Akcie společnosti Meta Platforms zažívají v posledních dnech výrazný tlak poté, co technologický gigant zveřejnil výsledky za třetí čtvrtletí. Navzdory pevnému růstu tržeb v reklamním segmentu a výraznému zvýšení angažovanosti uživatelů na Facebooku, Instagramu a Threads se investoři zaměřili především na prudký nárůst nákladů spojených s rozvojem umělé inteligence. Výsledkem je pokles ceny akcií o více než 20 % během pouhého týdne, čímž se společnost formálně ocitla na prahu medvědího trhu.
Z pohledu fundamentů Meta nevykazuje slabost v tradičních provozních segmentech. Reklamní tržby vzrostly meziročně o 26 % a dosáhly rekordních 50,1 miliardy dolarů. To potvrzuje, že reklamní model společnosti je stále jedním z nejefektivnějších ve světě digitální ekonomiky. Divize Reality Labs, která stojí za vývojem headsetů a technologií virtuální reality, zaznamenala dokonce 270% růst tržeb. Přesto však tato divize stále vytváří výrazné ztráty – tentokrát ve výši 4,4 miliardy dolarů za čtvrtletí.
Hlavní zdroj obav investorů se však nachází jinde: v nákladech na umělou inteligenci. Během tří měsíců končících v září vzrostly celkové výdaje Meta na 18,8 miliardy dolarů, což je přibližně dvojnásobek oproti stejnému období předchozího roku. Podle odhadu vedení může za letošní rok celková výše výdajů dosáhnout až 72 miliard dolarů. Meta současně navýšila dluhopisy o dalších 30 miliard dolarů a uzavřela dohodu o financování výstavby velkého datového centra pro umělou inteligenci v Louisianě v hodnotě 27 miliard dolarů.
Ambice společnosti v oblasti AI jsou značné. Mark Zuckerberg otevřeně hovoří o budování systémů „superinteligence“, které by mohly mít dopad nejen na algoritmy doporučování obsahu, ale i na široké spektrum interakce uživatelů se sociálními platformami. Meta se snaží konkurovat především OpenAI, Microsoftu a Googlu, čímž se dostává do kategorie tzv. hyperscalerů – tedy firem, které investují obrovské prostředky do rozšiřování výpočetní kapacity a infrastruktury.
Rozdíl však spočívá ve zdrojích monetizace. Zatímco konkurenti generují příjmy z poskytování výpočetního výkonu externím zákazníkům, Meta investuje téměř výhradně do vylepšování svého vlastního ekosystému. Jinými slovy, Meta utrácí jako cloudová nebo AI infrastrukturní společnost, ale příjmy získává nadále primárně z reklamy. To vyvolává otázku, zda se tyto investice brzy projeví ve zvýšení výnosů, nebo zda dojde k opakování scénáře s projektem metaverse, jehož náklady již přesáhly 70 miliard dolarů, aniž by přinesl odpovídající návratnost.
Analytici proto rozdělují své názory. Někteří vnímají současný pokles akcií jako zdravou korekci, která reflektuje realistické přehodnocení růstu marží. Jiní zdůrazňují, že Meta má i nadále velmi silnou rozvahu, nízkou zadluženost a vysoké cash flow, což firmě umožňuje pokračovat ve zpětných odkupech akcií i investiční expanzi. Podle firmy Gimme Credit by se zpětné odkupy neměly zásadně omezit ani v roce 2026.
Meta Platforms (META)
Pro investory bude klíčové sledovat, zda se vedení Meta rozhodne upravit investiční strategii v reakci na tržní tlak. Analytik Jason Helfstein z Oppenheimeru upozorňuje, že pokud by akcie zůstaly trvale o 15–20 % pod předchozími úrovněmi, mohlo by vedení přehodnotit tempo investic do AI projektů. Vzhledem k tomu, že akcie Meta se nyní obchodují poblíž nejnižších hodnot od května a jejich meziroční růst je minimální, lze očekávat, že tlak na efektivitu investic se v příštích čtvrtletích zvýší.
Současná situace tak představuje důležitý test: zda Meta dokáže investorům prokázat, že její sázka na umělou inteligenci není pouze nákladná vize budoucnosti, ale strategická cesta ke zvýšení hodnoty akcionářů.
