Eli Lilly (LLY) se v posledních měsících dostala do pozornosti investorů z celého světa.
Důvod je zřejmý: společnost se krátce přiblížila historickému milníku, kterého dosud žádná jiná farmaceutická firma nedosáhla – tržní kapitalizaci jednoho bilionu dolarů. Přestože se její hodnota po tomto krátkém momentu opět snížila pod tuto hranici, zůstává Lilly jednou z nejhodnotnějších zdravotnických společností na světě. Otázka, kterou si dnes klade stále více investorů, zní jednoduše: dává smysl vstupovat do akcií společnosti právě teď, nebo už je hlavní růst za námi?
Kombinace defenzivy a růstu, která přitahuje kapitál
Eli Lilly patří mezi zavedené farmaceutické společnosti s dlouhou historií, širokým portfoliem léků a stabilní pozicí na globálním trhu. Právě tento profil je důvodem, proč jsou farmaceutické akcie tradičně vnímány jako defenzivní investice. Poptávka po lécích totiž není přímo závislá na ekonomickém cyklu – lidé potřebují léčbu bez ohledu na inflaci, recesi nebo vývoj spotřebitelských výdajů.
V případě Lilly však nejde pouze o stabilitu. Společnost se v posledních letech dostala do zcela jiné růstové fáze díky svému portfoliu léků zaměřených na hubnutí a léčbu diabetu 2. typu. Tirzepatid, prodávaný pod názvy Zepbound a Mounjaro, se stal jedním z nejžádanějších farmaceutických produktů současnosti. Lékaři tyto přípravky předepisují nejen diabetikům, ale i pacientům usilujícím o redukci hmotnosti, což výrazně rozšířilo jejich cílový trh.
Výsledkem je prudký nárůst tržeb. Jen v posledním čtvrtletí přinesly tyto dva produkty dohromady více než 10 miliard dolarů, což se promítlo do meziročního růstu celkových tržeb o 54 %. To je tempo, které je v tradičním farmaceutickém sektoru spíše výjimečné a běžně se vyskytuje u technologických společností v ranější fázi růstu.
Tržby, marže a dividendy jako základ investičního příběhu
Historicky byla Eli Lilly známá především jako firma s konzistentním růstem tržeb a schopností vyplácet dividendy. Široké portfolio léků v oblastech, jako je neurologie, onkologie nebo dermatologie, jí umožňovalo dlouhodobě generovat stabilní cash flow. Právě tato stabilita je jedním z důvodů, proč investoři farmaceutické společnosti často zařazují do portfolií jako protiváhu k volatilnějším sektorům.
Současný růst tažený léky na hubnutí však tento tradiční obraz výrazně mění. Lilly dnes nabízí kombinaci, která je na trhu poměrně vzácná: defenzivní charakter odvětví a zároveň vysokou dynamiku tržeb. To se promítlo nejen do růstu ceny akcií – za poslední tři roky vzrostly téměř o 200 % – ale také do výrazného rozšíření tržní kapitalizace.
I přes tento růst si společnost zachovává solidní ziskovost. Hrubá marže přesahující 80 % ukazuje, že Lilly dokáže nové produkty prodávat s velmi vysokou přidanou hodnotou. Dividendový výnos sice není extrémně vysoký, ale plní spíše roli stabilního doplňku k celkovému investičnímu výnosu než hlavního taháku.
Trh s léky na hubnutí jako dlouhodobý motor růstu
Klíčovým faktorem pro budoucnost společnosti je vývoj trhu s léky na hubnutí. Analytici očekávají, že tento segment by mohl do konce desetiletí dosáhnout hodnoty téměř 100 miliard dolarů. To z něj činí jeden z nejatraktivnějších farmaceutických trhů současnosti.
Eli Lilly v tomto segmentu nesoutěží sama. Hlavním rivalem je Novo Nordisk, výrobce přípravků Ozempic a Wegovy. Obě společnosti dnes sdílejí vedoucí pozici a jejich produkty fungují na podobném principu – ovlivňují hormony spojené s regulací chuti k jídlu a hladiny cukru v krvi. Přesto se objevují náznaky, že by Lilly mohla v některých ohledech získat náskok.
Přímá srovnání ukazují, že účinnost přípravku Zepbound překonala Wegovy. Kromě toho Lilly pracuje na perorální variantě léčby, která byla nedávno předložena regulačním orgánům k posouzení. Pokud by byla schválena, šlo by o významný krok, protože by se jednalo o řešení, které nevyžaduje dietní omezení – faktor, jenž může výrazně zvýšit atraktivitu pro širokou skupinu pacientů.
Má smysl kupovat akcie před dosažením bilionové valuace?
Samotná hranice jednoho bilionu dolarů má spíše symbolický než praktický význam. To, že se společnost k této úrovni přiblíží nebo ji krátce překoná, automaticky neznamená, že její akcie musí dál růst. Pro investory je podstatnější, zda dokáže firma dlouhodobě zvyšovat tržby, udržet marže a obhájit svou konkurenční pozici.
V tomto ohledu vypadá Eli Lilly velmi silně. Má dominantní produkty, které generují miliardové tržby, robustní pipeline a působí na trhu, jehož růstový potenciál je teprve na začátku. Přesto je třeba počítat s tím, že ocenění akcií již odráží značnou část tohoto optimismu. Investice do Lilly dnes není sázkou na objev neznámé firmy, ale spíše na pokračování velmi úspěšného příběhu.
Pro dlouhodobé investory, kteří hledají kombinaci stability a růstu, tak mohou být akcie Eli Lilly atraktivní jak před dosažením bilionové valuace, tak i po ní. Nejde o titul, který by sliboval rychlé zisky bez rizika, ale o společnost, jež má reálné fundamenty pro to, aby si svou výjimečnou pozici na trhu udržela i v dalších letech.
