Trumpova cla z dubna 2025: Největší obrat v obchodní politice USA za století?
Rozsáhlá celní opatření prezidenta Donalda Trumpa, oznámená v dubnu 2025, způsobila okamžitý šok na finančních trzích. Zvýšení průměrných efektivních celních sazeb v USA z méně než 1 % na více než 22 % představuje největší změnu americké obchodní politiky od počátku 20. století. Narušení globálních obchodních vztahů i prudká tržní reakce odhalují vážné ekonomické důsledky, které mohou mít dalekosáhlý dopad nejen na USA, ale i na světovou ekonomiku.
Cla zasáhnou americké spotřebitele i podniky
Podle Jeroma Powella, předsedy Federálního rezervního systému, je pravděpodobné, že vliv nových cel na inflaci a hospodářský růst bude silnější, než se původně předpokládalo. Ekonomové napříč spektrem se shodují, že tato opatření výrazně zvyšují riziko recese – JPMorgan odhaduje pravděpodobnost globální recese na 60 %.
Hlavními obavami jsou přímé dopady na americké spotřebitele, kteří budou čelit průměrnému ročnímu navýšení cen o 2,3 %. To představuje ztrátu zhruba 3 800 dolarů na domácnost, přičemž nejvíce postiženi budou ti s nižšími příjmy. Cla ovlivní především běžné položky jako oblečení, potraviny či autodíly – například jen u oděvů se očekává nárůst cen až o 17 %, což se promítne i do dalších oblastí, jako jsou náklady na pojištění.
Další zásadní důsledek bude mít opatření na americké firmy, protože polovina veškerého dovozu tvoří výrobní vstupy. Zvýšené náklady zřejmě povedou ke snížení investic a odhadem i k poklesu exportu o 18 %. V důsledku toho analytici očekávají zpomalení růstu HDP o téměř 1 % v roce 2025.
Globální dopad a obavy z odvetných opatření
Zavedení cel v takovém rozsahu bezpochyby vyvolá reakce obchodních partnerů USA, kteří mohou odpovědět vlastními dovozními cly. Světová obchodní organizace již varovala, že důsledkem může být pokles objemu světového obchodu až o 1 %. Tento vývoj by mohl mít negativní důsledky především pro země závislé na exportu, a zároveň poškodit globální dodavatelské řetězce, které jsou dnes neoddělitelně propojené.
Fed čelí stagflačnímu dilematu
Ekonomové upozorňují, že vzniká nebezpečí stagflace – kombinace zpomaleného růstu a rostoucí inflace, na kterou jsou tradiční nástroje centrálních bank jen omezeně účinné. Federální rezervní systém se tak ocitá v těžké pozici, protože úrokové sazby nemohou účinně řešit oba problémy zároveň. Powell sám přiznal, že reakce Fedu bude komplikovaná a vyžaduje pečlivé zvažování priorit mezi cenovou stabilitou a podporou hospodářského růstu.
Dopady na investory a spotřebitele
Dopad nových cel se bude lišit podle typu investora. Dlouhodobí investoři by podle makroanalytika George Pearkese měli zachovat klid: „Pokud investujete s horizontem deseti let a více, na dnešních titulcích nezáleží. Nesnažte se načasovat trh.“
Naopak krátkodobí investoři by měli být obezřetní. Aktuální tržní podmínky podle Pearkese nenabízejí pozitivní katalyzátory a může být výhodnější udržovat vyšší podíl hotovosti a počkat na stabilizaci.
Spotřebitelé by měli zvážit revizi rozpočtů a urychlit nákupy zboží, na které se nová cla vztahují, dokud ceny ještě nevyletěly vzhůru. Doporučuje se také vytvoření finanční rezervy, protože nárůst cen může v následujících měsících přinést další nečekané výdaje.
Co přinese budoucnost?
Ekonomické důsledky cel nejsou v tuto chvíli zcela předvídatelné, ale rizika jsou zřetelná. Odrazový efekt v podobě nižšího růstu, vyšších cen a zvýšené nejistoty na trzích je podle mnoha ekonomů pravděpodobný. Slavný harvardský profesor Greg Mankiw připomněl, že jen málokteré tvrzení vyvolává v ekonomii takovou shodu jako to, že volný obchod zvyšuje blahobyt. Pokud se Spojené státy od této filozofie odchýlí, může to znamenat zásadní strukturální změnu nejen pro jejich ekonomiku, ale i pro globální řád.
Ekonom Justin Wolfers shrnul situaci jednoznačně: „Obchodní válku nikdo nevyhraje.“ A právě to by si investoři, firmy i spotřebitelé měli v době nejistoty stále připomínat.
Investoři se samozřejmě ve velké většině budou i nadále snažit časovat trh. Dlouhodobě ale tato strategie není ani trochu efektivní.
