodnota v určitém momentu propadla až o 72 % od historického maxima.
Taková výkonnost přirozeně vyvolává otázku, zda může tato společnost překonávat trh i v dlouhodobém horizontu.
Transformace společnosti na bitcoinovou pokladnu
Klíčovým momentem v historii firmy byl rok 2020, kdy Strategy zásadně změnila svůj obchodní model. Společnost se rozhodla transformovat na firmu, jejímž hlavním cílem je akumulace bitcoinu (BTC) na firemní rozvaze.
Tento krok zásadně změnil investiční příběh celé společnosti. Strategy dnes drží přibližně 50 miliard dolarů v bitcoinu, čímž se stala jedním z největších korporátních držitelů této kryptoměny na světě.
Investice do akcií Strategy tak ve skutečnosti představuje nepřímou sázku na budoucí vývoj ceny bitcoinu. Investoři, kteří tuto akcii nakupují, musí být zároveň přesvědčeni o dlouhodobém růstu hodnoty největší kryptoměny.
Model fungování společnosti je relativně přímočarý. Firma získává kapitál prostřednictvím emisí akcií nebo dluhopisů a následně tyto prostředky používá k nákupu bitcoinu. Pokud hodnota bitcoinu roste, může růst i hodnota společnosti.
Strategie financování a plán 42/42
Management firmy vytvořil plán známý jako 42/42 plán, který má zajistit dostatek kapitálu pro další nákupy bitcoinu. Strategie počítá s tím, že společnost získá 42 miliard dolarů prostřednictvím emisí akcií a dalších 42 miliard dolarů z dluhového financování.
Tento přístup poskytuje společnosti značnou finanční sílu pro pokračující akumulaci bitcoinu. V praxi to znamená, že firma může nadále zvyšovat objem kryptoměny na své rozvaze, pokud budou kapitálové trhy ochotny poskytovat potřebné financování.
Z pohledu investorů je tento model zajímavý tím, že vytváří pákovou expozici vůči bitcoinu. Strategy totiž získává kapitál za relativně výhodných podmínek a následně jej využívá k nákupu aktiva, jehož hodnota může dlouhodobě růst.
Pokud by cena bitcoinu pokračovala v růstovém trendu v příštích deseti letech, může takový přístup potenciálně generovat velmi vysoké výnosy pro akcionáře.
Extrémní volatilita jako cena za vyšší výnos
S potenciálem nadprůměrných výnosů je však spojena také velmi vysoká volatilita. Investice do Strategy může přinášet výrazné cenové výkyvy, které jsou mnohem větší než u širšího akciového trhu.
Od října 2025 například cena bitcoinu klesla přibližně o 46 %. Ve stejném období se akcie společnosti Strategy propadly ještě výrazněji, a to asi o 62 %. Pro srovnání, index S&P 500 ve stejném období vzrostl přibližně o 1 %.
Takové pohyby ukazují, jak citlivá je akcie společnosti na vývoj kryptoměnového trhu. Na druhou stranu tato dynamika funguje i opačným směrem.
V roce 2024 například akcie Strategy zaznamenaly růst o 358 %, zatímco bitcoin ve stejném roce vzrostl přibližně o 119 %. To potvrzuje, že akcie společnosti mohou v růstových obdobích překonávat samotnou kryptoměnu.
Tento efekt je výsledkem právě zmíněné pákové expozice vůči bitcoinu. Pokud cena kryptoměny roste, může růst hodnoty společnosti být ještě výraznější.
Investoři však musí počítat s tím, že stejné pravidlo platí i během poklesů. Výkyvy ceny mohou být výrazné a psychologicky náročné.
Jedna věc je však zřejmá: akcie Strategy nejsou vhodné pro investory, kteří nedokážou tolerovat vysokou volatilitu. Nákup a prodej v nevhodnou chvíli může vést k výrazným ztrátám.
Naopak investoři, kteří jsou schopni držet pozici dlouhodobě a věří v růst bitcoinu, mohou mít potenciálně šanci dosáhnout výnosů, které překonají širší trh.
