Akcie polovodičových firem se v posledních dnech otřásly pod tlakem geopolitických událostí a obav z další eskalace obchodních napětí.
Americký prezident Donald Trump oznámil nová cla, která otřásla trhy a přinesla korekce i v odvětví, které bylo donedávna považováno za jeden z největších vítězů technologické transformace – sektoru čipů a umělé inteligence. I v této bouři se však najdou firmy, které si zachovávají pevnou půdu pod nohama. Jednou z nich je Micron Technology, výrobce paměťových čipů, jehož podnikání zůstává navzdory propadům akcií silné a dlouhodobě atraktivní.
Výprodej polovodičových akcií
Po oznámení cel v rámci takzvaného „Dne osvobození“ zažily akcie polovodičových společností ostrý propad. Index Van Eck Semiconductor ETF spadl až o 16 %, čímž překonal i pokles Nasdaq Composite. Investoři se obávají jak cyklické povahy sektoru, tak rizik vyplývajících z celních zásahů. Ačkoli samotné „holé čipy“ (unpackaged die) nejsou zatíženy novými cly, výrobky, které je obsahují, již ano – a to ohrožuje celý ekosystém.
Micron se však dokázal odlišit. Přestože i jeho akcie klesly o více než 4 %, základní fundamenty společnosti zůstávají silné. Firma oznámila, že ve druhém fiskálním čtvrtletí, které skončilo 27. února, vzrostly její tržby meziročně o 38 % na 8,05 miliardy USD. Výrazný podíl na tomto růstu měla poptávka po paměťových čipech DRAM pro datová centra využívající umělou inteligenci.
Výhoda domácí výroby a podpora vlády
Micron je výjimečný tím, že jako jeden z mála amerických výrobců čipů skutečně vlastní své výrobní závody. Většina konkurence funguje v modelu „fabless“, tedy návrh čipů outsourcuje. Micron oproti tomu staví své výrobní kapacity přímo v USA – konkrétně buduje největší továrnu na čipy v historii země.
Tato strategie se ukazuje jako klíčová výhoda právě v době, kdy Trumpova administrativa klade důraz na domácí výrobu a připravuje podporu prostřednictvím zákona CHIPS Act. Micron očekává získání více než 6 miliard USD z těchto vládních fondů. I když část jeho čipů stále pochází z továren v Japonsku a na Tchaj-wanu, jeho pozice na americkém trhu je výrazně chráněnější než u konkurence.
Micron tedy nejenže posiluje díky růstu umělé inteligence, ale zároveň těží z geopolitické reality, která sice trh rozkolísala, ale jemu může přinést stabilní výhodu.
Valuace, ziskovost a dlouhodobý potenciál
Navzdory propadu ceny akcií pod 67 USD za kus se podnikání Micronu nachází na výrazně lepší úrovni než během obtížného roku 2023. V té době firma čelila poklesu poptávky po smartphonech a PC, její tržby se propadly o polovinu a výsledkem byla upravená roční ztráta 4,86 miliardy USD.
Dnes se ale situace dramaticky změnila. Zisky na akcii vzrostly na 1,79 USD, firma má rekordní příjmy z AI segmentu a její hlavní zákazník není nikdo jiný než Nvidia, která pro své akcelerátory potřebuje právě paměťové moduly od Micronu.
Z hlediska valuace se akcie obchodují za poměr ceny k zisku kolem 13, což vzhledem k růstovému výhledu vypadá jako atraktivní nabídka. Pokud nedojde k hluboké globální recesi, mohla by si firma udržet současné tempo – a pokud ano, její pozice by jí měla umožnit pokles přečkat relativně lépe než konkurenci.
Navzdory krátkodobé volatilitě a vnějším tlakům působí Micron jako stabilní hráč, který má dobře nastavené základy pro budoucí růst. Jeho domácí výroba, rostoucí expozice vůči AI, vládní podpora a atraktivní ocenění vytvářejí kombinaci, která by mohla přinést investorům nadprůměrné výnosy v dlouhodobém horizontu.
Trh momentálně zohledňuje nejistoty spojené s cly, ale zřejmě nedoceňuje, že Micron už dnes funguje na jiné výchozí pozici než před dvěma lety. Pokles ceny akcií tak může být spíše příležitostí než důvodem k obavám.
Závěrem lze říci, že ačkoliv prostředí pro polovodiče zůstává složité, Micron je jedním z těch, kdo mají reálnou šanci na stabilní růst i v době narůstajících geopolitických rizik. Trpělivost se v tomto případě může vyplatit – a aktuální valuace tomu nahrává.
