Investiční příběh společnosti Micron Technology (MU) prošel v posledních dvanácti měsících naprosto nevídanou transformací, která bere dech i zkušeným harcovníkům z Wall Street.
Ještě před necelým rokem se akcie tohoto paměťového giganta obchodovaly pod hranicí 100 dolarů při tehdy velmi rozumném patnáctinásobku zisků. Přesto se investoři do nákupů nehrnuli. Trh se totiž obával tradičního „boom-and-bust“ cyklu, který je pro sektor polovodičových pamětí typický. Dnes je však situace diametrálně odlišná. Akcie vyletěly o více než 300 % vzhůru a aktuální cena k 25. únoru 2026 dosáhla 429,00 dolaru.
Tato raketa vynesla tržní kapitalizaci firmy na úctyhodných 483 miliard dolarů. Pro investory, kteří se nyní dívají na graf, vyvstává palčivá otázka: Nenaskakují do rozjetého vlaku příliš pozdě? Odpověď se skrývá v bezprecedentním hladu po infrastruktuře pro umělou inteligenci (AI), která přepsala stará pravidla cykličnosti. Micron se totiž ocitl v situaci, kdy jeho produkty nejsou jen komoditou, ale kritickým úzkým hrdlem celého technologického pokroku.
Paměti jako palivo pro umělou inteligenci
Micron vyrábí dva hlavní typy produktů: NAND a DRAM. Právě vysokorychlostní paměti s velkou propustností (HBM), což je specifický typ DRAM, jsou nyní středobodem zájmu. Umělá inteligence k efektivnímu fungování potřebuje co nejrychlejší přístup k datům, a čím rychlejší paměť je, tím výkonnější jsou výsledné AI modely. Očekává se, že trh s HBM paměťmi vzroste z 35 miliard dolarů v roce 2025 na závratných 100 miliard dolarů do roku 2028. Micron je v tomto závodě favoritem na zisk lvího podílu.
Důkazem této dominance je fakt, že společnost již kompletně vyprodala veškeré své kapacity pro rok 2026 a v současnosti již vede intenzivní jednání o dodávkách na rok 2027. To vytváří situaci, kterou sektor pamětí nepamatuje – absolutní jistotu budoucích odběrů na roky dopředu. Zatímco dříve stačilo mírné zaváhání jednoho ze tří hlavních globálních hráčů k přesycení trhu a pádu marží, dnes poptávka z datových center a od tzv. hyperscalerů (velkých poskytovatelů cloudu) tuto hrozbu efektivně eliminuje.
Finanční exploze: Kvartál silnější než dřívější roky
Růst tržeb společnosti Micron bere analytikům dech. V prvním fiskálním čtvrtletí roku 2026 vzrostly příjmy meziročně o 57 %. Pro nadcházející druhé čtvrtletí však firma projektuje tržby ve výši 18,7 miliardy dolarů. To by znamenalo meziroční nárůst o neuvěřitelných 130 %. Pro srovnání: za tento jediný kvartál Micron pravděpodobně vygeneruje více peněz, než kolik utržil za celý fiskální rok 2023. Taková akcelerace byznysu je v kategorii firem s miliardovou kapitalizací naprostým unikátem.
Rekordní prodeje se přímo propisují do ziskovosti. Za první polovinu fiskálního roku 2026 Micron očekává zisk na akcii (EPS) ve výši přibližně 13 dolarů. Pokud si firma udrží podobné tempo i ve druhé polovině roku, zjistíme překvapivou věc: i po 300% nárůstu ceny se akcie stále obchodují za zhruba patnáctinásobek letošních zisků. Valuace se tedy de facto nehnula, protože zisky rostly stejně rychle jako cena akcií. Aktuální hrubá marže na úrovni 45,53 % navíc dává firmě obrovský polštář pro další investice do vývoje.
Konec cykličnosti, nebo jen delší léto?
Zásadní otázkou pro budování investiční teze je udržitelnost tohoto stavu. Micron a jeho konkurenti sice staví nové továrny, aby zvýšili nabídku, ale tyto kapacity nezačnou reálně ovlivňovat trh dříve než v roce 2027. To znamená, že minimálně do konce příštího roku bude poptávka pravděpodobně i nadále převyšovat nabídku. Vše tedy závisí na tom, zda tempo výdajů na AI infrastrukturu nepoleví. Pokud bude budování AI center pokračovat stávajícím tempem až do konce dekády, může být Micron i při dnešních cenách stále výhodnou koupí.
Existuje samozřejmě i černé scénář. Pokud by výdaje na AI neočekávaně zamrzly, Micron by zůstal s obřími nevyužitými kapacitami a jeho zisky by se rychle vypařily. Nicméně současný trend u velkých technologických hráčů naznačuje spíše opak. Micron se transformoval z cyklického dodavatele v technologického lídra, jehož akcie mají reálný potenciál v příštích pěti letech překonat výkonnost indexu S&P 500 (SPX). Pro investory, kteří věří v dlouhodobou dominanci umělé inteligence, tak Micron zůstává jedním z nejzajímavějších titulů v celém polovodičovém sektoru.
