Vstup do roku 2026 se pro amerického těžaře ConocoPhillips (COP) nese ve znamení mimořádného optimismu.
Akcie tohoto ropného a plynárenského kolosu si od začátku ledna připsaly více než 20 % a jejich cena bezpečně překonala hranici 110 dolarů. Hlavním motorem tohoto růstu je probíhající rally na trhu s ropou, která v kombinaci s vnitřní efektivitou firmy vytváří ideální podmínky pro další expanzi. Otázka pro investory tak již nezní, zda akcie porostou, ale zda mají dostatek paliva k dosažení mety 200 dolarů za kus.
Aktuální kondice společnosti je výsledkem strategického zaměření na nízkonákladovou těžbu. V loňském roce, kdy se průměrná cena severomořské ropy Brent pohybovala kolem 69,09 dolaru za barel, dokázala firma vygenerovat provozní peněžní tok ve výši 19,9 miliardy dolarů. Po odečtení kapitálových výdajů zůstalo v pokladně 7,3 miliardy dolarů volného cash flow, což managementu umožnilo vrátit akcionářům celkem 9 miliard dolarů prostřednictvím dividend a zpětných odkupů akcií. Tato schopnost generovat masivní zisky i při relativně umírněných cenách ropy je základním pilířem stability podniku.
Bod zlomu v roce 2029: Aljašský projekt Willow a LNG
Vedení společnosti očekává, že se jí podaří zvýšit volné cash flow o další miliardu dolarů již v průběhu letošního roku, a to výhradně díky úsporám v provozních nákladech. Další miliardové nárůsty jsou naplánovány pro roky 2027 a 2028, kdy dojde k dokončení tří zásadních investičních celků v oblasti zkapalněného zemního plynu (LNG). Skutečný strategický zlom však nastane v roce 2029, kdy bude spuštěna těžba v rámci aljašského ropného projektu Willow.
Tento ambiciózní záměr by měl do ročního volného peněžního toku firmy přinést dodatečné 4 miliardy dolarů. Pokud zůstanou ceny ropy Brent na úrovni kolem 70 dolarů za barel, má firma nakročeno k tomu, aby do konce dekády své roční volné cash flow téměř zdvojnásobila. Je přitom důležité zmínit, že tyto predikce jsou postaveny na konzervativních odhadech, které nepočítají s výraznější cenovou eskalací na komoditních trzích, k níž se v důsledku posledních událostí na Blízkém východě schyluje.
Blízký východ jako katalyzátor růstu k hranici 100 dolarů
Ačkoliv ConocoPhillips k výraznému růstu ziskovosti nutně nepotřebuje dražší ropu, aktuální geopolitická situace může fungovat jako mocný urychlovač. Analytici varují, že po útocích Spojených států a Izraele na Írán by cena ropy mohla snadno vyšplhat až ke 100 dolarům za barel. Existují dva scénáře s přímým dopadem na trh: uzavření Hormuzského průlivu Íránem nebo přímý útok na ropné kapacity v Perském zálivu.
Vzhledem k tomu, že Hormuzským průlivem protéká zhruba 20 % světové nabídky ropy, jakékoli omezení průchodnosti této tepny by vyvolalo okamžitý cenový šok. Podobně kritický dopad by mělo poškození tamní infrastruktury. Pro firmu s nízkonákladovou základnou, jakou disponuje ConocoPhillips, by takový vývoj znamenal skokové navýšení marží. Hrubá marže firmy se již nyní pohybuje na úrovni 24,63 %, a při cenách atakujících trojciferné hodnoty by se z ní stal doslova stroj na hotovost.
Akcelerace hodnoty skrze agresivní zpětné odkupy
Posledním dílem skládačky, který by mohl akcie katapultovat ke 200 dolarům dříve, než trh očekává, je program zpětného odkupu akcií. V loňském roce společnost stáhla z trhu vlastní akcie v hodnotě 5 miliard dolarů a očekává se, že s rostoucí profitabilitou v tomto trendu v roce 2026 ještě přitvrdí. Za posledních pět let dokázalo vedení vykoupit téměř 10 % všech obíhajících akcií.
Tento proces je pro akcionáře klíčový, protože zvyšuje volné cash flow připadající na jednu akcii rychleji, než roste ziskovost celého podniku. I přes určité rozředění podílů po akvizici společnosti Marathon Oil koncem roku 2024 zůstává zpětný odkup hlavním nástrojem pro zhodnocení kapitálu. Pokud se k rostoucí efektivitě a spuštění nových projektů přidá i napětí v Perském zálivu, může být meta 200 dolarů za akcii dosažena podstatně dříve než na konci dekády. Aktuální dividendový výnos 2,86 % je tak pro investory jen příjemným bonusem k očekávanému kapitálovému růstu.
