Akcie Nu Holdings (NU) patří v posledních letech k nejvýraznějším příběhům na trzích rozvíjejících se ekonomik.
Digitální banka, která se zaměřuje výhradně na Latinskou Ameriku, dokázala během relativně krátké doby vybudovat mimořádně rozsáhlou zákaznickou základnu a současně dosáhnout vysoké ziskovosti. Právě kombinace rychlého růstu, technologické efektivity a postupného dozrávání byznys modelu činí společnost zajímavou v období před zveřejněním výsledků za čtvrté čtvrtletí roku 2025, které je naplánováno na 25. února.
Toto období je pro investory tradičně citlivé, protože nové hospodářské výsledky mohou potvrdit, nebo naopak zpochybnit dosavadní trend. V případě Nu Holdings existují argumenty, které podporují pokračující optimismus, ale zároveň i faktory, které si žádají obezřetnost. Právě vyvážené pochopení obou stran je klíčem k realistickému pohledu na tuto akcii.
Digitální banka, která změnila bankovnictví v Latinské Americe
Nu provozuje plně digitální bankovní platformu a působí především v Brazílii, Mexiku a Kolumbii. Její úspěch stojí na jednoduchém, ale účinném konceptu: využít vysokou penetraci mobilních telefonů a internetu v regionech, kde má značná část populace omezený přístup k tradičním bankovním službám. Latinská Amerika dlouhodobě trpěla nedostatečnou dostupností finančních produktů, vysokými poplatky a složitými procesy, což vytvořilo prostor pro technologickou disrupci.
Výsledkem je mimořádně rychlý růst zákaznické základny. Ke konci třetího čtvrtletí roku 2025 měla společnost 127 milionů zákazníků, přičemž za předchozích dvanáct měsíců jich přibylo 17,3 milionu. V Brazílii využívá služby Nu přibližně 60 % dospělé populace, což samo o sobě ilustruje rozsah jejího vlivu. V Mexiku a Kolumbii pak společnost obsluhuje dohromady dalších 17 milionů klientů, a to i přes relativně kratší dobu působení na těchto trzích.
Růst počtu zákazníků se promítá i do finančních výsledků. Za prvních devět měsíců roku 2025 vzrostly tržby meziročně o 31 % na 11,1 miliardy dolarů. Takový růst by byl působivý i u čistě růstové společnosti, avšak v případě Nu je doplněn také vysokou ziskovostí.
Ziskovost a ekonomika jednotky jako klíčová výhoda
Jedním z nejpřesvědčivějších aspektů podnikání Nu Holdings je silná ekonomika na úrovni jednotlivého zákazníka. Průměrné měsíční náklady na obsluhu jednoho klienta činily ve třetím čtvrtletí pouhých 0,90 dolaru, zatímco průměrný měsíční výnos na aktivního zákazníka dosahoval 13,40 dolaru. Tento rozdíl vytváří velmi zdravý základ pro dlouhodobou ziskovost, zejména při dalším rozšiřování klientské základny.
Za prvních devět měsíců roku 2025 dosáhla společnost čistého zisku 2 miliardy dolarů. To je důležitý údaj, protože potvrzuje, že Nu již není pouze rychle rostoucím fintechovým projektem, ale etablovanou finanční institucí schopnou generovat významné zisky i při pokračujících investicích do růstu.
Management zároveň otevřeně hovoří o budoucím směřování společnosti. Umělá inteligence je vnímána jako strategický nástroj pro další zvyšování efektivity, personalizace služeb a rozšiřování produktové nabídky. Vedení společnosti zdůrazňuje snahu stát se „AI-first“ organizací, což znamená hlubší integraci pokročilých modelů do každodenních bankovních operací. Tento přístup má potenciál dále posílit konkurenční výhodu Nu na trzích, kde tradiční banky často zaostávají technologicky i procesně.
Rizika spojená s konkurencí a makroekonomickým prostředím
Navzdory působivým výsledkům není podnikání Nu Holdings bez rizik. Konkurence v Latinské Americe sílí, a to jak ze strany tradičních finančních institucí, tak i dalších technologických hráčů. Společnosti jako MercadoLibre nebo Itaú Unibanco disponují značnými finančními i technologickými zdroji a mohou se agresivněji zaměřit na digitální bankovnictví.
Dalším faktorem jsou makroekonomická rizika, která jsou u bankovních subjektů vždy přítomna. Vývoj úrokových sazeb, inflace, hospodářského růstu či nezaměstnanosti může mít přímý dopad na kvalitu úvěrového portfolia. Vzhledem k tomu, že značná část zákazníků Nu vstupuje do formálního finančního systému poprvé, je klíčové udržet přísné úvěrové standardy a řízení rizik.
Latinská Amerika navíc představuje prostředí s vyšší politickou nestabilitou a výraznějšími měnovými výkyvy než vyspělé trhy. Regulační rámce se mohou měnit relativně rychle a nepředvídatelně, což může ovlivnit nákladovou strukturu i tempo růstu.
Čekat na výsledky, nebo jednat už nyní?
Zveřejnění výsledků za čtvrté čtvrtletí 2025 poskytne investorům detailnější pohled na aktuální stav podnikání. Důležitá budou zejména data o dalším růstu zákazníků, vývoji tržeb, čistém zisku, objemu vkladů a nákladech na opravné položky k úvěrovým ztrátám. Stejně podstatné budou i komentáře vedení k výhledu na další období.
Na druhé straně dostupná data již nyní naznačují, že společnost si udržuje velmi silnou dynamiku. Pokud nedojde k výrazným makroekonomickým otřesům na trzích, kde Nu působí, lze očekávat pokračování solidního růstu. K tomu se přidává i relativně umírněné ocenění – při poměru ceny k zisku (P/E) kolem 20,7 se akcie nejeví jako extrémně nadhodnocené vzhledem k tempu růstu a ziskovosti.
Nu Holdings tak vstupuje do klíčového období jako silná digitální banka s dominantním postavením v regionu, prokazatelnou ziskovostí a jasnou vizí dalšího rozvoje. Pro investory to znamená nutnost pečlivě zvážit rovnováhu mezi atraktivním růstovým profilem a riziky spojenými s působením na rozvíjejících se trzích.
