Medical Properties Trust (MPW), realitní investiční fond (REIT) zaměřený na zdravotnictví, má za sebou bouřlivé období.
V posledních třech letech čelila společnost závažným problémům, které výrazně ovlivnily její výsledky i důvěru investorů. Přesto se jí v uplynulých měsících podařilo vykročit ze stínu minulosti, snížit zadlužení a stabilizovat provozní základy. Výnos jejích akcií se nyní pohybuje kolem 6 %, což je atraktivní pro ty, kdo hledají příjem z dividend.
Základní byznys model REIT, jako je Medical Properties Trust, je postaven na příjmech z nájmu nemovitostí – v tomto případě zdravotnických zařízení. Problém nastává tehdy, když nájemci nejsou schopni platit. A přesně to MPT zažila. Dva hlavní nájemci, včetně dosud největšího, vyhlásili bankrot, což vedlo k poklesu příjmů a provozního zisku (FFO). Výsledkem bylo snížení dividendy, což bývá pro výnosově orientované investory bolestivým signálem.
MPT však nezůstala pasivní. Společnost spustila ozdravný plán, který zahrnoval prodej některých zařízení, hledání nových nájemců a zlepšení finanční struktury. Výnosy z těchto kroků použila na splacení významné části dluhů. Do začátku roku 2025 MPT splatila závazky v hodnotě 2,2 miliardy dolarů, včetně všech splatných do roku 2026. Také refinancovala další úvěry, čímž zvýšila svou finanční flexibilitu.
Tato rozhodnutí se ukázala jako klíčová. Díky nim je společnost dnes méně zranitelná vůči výpadkům jednotlivých nájemců. Nové nájemní smlouvy navíc diverzifikovaly její portfolio. Přestože někteří noví nájemci zatím neplatí plné nájemné, podle podmínek smluv budou své závazky zvyšovat až do čtvrtého čtvrtletí příštího roku, kdy by měli dosáhnout 100 % sjednané výše.
Návrat důvěry a silný dividendový potenciál
Jedním z hlavních lákadel MPT je dividendový výnos, který činí přibližně 6 %. A i když dividendy byly sníženy, současná úroveň se jeví jako udržitelná, alespoň za předpokladu, že nedojde k dalším nečekaným výpadkům nájmů. Společnost totiž už z větší části překonala největší šok a nyní operuje na stabilnějším základu.
Růst důvěry investorů se odráží i ve vývoji ceny akcie. Od začátku roku 2025 se akcie MPT zpevnily o 45 %, což z ní činí jednu z nejvýkonnějších REIT akcií letošního roku. Důvodů je několik. Jednak byly akcie dříve silně podhodnocené, což lákalo spekulativní i dlouhodobé investory. Jednak jde o firmu ze zdravotnického sektoru, který má pověst odolného segmentu v dobách ekonomické nejistoty. Významný byl také návrat důvěry, že společnost zvládne svou transformaci bez dalších zásahů do výplat dividend.
Je však třeba připomenout, že hodnota akcií MPT je stále o více než 70 % nižší oproti svému maximu z předchozích let. To ukazuje, že obnova důvěry je teprve v polovině cesty – a že investoři stále vnímají rizika, byť se postupně snižují.
Rizika přetrvávají, ale výhled je nadějný
Navzdory pozitivním krokům nelze přehlížet, že rekonstrukce společnosti není ještě dokončena. Zbývá doladit některé pronájmy, zvýšit stabilitu cash flow a potvrdit, že současní nájemci budou schopni dlouhodobě plnit své závazky. Společnosti v restrukturalizaci mají vždy malý prostor pro chyby – stačí jeden nečekaný problém, a výsledky se mohou rychle zhoršit.
Makroekonomická nejistota navíc zůstává, ať už jde o dopady cel, vyšší úrokové sazby nebo inflační tlaky. Zdravotnický sektor je sice relativně odolný, ale ne zcela imunní vůči širším ekonomickým výkyvům.
Na druhé straně MPT ukázala, že je schopna přijímat tvrdá, ale účinná opatření. Firma konsolidovala své finance, zbavila se části neproduktivního majetku a přivedla nové partnery. V kombinaci s konzervativní dividendovou politikou to může být základ pro budoucí stabilní růst.
Stále zajímavá příležitost pro trpělivé investory
Pro investory, kteří hledají stabilní příjem z dividend, a jsou zároveň ochotni akceptovat určité krátkodobé výkyvy, může být Medical Properties Trust stále atraktivní volbou. Nejde o bezrizikovou investici, ale při obezřetném přístupu a rozložení portfolia může tvořit doplněk, který přinese jak potenciál růstu, tak pravidelný výnos.
Vzhledem ke stále nízké ceně akcie může být rozumnou strategií otevřít menší pozici a v případě dalšího zlepšení hospodaření společnost postupně navyšovat podíl. Pokud MPT nadále udrží pozitivní trajektorii, mohlo by jít o jeden z příběhů obratu, které se na trzích objevují jen zřídka – a které dlouhodobě odměňují trpělivé investory.
