Farmaceutický gigant Pfizer (PFE) se po období výrazného poklesu chystá 4. listopadu zveřejnit výsledky za třetí čtvrtletí.
Pro investory, kteří se ptají, zda nyní nastal čas k nákupu, jde o klíčový okamžik. Společnost se již delší dobu obchoduje na nejnižších úrovních za poslední roky, a přestože její ocenění vypadá atraktivně, trh stále váhá.
Otázkou je, zda nadcházející výsledky dokážou obnovit důvěru investorů a zlomit dosavadní stagnaci.
Dlouhé období poklesu a klesající důvěra investorů
Akcie společnosti Pfizer ztratily během posledních pěti let přibližně 30 % své hodnoty, což je výrazný propad i ve srovnání s širším trhem. Investoři zůstávají skeptičtí zejména kvůli obavám o dlouhodobý růst společnosti a postupnému vyprchávání patentové ochrany na klíčové léky. Přestože Pfizer nadále dosahuje zisků a vyplácí nadprůměrné dividendy, tyto pozitivní faktory zatím nestačily k oživení zájmu o akcie.
Poslední čtvrtletní výsledky, oznámené v srpnu, přinesly určité známky zlepšení. Společnost dokázala zvýšit své odhady pro zbytek roku, což naznačilo určitou stabilizaci po turbulentním období pandemie a následného poklesu poptávky po lécích spojených s covidem. Trh však zůstal opatrný, protože investoři stále čekají na jasnější vizi dalšího růstu a nové produkty, které by mohly nahradit dřívější tahouny tržeb.
Pfizer v současnosti čelí dvojímu tlaku: na jedné straně potřebuje přesvědčit trh, že má udržitelnou strategii růstu, a na straně druhé se musí přizpůsobit měnícím se politickým a ekonomickým podmínkám, které ovlivňují celé farmaceutické odvětví.
Nízké ocenění a politické výzvy
Z pohledu ocenění se akcie Pfizeru jeví jako levné. Obchodují se s poměrem P/E kolem 13, zatímco průměr indexu S&P 500 se pohybuje přibližně na dvojnásobku. Přesto trh zůstává opatrný, protože nižší ocenění samo o sobě neznamená podhodnocení – může jít i o odraz nízkého očekávání růstu. Právě tato nejistota brání akciím v návratu k vyšším úrovním.
Dalším faktorem, který v posledních měsících hraje významnou roli, je vládní tlak na snížení cen léků. Administrativa prezidenta Donalda Trumpa usiluje o reformu cenové politiky ve zdravotnictví a zvažuje další cla na dovážené léčivé přípravky, což vytváří riziko pro farmaceutické společnosti s globálními dodavatelskými řetězci. Pfizer se však snaží jít těmto krokům naproti – nedávno uzavřel s vládou dohodu o spolupráci na snížení cen a zároveň se zavázal investovat 70 miliard dolarů do výzkumu a vývoje v USA, aby se vyhnul negativním dopadům celních opatření.
Tento krok by mohl z dlouhodobého hlediska posílit pozici společnosti na domácím trhu a zároveň přispět k lepší image v očích politiků i veřejnosti. Krátkodobě však zůstává otázkou, zda investoři tyto iniciativy ocení, dokud se neprojeví konkrétní výsledky.
Může nadcházející čtvrtletí přinést obrat?
Očekávání před zveřejněním výsledků 4. listopadu jsou poměrně umírněná. Trh chce především vidět důkaz, že Pfizer má reálný plán růstu – ať už prostřednictvím nových léčiv, akvizic, nebo rozvoje stávajícího portfolia. Společnost už dříve naznačila, že plánuje investovat do menších biotechnologických firem a rozšiřovat výzkum v oblastech s vysokým potenciálem, například v onkologii nebo genové terapii.
Zajímavé je, že přestože se akcie společnosti Pfizer stále nacházejí poblíž víceletých minim, podnik vykazuje zlepšující se výsledky. V posledním čtvrtletí vzrostly tržby o 10 % a upravený zisk dokonce o 30 %. Takový výkon ukazuje, že firma dokáže generovat solidní výsledky i v náročném období. Pro investory, kteří hledají stabilní dividendový titul, to může být argument ve prospěch trpělivého držení akcií.
Zároveň je ale třeba mít na paměti, že akcie Pfizeru pravděpodobně nereagují krátkodobě na zprávy o ziscích tak silně, jako je tomu u menších biotechnologických společností. U farmaceutických gigantů bývají katalyzátorem růstu spíše úspěšné klinické studie nebo schválení nových léčiv, nikoliv běžné čtvrtletní výsledky.
Dlouhodobá perspektiva: opatrnost i příležitost
Rok 2025 byl pro akcie ve zdravotnickém sektoru náročný. Zatímco index S&P 500 od začátku roku vzrostl o téměř 15 %, zdravotnický fond Health Care Select Sector SPDR přidal jen něco přes 5 %. Tento rozdíl odráží opatrnost investorů vůči odvětví zatíženému politickými zásahy a vysokou nejistotou ohledně budoucí regulace.
Přesto se může Pfizer ukázat jako zajímavá dlouhodobá příležitost. Společnost má stále silné cash flow, rozsáhlé portfolio produktů a investuje do oblastí, které mohou v příštích letech přinést růst. Její akcie se obchodují na úrovních, které jsme neviděli několik let, a to i přesto, že samotné podnikání zůstává zdravé.
Pokud se investoři zaměří na horizont pěti a více let, může být současná cena atraktivním vstupním bodem. Pfizer sice pravděpodobně nepředvede okamžitý růst po nadcházejících výsledcích, ale jeho nízké ocenění a stabilní ziskovost z něj činí titul, který má potenciál odměnit trpělivé investory.
Pfizer vstupuje do klíčového období, kdy musí trh přesvědčit, že jeho růstová strategie funguje. Ačkoli výsledky za třetí čtvrtletí mohou ukázat další zlepšení, zásadní obrat bude záviset na dlouhodobém výhledu. Krátkodobě může být reakce trhu zdrženlivá, ale pro investory, kteří hledají stabilní titul s potenciálem zotavení, mohou být akcie Pfizeru při současné ceně atraktivní volbou.
