Marvell Technology (MRVL) v nejnovější výsledkové zprávě potvrdil pozici jednoho z hlavních těžařů současného boomu umělé inteligence.
Společnost oznámila čísla za třetí fiskální čtvrtletí roku 2026 a překonala očekávání analytiků jak v oblasti tržeb, tak i zisku. Konsensus počítal se ziskem 0,74 dolaru na akcii a tržbami 2,07 miliardy dolarů. Skutečnost však byla o něco lepší: zisk dosáhl 0,76 dolaru na akcii a tržby se vyšplhaly na 2,075 miliardy dolarů.
Ačkoli jde na první pohled o mírné překonání očekávání, zásadní je kontext. Tržby meziročně vzrostly o silných 37 %, což potvrzuje trvalou poptávku po produktech Marvellu v oblasti datových center, zejména v segmentu vysoce výkonných čipů pro umělou inteligenci. Ještě výraznější je nárůst zisku podle účetních pravidel GAAP, který dosáhl 2,20 dolaru na akcii – tedy přibližně desetinásobku zisku dosaženého ve stejném období minulého roku. Tento skok je důsledkem kombinace vyšších marží, růstu poptávky i lepší struktury portfolia.
Generální ředitel Matt Murphy označil aktuální výkon za výsledek „silné poptávky po našich produktech pro datová centra“, což je oblast, kde v současnosti probíhá jedna z největších investičních vln v historii polovodičového průmyslu. Společnost tak těží z trendu, který není krátkodobý – růst počítačové kapacity pro výpočty AI se stal strategickou prioritou hyperscalerů i podnikových zákazníků.
Čtvrté čtvrtletí by mělo přinést výrazné zrychlení růstu
Marvell zároveň poskytl výhled, který potvrdil pokračující akceleraci byznysu. Společnost očekává, že tržby ve čtvrtém čtvrtletí vyrostou o přibližně 40 %, což znamená ještě rychlejší tempo než již silných 37 % zaznamenaných ve třetím kvartálu. Při tržbách okolo 2,2 miliardy dolarů a očekávaném zisku 0,79 dolaru na akcii (pro forma) ukazuje Marvell investorům jasný směr.
Významné je i to, že společnost uvádí předpokládaný GAAP zisk ve výši 0,36 dolaru na akcii. V kombinaci s výsledky z předchozích čtvrtletí to znamená, že Marvell směřuje k celoročnímu GAAP zisku blízko hranice 3 dolarů na akcii. To není zanedbatelná hodnota, zejména vzhledem k tomu, že firma ještě nedávno reportovala podstatně nižší ziskovost.
Investoři sledují zejména tři aspekty:
- Růst tržeb je rychlejší než tempo růstu celého sektoru, což naznačuje, že Marvell posiluje svůj tržní podíl.
- Struktura poptávky je extrémně koncentrovaná v oblasti datových center, která je aktuálně nejdynamičtější částí trhu s čipy.
- Očekávané pokračující zrychlení potvrzuje, že nejde o jednorázový výkyv, ale o trendovou změnu v poptávce.
Prémiová cena, podpořená reálnými výsledky
Na první pohled může ocenění Marvellu působit napjatě. Akcie se obchodují přibližně za 32násobek ročního zisku, což je násobek, který tradičně naznačuje relativně vysokou cenu. Jenže u společností s rychlým růstem se musí sledovat především tempo expanze tržeb a zisků. A právě zde má Marvell silnou argumentaci ve svůj prospěch.
Pokud společnost skutečně doručí růst tržeb okolo 40 % ve čtvrtém čtvrtletí a následně bude pokračovat v expanzi, může být současná valuace „drahá pouze opticky“. U firem, které zásadně těží z investičních cyklů v oblasti AI, bývá oceňování nad průměrem běžné. Marvell navíc potvrzuje, že poptávka po jeho řešeních není jen doplňkem technologické vlny, ale páteřním prvkem infrastruktury potřebné k výpočtům velkých jazykových modelů a generativní AI.
Tento vývoj je jasně patrný i z nárůstu hrubé marže, která dosahuje 44 %. I když nejde o nejvyšší marži v sektoru, kombinace stabilního růstu a výrazné poptávky znamená, že společnost dokáže dobře monetizovat své klíčové produkty.
Marvell jako potenciálně atraktivní titul pro investory
Z krátkodobého pohledu je reakce trhu vcelku pochopitelná. Akcie po zveřejnění výsledků rostou, protože investoři ocenili kombinaci překonaných očekávání, silného růstu a pozitivního výhledu. I přes relativně vyšší valuaci vypadají akcie Marvell atraktivně díky tomu, že společnost je pevně zakotvena v jednom z nejrychleji rostoucích segmentů technologického trhu.
Z dlouhodobého pohledu jde o společnost, která má potenciál pokračovat v růstu díky tlakům na rozšiřování infrastrukturní kapacity pro modely generativní umělé inteligence. Trh, který Marvell obsluhuje, není krátkodobý hype – jde o strukturální změnu, která může pokračovat další roky.
Aktuální ocenění možná není „levné“, ale rychlost růstu by jej mohla rychle dohnat, což z akcie činí zajímavý titul pro investory, kteří hledají kombinaci kvalitního růstu, silné poptávky a dobré pozice ve strategickém sektoru.
