Investoři sledují společnost Grayscale se zdravou dávkou podezření.
Investoři do kryptoměn byli v roce 2022 uvedeni do stavu červené pohotovosti. V roce 2021 se nedal předpovědět naprostý chaos, který přinese tento rok. Společnosti implodují nalevo i napravo kvůli špatnému řízení a pochybným zákulisním obchodům. FTX je nejnovějším a nejmarkantnějším příkladem. V Grayscale by se však mohla objevit nová společnost, o kterou je třeba se starat. Tato instituce spravující kryptoměnová aktiva má všechny varovné příznaky společnosti v nesnázích.
Grayscale je společnost zabývající se investováním do kryptoaktiv, která se v tomto prostoru osvědčila jako žrout. Byla založena v roce 2013 a je jednou z nejstarších společností ve své nice. Je také jednou z největších, od roku 2022 spravuje aktiva v hodnotě přes 43 miliard dolarů. Po přidání několika produktů v průběhu roku má nyní 17 různých fondů, do kterých mohou klienti investovat.
Kromě své velikosti a rozmanitosti nabídky se však společnost dostala do centra pozornosti kvůli tomu, že se postavila Komisi pro cenné papíry (SEC) čelem. Společnost Grayscale se již několik let snaží uvést na Wall Street první burzovně obchodovaný fond (ETF) obchodující s bitcoinem (BTC-USD). Poté, co byla v červnu opět sražena na kolena, podala společnost žalobu proti SEC.
Je mnohem běžnější, že SEC žaluje kryptografickou společnost, než naopak. Investoři proto věnují tomuto případu obzvlášť velkou pozornost. V případě úspěchu by společnost Grayscale mohla jako první nabídnout spotový ETF na bitcoin, nikoliv futures produkty, které existují dnes.
Tato expanze a ochota nalít peníze do soudního sporu by mohla naznačovat, že se společnosti Grayscale finančně daří. Jak se však stále objevují zprávy o obchodních operacích společnosti, nemusí tomu tak být. Ve skutečnosti se společnost Grayscale může stát dalším příběhem FTX.
Stupně šedi: Kryptografická velmoc, nebo FTX ve stádiu vzniku?
Kolaps FTX se dal předvídat, bylo to napsáno na zdi. Sam Bankman-Fried se přiznal, že svou společnost nadměrně licencoval, aby vyvolal falešný pocit bezpečí. Ještě v srpnu, než se to rozvinulo, dostala společnost zastavení činnosti za to, že tvrdila, že je certifikovaná Federální společností pro pojištění vkladů (FDIC). Analytici ukázali, že údaje na řetězci byly k dispozici, aby dokázaly, že společnost Alameda Research byla na začátku léta ve finančních potížích a že FTX ji zachránila z prostředků zákazníků. Vzhledem k tomu, že příběhy týkající se vnitřních zmatků společnosti Grayscale bublají na povrch, investoři musí přemýšlet, zda nesledují další připravovanou implozi.
Trh se k této společnosti nechoval zrovna přívětivě, to je jisté. Zatímco Grayscale začínal rok se 43 miliardami dolarů spravovaných aktiv, další pohled na portfolio společnosti ukazuje drastický pokles. V rámci svých 17 produktů nyní společnost drží jen něco málo přes 15 miliard dolarů.
Grayscale si samozřejmě také všímá hlubokých propadů cen, které tyto produkty ničí. Ethereum (ETH-USD) trust společnosti Grayscale zaznamenal od začátku imploze FTX pokles o 43 %. Její trust na bitcoiny se propadl o 50 %. Tyto ztráty vedly k tomu, že společnost dostala od průmyslových analytiků facku za špatnou strukturu a uzavřela veškeré odkupy akcií pro klienty.
To, že je zasažena kryptozima, automaticky neznamená, že Grayscale selhává. Doslova každá společnost v tomto prostoru je poplatná přílivům a odlivům trhu. Existují však i další známky, které ukazují na potíže, jimž Grayscale čelí. Konkrétně jde o nedávnou zprávu, že sesterská společnost Grayscale Genesis dluží svým klientům 1,8 miliardy dolarů.
Dluhy společnosti Genesis a záchranné akce mezi společnostmi investory příliš neuklidňují
Společnost Genesis potvrdila, že 900 milionů dolarů z tohoto dluhu patří společnosti Gemini, která s ní spolupracovala na produktu „earn“. Dalších 900 milionů dolarů dluží ostatním věřitelům. A společnost dluží ještě další peníze, které zatím nebyly zveřejněny, včetně prostředků, které dluží zkrachovalým společnostem Celsius a Voyager Digital.
V důsledku této rostoucí částky dluhů společnost Genesis zastavila také výběry ze své platformy. Kromě toho si najala odborníka na restrukturalizaci, který jí má pomoci vyhnout se bankrotu. Když si tedy poskládáme jednotlivé části dohromady, zdá se, že žádost společnosti o nouzovou půjčku ve výši 1 miliardy dolarů byla spíše hrou ze zoufalství než investicí.
Genesis a Grayscale jsou sourozenecké společnosti – obě patří společnosti Digital Currency Group (DGC). To spolu s obrovskými dluhy, které společnosti trápí, jistě vyvolává podobnost se vztahem FTX a Alameda, který v zákulisí sahal mnohem hlouběji, než mohli investoři tušit. Společnosti Grayscale a Genesis tvrdí, že vztah mezi nimi končí u jejich vlastníka. Nicméně vzhledem k tomu, že společnost Grayscale se po FTX odmítla podělit o důkazy o svých majetkových rezervách, může se v ní rozhořet skepse.
Za současného stavu jsou jak společnost Genesis, tak Grayscale v hlubokých problémech. Společnost Genesis se musí vypořádat s vlastními dluhy a Grayscale je ve finančním chaosu. DCG dokonce dluží společnosti Genesis 1,7 miliardy dolarů za převzetí závazků souvisejících s expozicí této společnosti vůči Three Arrows Capital. Analytici ze společnosti Bernstein naznačili, že společnosti nyní nemají kam jít, aniž by se rozdělily o aktiva nebo zrušily fond Bitcoin společnosti Grayscale, aby pokryly všechny tyto dluhy.
Jednoduše řečeno, pro Grayscale a s ní spojené společnosti se toho děje hodně. A jestli FTX něco naučila investory, tak to, že by měli zůstat podezřívaví. Společnosti trápí spousta dluhů. Navíc je zde odpor k transparentnosti, což je vzhledem k nedávným událostem samozřejmě znepokojující.
