Micron Technology (MU) patří k velkým vítězům současného rozmachu umělé inteligence. Přestože se v centru pozornosti investorů nacházejí zejména společnosti jako Nvidia či Broadcom, Micron hraje klíčovou roli v dodávkách pamětí a úložišť, bez nichž by nebylo možné vybudovat moderní datová centra a servery.
Díky prudce rostoucí poptávce po pamětech s vysokou šířkou pásma a pokročilých DRAM čipech dokázala firma v roce 2025 dosáhnout rekordních výsledků a akcie od začátku roku posílily o téměř 98 %. Otázkou nyní je, zda i po tomto růstu zůstává Micron atraktivní investicí.
Rekordní výsledky a rostoucí poptávka
Fiskální rok 2025 byl pro Micron mimořádně silný. Tržby meziročně vzrostly téměř o 50 % na 37,4 miliardy USD, zatímco hrubá marže se zvýšila o 17 procentních bodů na 41 %. Ještě výrazněji rostl zisk na akcii, který vyskočil o více než 500 % na 8,29 USD. Za prudkým růstem stojí především segment datových center, jenž představoval 56 % tržeb s hrubou marží přes 50 %.
Paměťové produkty, jako jsou paměti HBM, vysokokapacitní DIMM moduly či nízkoenergetické serverové DRAM, přinesly firmě 10 miliard USD tržeb – více než pětinásobek oproti předchozímu roku. Tento vývoj jasně ukazuje, jak silně je Micron navázán na boom umělé inteligence a rostoucí potřebu výkonných serverů.
Vedení společnosti očekává, že pozitivní trend bude pokračovat i ve fiskálním roce 2026. Firma předpokládá rekordní čtvrtletní tržby v rozmezí 12,2 až 12,8 miliardy USD a další růst hrubé marže až k hranici 52,5 %.
Omezená nabídka podporuje ceny
Micron odhaduje, že poptávka po DRAM bitech vzroste v roce 2025 o více než 15 %, zatímco u NAND pamětí o 10 až 15 %. Nabídka ale nedokáže držet krok, což vytváří tlak na růst jednotkových cen. Tento nesoulad mezi poptávkou a nabídkou firmě hraje do karet a posiluje její vyjednávací pozici.
Společnost zároveň přesouvá větší část produkce na trhy s vyšší přidanou hodnotou – datová centra a servery pro AI. Tím nejen zvyšuje marže, ale také posiluje svou pozici v dodavatelském řetězci. Výrazný růst přináší především paměti HBM3E, které se používají při náročných AI výpočtech. Tyto produkty generují anualizovaný obrat kolem 8 miliard USD.
Micron již navíc zákazníkům dodává vzorky čtvrté generace HBM4, která má být rychlejší a úspornější než konkurence. Do budoucna připravuje i generaci HBM4E, kde plánuje spolupráci s Taiwan Semiconductor Manufacturing na přizpůsobení čipu pro správu paměťového stacku. To by mohlo přinést vyšší marže i pevnější vztahy se zákazníky.
Investice do růstu a finanční síla
Rychlý růst by nebyl možný bez masivních investic. Micron v roce 2025 vynaložil na kapitálové výdaje 13,8 miliardy USD a v roce 2026 plánuje ještě vyšší částku. Prostředky směřují do modernizace výrobních technologií a výstavby nových továren v Idahu, Japonsku a Singapuru. Díky tomu bude firma schopna nasadit nové výrobní uzly 1-gamma a 1-beta, které zvýší efektivitu produkce a podpoří výrobu HBM pamětí.
Finanční pozice společnosti je přitom silná. Likvidita dosahuje 15,4 miliardy USD, zatímco celkový dluh činí 14,6 miliardy USD s průměrnou splatností až v roce 2033. Micron navíc očekává, že v roce 2026 dále zlepší volný peněžní tok, což mu dává dostatečnou flexibilitu k financování růstových projektů.
Analytici odhadují, že zisk na akcii by mohl v roce 2026 dosáhnout 11,59 USD a v roce 2027 dokonce 12,47 USD. Akcie se dnes obchodují za zhruba 12,4násobek očekávaného zisku, což je násobek bližší komoditním výrobcům než lídrům AI infrastruktury. Pokud trh začne Micron oceňovat podobně jako ostatní klíčové dodavatele AI, kteří se obchodují s násobky mezi 18 až 25, mohl by titul do roku 2027 růst až na 224 až 311 USD, tedy o 35 až 87 %.
Shrnutí
Micron Technology má za sebou rok rekordního růstu. Tržby i zisky prudce vzrostly díky poptávce po pamětech pro AI a datová centra, zatímco omezená nabídka podporuje růst cen. Společnost agresivně investuje do rozšíření výroby a zároveň disponuje dostatečně silnou rozvahou, aby mohla financovat další expanzi.
Klíčovým faktorem do budoucna bude tempo investic do umělé inteligence. Pokud se naplní odhady, že v příštích letech půjdou do infrastruktury biliony dolarů, má Micron dobrou pozici k tomu, aby si ukrojil významnou část trhu.
Přestože akcie po téměř zdvojnásobení ceny v roce 2025 nevypadají levně, jejich ocenění stále zůstává rozumné ve srovnání s potenciálem firmy. Pro dlouhodobé investory, kteří hledají expozici na růst umělé inteligence prostřednictvím paměťových čipů, je Micron i po letošní rally zajímavou volbou.
