Když se mluví o infrastruktuře pro umělou inteligenci, většina investorů si vybaví společnosti jako Nvidia (NVDA) nebo rychle rostoucí poskytovatele výpočetního výkonu typu CoreWeave.
Jen málokdo však automaticky pomyslí na Micron Technology (MU) – amerického výrobce paměťových a úložných čipů. Přesto právě tato firma stojí uprostřed zásadní technologické změny, která definuje éru generativní umělé inteligence. A podle některých analytiků může být Micron nejvíce podceňovanou akcií v AI sektoru za poslední dekádu.
Zatímco GPU od Nvidie jsou považovány za zlatý standard výpočetního výkonu pro trénování a provoz modelů AI, paměťové čipy jsou jejich neviditelným motorem. Bez přístupu k paměti s vysokou šířkou pásma (HBM) a nízkou latencí by i ty nejvýkonnější grafické procesory byly prakticky nefunkční.
Modely generativní AI a velké jazykové modely (LLM) vyžadují obrovské množství dat, které je nutné zpracovávat v reálném čase. Paměť tak přestává být pouhou komoditou, jakou byla v minulosti, a stává se kritickou součástí moderní výpočetní architektury.
Tento posun potvrzuje i Jensen Huang, zakladatel a generální ředitel společnosti Nvidia, který prohlásil, že „vedoucí postavení společnosti Micron v oblasti vysoce výkonných pamětí je neocenitelné pro umožnění průlomů v umělé inteligenci nové generace.“
Zvláště důležitou roli hraje paměť při inferenci, tedy samotném používání již vytrénovaných modelů, kde jsou klíčové rychlost, kapacita a energetická efektivita. V této oblasti Micron postupně získává náskok před řadou konkurentů.
Micron posiluje své postavení mezi světovými lídry paměťových technologií
Na trhu pamětí s vysokou šířkou pásma (HBM) působí pouze tři skuteční lídři – Samsung Electronics, SK hynix a právě Micron. Tato trojice tvoří tzv. „oligarchii pamětí“, která zásobuje celý svět výpočetními systémy nezbytnými pro trénování a provoz AI modelů.
Micron je jediným významným americkým výrobcem HBM čipů, zatímco jeho konkurenti sídlí v Jižní Koreji. Právě tato geografická odlišnost je strategickou výhodou, protože posiluje americkou kontrolu nad kritickou AI infrastrukturou v době rostoucího geopolitického napětí.
Během posledního roku Micron předstihl Samsung a stal se druhým největším dodavatelem HBM na světě, hned za společností SK hynix. Jeho tržní podíl nyní dosahuje 21 %, přičemž tento úspěch je výsledkem mimořádné technologické inovace – čipu HBM3E, který firma označuje za „nejrychlejší a nejkapacitnější paměť s vysokou šířkou pásma“ na trhu.
HBM3E je navržena tak, aby dokázala obsluhovat nejnáročnější modely AI, a to při nižší spotřebě energie než starší generace. Díky tomu je Micron stále častěji považován za strategického partnera nejen pro Nvidii, ale i pro další výrobce AI akcelerátorů.
Ocenění Micronu neodpovídá jeho skutečnému potenciálu
Zatímco význam Micronu v AI ekosystému roste, jeho ocenění na burze zůstává překvapivě nízké. Investoři ho stále hodnotí spíše jako klasického výrobce paměťových čipů než jako klíčového hráče v AI infrastruktuře.
Pro srovnání: poměr P/E (price-to-earnings) u Nvidie činí přibližně 30, u Advanced Micro Devices (AMD) 28,6 a u Broadcomu (AVGO) dokonce 36,8. Hyperscaler CoreWeave sice zatím není ziskový, ale jeho poměr price-to-sales za posledních 12 měsíců přesahuje 19. Další AI společnost, Nebius Group, se obchoduje dokonce za 114násobek tržeb.
Oproti tomu Micron má P/E pouze 12,3, a to i poté, co jeho akcie od začátku roku vzrostly o 140 %. Jinými slovy – přestože cena akcií vyrostla, investoři stále platí za Micron jen zlomek toho, co za ostatní velké hráče v AI segmentu.
Tento nízký násobek podle analytiků odráží historickou reputaci odvětví pamětí – cyklického trhu, který v minulosti trpěl prudkými výkyvy nabídky a poptávky. Jenže situace se zásadně změnila: růst poptávky po AI akcelerátorech a datových centrech proměnil paměť z běžné komodity v kritický zdroj.
Micron se tak ocitá ve zcela nové pozici – z tradičního výrobce DRAM a NAND čipů se stává strategickým článkem výpočetní infrastruktury nové generace.
Micron – podceňovaný lídr éry umělé inteligence
S tržní kapitalizací kolem 223 miliard dolarů a akcií obchodovanou poblíž 198 dolarů (k 22. říjnu 2025) se Micron řadí mezi největší výrobce polovodičů na světě. Přesto zůstává mimo hlavní zájem investorů, kteří se soustředí na viditelnější značky, jako je Nvidia či AMD.
Zatímco trh se zaměřuje na GPU a AI akcelerátory, Micron tiše upevňuje svou pozici v oblasti datové propustnosti, rychlosti a úložné efektivity – parametrech, které rozhodují o výkonnosti moderních AI modelů.
Pokud by investoři ocenili Micron podobně jako ostatní lídry AI infrastruktury, jeho akcie by mohly mít podle odborníků značný prostor k růstu. Firma má navíc tu výhodu, že kombinuje stabilní výrobní zázemí s technologickým náskokem v segmentu HBM.
Micron tak může být nejvíce podceňovanou investicí dekády, a to nejen díky své technologické relevanci, ale i díky mimořádně atraktivnímu ocenění. Jak uzavírá původní analýza: „Micron je oceňován podle své minulosti, nikoli podle budoucnosti, která přichází s boomem umělé inteligence.“
