Miliardář Dan Loeb, zakladatel a řídící partner hedgeového fondu Third Point, je známý svými rychlými rozhodnutími a schopností včas reagovat na změny trhu.
Ještě na jaře letošního roku se zdálo, že se od technologických gigantů odklání – během prvního čtvrtletí totiž z velké části vyprodal podíly v akciích skupiny známé jako „Magnificent Seven“, mezi nimi i v Meta Platforms (META). Jenže druhé čtvrtletí ukázalo jiný obrázek. Loeb se k některým titulům vrátil, a právě Meta se stala jedním z jeho nejvýraznějších nových nákupů. Tento obrat odráží nejen proměnu jeho investičního pohledu, ale i rostoucí význam, který Meta připisuje investicím do umělé inteligence.
Proč Loeb Meta původně prodal
Rozhodnutí zbavit se podílů v Meta v prvním čtvrtletí nebylo motivováno slabými výsledky, ale spíše jejich opačným vyzněním – akcie společnosti tehdy dosahovaly velmi vysokých hodnot. Forward P/E se dostalo na 26,5, což Loeb považoval za příležitost k realizaci zisků. V dopise investorům uvedl, že šlo o „oportunistické prodeje blízko maximálních hodnot“, které měly jeho fondu zajistit jistotu v prostředí plném politické a obchodní nejistoty.
Obavy měl zejména z potenciálního dopadu obchodní politiky prezidenta Donalda Trumpa. Hlavní příjmový zdroj Meta – digitální reklama – je totiž citlivý na důvěru firem a spotřebitelů. Pokud se podniky obávají budoucí poptávky nebo stabilního přístupu ke zdrojům, mají tendenci omezovat výdaje na reklamu. Do toho přicházely informace o masivních investicích Meta do infrastruktury AI, které krátkodobě zvyšovaly kapitálové výdaje na rekordních 60–65 miliard dolarů, oproti 39 miliardám o rok dříve. Krátkodobá návratnost těchto investic nebyla jasná, a proto Loeb část prostředků stáhl.
Změna názoru podpořená výsledky
Situace se však rychle vyvinula. Ve druhém čtvrtletí Third Point nakoupil znovu 150 tisíc akcií Meta, což sice představovalo jen asi 1,5 % veřejného akciového portfolia fondu, ale byl to jeden z největších Loebových kroků v tomto období. Klíčovým impulzem se stala zpráva o výsledcích za první čtvrtletí, zveřejněná na konci dubna.
Meta překvapila investory silným růstem tržeb, vyšší provozní marží a optimistickým výhledem na další období. Společnost navíc zdůraznila, že investice do AI už přinášejí hmatatelné výsledky. Zlepšené algoritmy a kvalitnější obsah vedly k růstu počtu zobrazení reklam i jejich průměrné ceny. Tento trend přesvědčil i Loeba, že dlouhodobý potenciál společnosti je mnohem vyšší, než se zdálo ještě na začátku roku.
Z výsledků druhého čtvrtletí vyplynulo, že Meta nejen dokázala zrychlit růst tržeb, ale také opět rozšířila provozní marže. Přitom vedení varovalo, že odpisy z investic do AI budou v nejbližší době zatěžovat výsledky. To, že i přes tyto náklady marže rostly, naznačuje, že strategie společnosti začíná přinášet ovoce.
Co to znamená pro investory
Meta se dnes obchoduje za více než 27násobek očekávaných budoucích zisků, což je vyšší ocenění než v době, kdy Loeb akcie prodával. Přesto se mnozí domnívají, že vzhledem k dlouhodobému potenciálu v oblasti umělé inteligence mohou být akcie stále podhodnocené. Meta se odlišuje od jiných hráčů na poli digitální reklamy schopností nabídnout marketérům vyšší návratnost výdajů, a to i za cenu prémiových sazeb. To potvrzuje i fakt, že její tržby rostou rychleji než u menších sociálních sítí.
Strategie společnosti stojí na třech pilířích – rozšiřování AI infrastruktury, posilování reklamního byznysu a hledání nových příležitostí mimo tradiční modely. Pokud se tento plán podaří realizovat, může Meta dál upevňovat svou pozici mezi technologickými lídry. Retailovým investorům se proto nabízí otázka, zda je nyní správný čas k nákupu. Výsledky za poslední dvě čtvrtletí dávají pozitivní odpověď: společnost má pevný růstový základ, její investice se začínají vyplácet a dlouhodobý trend hraje v její prospěch.
Samozřejmě existují i rizika – politická nejistota, tlak regulátorů nebo vysoké kapitálové výdaje mohou krátkodobě ovlivnit ziskovost. Nicméně celkový obrázek je pro Meta příznivý. Není tedy divu, že i tak zkušený investor, jakým je Dan Loeb, přehodnotil svůj postoj a vrátil se zpět k této akcii.
