Akcie společnosti Berkshire Hathaway (BRK.A) a (BRK.B) letos čelí tlaku investorů. Od oznámení, že legendární investor a generální ředitel Warren Buffett odstoupí ze své funkce na konci roku, akcie klesly o přibližně 8 %, zatímco index S&P 500 za stejné období vzrostl o 18 %. Trh zareagoval typicky – nejistota kolem nástupnictví přinesla krátkodobou slabost. Přesto může být tato situace pro dlouhodobé investory příležitostí.
Aktuálně se akcie třídy B obchodují pod 500 USD za kus, zatímco akcie třídy A stojí téměř 750 000 USD. Na první pohled může vypadat pokles cen znepokojivě, ale při pohledu z dlouhodobé perspektivy dává smysl uvažovat o nákupu. Důvody, proč by Berkshire mohla zůstat silnou investicí i po Buffettově odchodu, jsou hlubší, než si mnozí investoři uvědomují.
Historie, kterou se může pochlubit jen málokdo
Od chvíle, kdy se Buffett chopil vedení v roce 1970, se z Berkshire Hathaway stal konglomerát s hodnotou přes 1 bilion USD. Společnost začínala jako textilní výrobce, ale Buffett z ní vybudoval diverzifikovaný kolos s podíly v desítkách firem napříč odvětvími – od pojišťovnictví až po železnice.
Od svého prvního veřejného úpisu akcií (IPO) v 80. letech za 290 USD vzrostla hodnota akcií o více než 250 000 %. Průměrný roční výnos přesahující 15 % výrazně překonává průměr indexu S&P 500. Není proto divu, že mnoho investorů má obavy, co se stane, až Buffett odejde.
Současná tržní kapitalizace dosahuje přibližně 1,1 bilionu USD, což činí Berkshire desátou největší společností na světě. Akcie třídy B se obchodují kolem 500 USD, v rozmezí 437 až 542 USD za posledních 52 týdnů. I přes letošní pokles zůstává Berkshire dlouhodobě jedním z nejvýkonnějších titulů amerického trhu.
Proč Buffettův odchod nemusí být problém
Je pravda, že Warren Buffett a Berkshire Hathaway jsou téměř synonyma. Jeho styl, disciplína a schopnost číst trh z něj učinily jednu z nejvlivnějších osobností moderního investování. Odchod takové ikony vždy vyvolá obavy. Přesto existují důvody, proč by se akcionáři nemuseli obávat.
Za prvé – Buffett byl vždy nejen výjimečným investorem, ale i učitelem. Po více než 60 letech v čele společnosti zanechal jasný soubor zásad, které jsou hluboce zakořeněné v kultuře Berkshire. Jeho filozofie – zaměření na dlouhodobý růst, obezřetnost při nákupu a respekt k hodnotě peněz – se staly nedílnou součástí firemního DNA.
Za druhé, Buffett kolem sebe vybudoval tým zkušených manažerů, kteří byli postupně připravováni na převzetí řízení. Mezi klíčové postavy patří Greg Abel, jenž má na starosti provozní část, a Todd Combs s Tedem Weschlerem, kteří se věnují správě investičního portfolia. Tito manažeři se na rozhodování podílejí už řadu let a jejich přístup se od Buffettova příliš neliší.
Důležité také je, že Buffett v rámci struktury firmy vytvořil model, který minimalizuje závislost na jedné osobnosti. Berkshire funguje jako kombinace investičního fondu a soukromé holdingové společnosti. Vlastní celé firmy jako Geico, Duracell, Dairy Queen, BNSF Railway či Fruit of the Loom, a zároveň drží významné podíly ve společnostech jako Apple, Coca-Cola nebo American Express.
Zásadní rozdíl oproti klasickým fondům spočívá v tom, že Berkshire není nucena činit krátkodobá rozhodnutí, aby uspokojila akcionáře. Firma může držet hotovost i investice tak dlouho, jak uzná za vhodné – což jí dává konkurenční výhodu při čekání na skutečně atraktivní příležitosti.
Finanční síla a trpělivost jako konkurenční výhoda
Jedním z největších aktiv Berkshire je její obrovská hotovostní rezerva, která nyní přesahuje 300 miliard dolarů. Tato likvidita poskytuje společnosti mimořádnou flexibilitu – může investovat, kdykoli se na trhu objeví zajímavá příležitost.
Buffett vždy zdůrazňoval, že „nejlepší investice jsou ty, které nepotřebují okamžitou akci“. A právě v tomto duchu pokračuje i nyní. Například nedávný krok – nákup chemické divize OxyChem společnosti Occidental Petroleum za téměř 10 miliard dolarů – ukazuje, že Berkshire dokáže jednat strategicky, když se objeví dlouhodobě výhodná transakce.
Tento přístup je také důvodem, proč investoři firmě důvěřují i v obdobích, kdy se zdánlivě „nic neděje“. Berkshire nemusí vyplácet mimořádné dividendy nebo přistupovat k rizikovým akvizicím jen proto, aby se zavděčila akcionářům. Tato trpělivost je její největší konkurenční výhodou.
Buffett často říkával, že „čas je přítelem skvělé společnosti“. V případě Berkshire to platí dvojnásob. Konglomerát může klidně vyčkávat na další příležitost, zatímco jeho stávající firmy generují stabilní zisky.
Závěr: Buffettův odkaz a příležitost pod 500 USD
Současný pokles ceny akcií Berkshire Hathaway je pravděpodobně spíše reakcí na emoce než na fundamentální změny. Buffettův odchod je bezpochyby významnou událostí, ale struktura a filozofie společnosti zůstávají pevné.
Investoři, kteří se zaměřují na dlouhodobý horizont, by proto měli současné oslabení spíše vnímat jako příležitost. Jakmile trh přestane reagovat na zprávy o vedení a zaměří se zpět na čísla, akcie mohou znovu růst.
Pro ty, kdo hledají stabilní, konzervativní a dlouhodobě výnosnou investici, jsou akcie Berkshire Hathaway třídy B za méně než 500 USD stále atraktivní vstupní cenou. Trh se již začíná zotavovat a očekávání, že konglomerát opět potvrdí svou sílu, roste. Buffettův odkaz, filozofie i management zůstávají – a to je přesně to, co dělá Berkshire tak výjimečnou.
