Cena mědi se na světových trzích dostala na nové historické maximum a poprvé v historii se stabilně obchoduje nad hranicí 13 000 dolarů za tunu. Prudký růst této klíčové průmyslové suroviny odráží kombinaci krátkodobých obchodních toků, geopolitických faktorů i dlouhodobých strukturálních problémů na straně nabídky. Zásadní roli v aktuálním vývoji sehrává především obnovený příliv mědi do Spojených států, který výrazně mění rovnováhu globálního trhu.
Referenční kontrakty na měď na Londýnské burze kovů vystoupaly až na 13 187 dolarů za tunu, což představuje nový rekord. Jen během pondělí cena vyskočila o více než čtyři procenta a od poloviny listopadu si měď připsala zhruba dvacetiprocentní zhodnocení. Takto rychlý růst znovu přitáhl pozornost spekulativního kapitálu, ale zároveň zvýšil obavy odběratelů z možného nedostatku kovu v dalších měsících.
Klíčovým impulzem se stal nárůst dodávek mědi do Spojených států. Ceny na americkém trhu se v posledních týdnech obchodují s výraznou prémií oproti Londýnu, což vytváří silnou motivaci přesouvat fyzický kov právě do USA. Tento vývoj je úzce spojen s nejistotou kolem obchodní politiky prezidenta Donalda Trumpa, který opakovaně signalizoval možnost obnovení nebo zpřísnění dovozních cel. Obchodníci se tak snaží předzásobit ještě před případnými změnami pravidel, což zvyšuje tlak na globální dostupnost mědi.
Podle analytičky Helen Amos ze společnosti BMO Capital Markets zůstává historicky vysoký růst zásob v USA hlavním motorem globálních cen. Spojené státy v současnosti drží zhruba polovinu zásob evidovaných na hlavních burzách, přestože se na globální poptávce podílejí méně než deseti procenty. Tento nesoulad znamená, že jiné regiony mohou čelit napjatější situaci, zejména pokud by došlo k dalším výpadkům produkce.
K nervozitě na trhu přispívají i problémy na straně nabídky. Stávka v chilském dole Mantoverde, jednom z významných producentů mědi, podnítila spekulativní nákupy a posílila očekávání dalšího růstu cen. Podle Al Munra ze společnosti Marex je současný pohyb z velké části tažen tokem kapitálu, který sází na pokračující růst především v prvním čtvrtletí roku 2026. Řada investorů, kteří čekali na korekci, tak byla nucena vstupovat do trhu za vyšší ceny.
Měď se zároveň stále více dostává do hledáčku vlád a strategických institucí. Tento kov je považován za klíčový pro energetickou transformaci, protože je nepostradatelný pro elektrické sítě, obnovitelné zdroje energie, datová centra i výrobu baterií pro elektromobily. Těžaři a obchodníci však dlouhodobě upozorňují, že investice do nových dolů nedokážou držet krok s rostoucí poptávkou, zatímco stávající doly čelí technickým, environmentálním i politickým překážkám.
Situaci v loňském roce dále zhoršila série nečekaných událostí. Smrtelná nehoda ve druhém největším měděném dole na světě v Indonésii či podzemní povodeň v Demokratické republice Kongo přerušily dodávky a přispěly k utažení trhu. Podle Ewy Manthey ze společnosti ING Groep zanechaly roky nedostatečných investic a opakovaná narušení těžby na trhu jen velmi malou rezervu, která by dokázala absorbovat další šoky.
Dalším důležitým faktorem je samotná struktura trhu. Rozdíl mezi okamžitými cenami a tříměsíčními kontrakty na LME zůstává v tzv. backwardaci, což obvykle signalizuje krátkodobý nedostatek fyzického kovu. Analytici UBS Group ve své poslední zprávě uvedli, že ačkoli byl globální trh s rafinovanou mědí v roce 2025 formálně v přebytku, americká cla a přesuny zásob výrazně narušily přirozené toky kovu.
Obchodní data navíc ukazují, že dovoz mědi do USA v prosinci vyskočil na nejvyšší úroveň od léta, což znovu potvrzuje obavy z vyčerpávání zásob v jiných částech světa. Kostas Bintas ze společnosti Mercuria Energy Group již dříve varoval, že tento nápor připraví zbytek světa o dostupný kov a může se stát klíčovým momentem pro další růst cen.
Celkově tak trh s mědí čelí kombinaci krátkodobých obchodních deformací a dlouhodobého strukturálního napětí. Dokud bude přetrvávat nejistota kolem americké celní politiky a zároveň zůstane omezená schopnost rychle navyšovat těžbu, zůstane měď v centru pozornosti investorů a její ceny mohou zůstat zvýšené i v následujících měsících.
