Najít atraktivní růstovou akcii v prostředí, kdy se americký akciový trh nachází poblíž historických maxim, není jednoduchý úkol.
Index S&P 500 má za sebou mimořádně silné tříleté období s růstem okolo 75 % a valuace mnoha technologických titulů se dostaly na napjaté úrovně. Investoři proto stále častěji hledají společnosti, které kombinují dlouhodobý růstový potenciál s rozumnějším oceněním, ideálně po krátkodobém výprodeji.
Jednou z takových příležitostí může být MercadoLibre (MELI), dominantní hráč v oblasti e-commerce a digitálních finančních služeb v Latinské Americe. Akcie společnosti se v posledních šesti měsících propadly o více než 20 % z historického maxima, což vyvolalo otázky ohledně konkurence i krátkodobého tlaku na marže. Zároveň se tím ale otevřelo okno pro investory, kteří jsou ochotni dívat se za horizont několika čtvrtletí.
Dlouhodobě mimořádně úspěšný příběh
MercadoLibre patří dlouhodobě mezi nejúspěšnější růstové společnosti na globálním trhu. Od vstupu na burzu v roce 2007 vzrostla cena akcie o zhruba 6 950 % oproti závěrečné ceně v den IPO. Pokud bychom vycházeli z původní upisovací ceny 18 dolarů, dosáhli by raní investoři více než stonnásobného zhodnocení. Takový výkon není výsledkem náhody, ale důsledkem konzistentního růstu tržeb a promyšlené expanze do navazujících oblastí podnikání.
Základní platforma elektronického obchodování byla postupně doplněna o klíčové vertikály, které posilují celý ekosystém. Patří mezi ně především MercadoPago v oblasti digitálních plateb, MercadoEnvios v logistice a MercadoCredito ve spotřebitelském financování. Tento model připomíná strategii, kterou v minulosti úspěšně realizoval Amazon – budování širokého ekosystému služeb, které se navzájem podporují a zvyšují bariéry vstupu pro konkurenci.
Právě tato kombinace e-commerce, fintechu a logistiky umožnila společnosti dlouhodobě růst tempem, které je v kontextu velkých firem výjimečné. Ve třetím čtvrtletí tržby vzrostly meziročně o 39 % na 7,4 miliardy dolarů, což představovalo již 27. čtvrtletí v řadě, kdy růst překonal hranici 30 %.
Krátkodobé obavy a tlak na marže
Navzdory silným fundamentům se akcie v roce 2025 dostaly pod tlak. Investoři začali více zohledňovat rostoucí konkurenci ze strany globálních i regionálních hráčů, jako jsou Amazon, Temu nebo Shopee od Sea Holdings. Tyto společnosti se snaží agresivně získávat podíl na latinskoamerickém trhu, často prostřednictvím dotovaných cen dopravy a marketingových pobídek.
MercadoLibre na tuto situaci reagovalo zvýšenými investicemi, zejména snížením prahu pro bezplatnou dopravu v Brazílii, posílením vlastního e-commerce podnikání, rozvojem sociálního obchodu a rozšířením úvěrových produktů. Tyto kroky sice pomáhají chránit tržní podíl, ale krátkodobě se negativně projevily na ziskovosti. Provozní marže ve třetím čtvrtletí klesla na 9,8 %, což vyvolalo obavy, zda si firma dokáže udržet vysokou profitabilitu i při rostoucí konkurenci.
Je důležité zdůraznit, že podobné fáze nejsou pro MercadoLibre nové. Společnost čelila tlaku konkurence již v minulosti, včetně přítomnosti Amazonu na brazilském trhu, a dokázala se s ním vyrovnat. Současné investice lze vnímat spíše jako strategické rozhodnutí obětovat část krátkodobých marží ve prospěch dlouhodobého růstu a upevnění pozice na klíčových trzích.
Proč může být současný pokles příležitostí
Z dlouhodobého pohledu zůstává růstový potenciál MercadoLibre značný. Vedení společnosti opakovaně upozorňuje, že míra penetrace elektronického obchodování v Latinské Americe se stále pohybuje pouze v nižších desítkách procent, zatímco v oblasti fintechu je ještě nižší. To znamená, že velká část spotřebitelských výdajů i finančních služeb se stále odehrává mimo digitální kanály, což firmě poskytuje dlouhou růstovou dráhu.
Dalším stabilizačním prvkem je členský program MELI+, který nabízí balíček výhod podobný Amazon Prime. Tento program podporuje loajalitu zákazníků, zvyšuje frekvenci nákupů a posiluje celý ekosystém. Právě kombinace e-commerce, plateb, logistiky a úvěrů dává MercadoLibre silnou konkurenční výhodu, kterou je obtížné rychle napodobit.
Po nedávném výprodeji se navíc akcie obchodují s poměrem cena/zisk okolo 49, což je sice stále relativně vysoké číslo, ale v kontextu dlouhodobého růstu tržeb a zisků výrazně přijatelnější než v době vrcholných valuací. Wall Street navíc očekává, že v roce 2026 se marže začnou opět zlepšovat, zejména s dozráváním produktů, jako je kreditní karta v Brazílii.
Výhled na rok 2026 a dále
Celkově lze MercadoLibre vnímat jako společnost, která se nachází v přechodné fázi. Krátkodobé obavy investorů se soustředí na konkurenci a tlak na marže, zatímco dlouhodobý příběh zůstává založen na strukturálním růstu digitální ekonomiky v Latinské Americe. Historie ukazuje, že firma se dokázala zotavit i z výraznějších poklesů a pokračovat v expanzi.
Pro investory, kteří hledají růstovou akcii a disponují zhruba 2 000 dolary, může být současný pokles zajímavou příležitostí. MercadoLibre již prokázalo schopnost vytvářet hodnotu v dlouhém horizontu a vše nasvědčuje tomu, že jeho příběh ještě zdaleka nekončí.
