Odvětví polovodičů prochází v posledních letech dramatickou transformací, kterou urychlil prudký rozmach umělé inteligence.
Čipy dnes stojí za vším – od trénování velkých jazykových modelů až po jejich nasazení v cloudu a provoz na koncových zařízeních. Výrobci, kteří dokážou dodat výkon, efektivitu a přizpůsobení konkrétním aplikacím, těží z rychle rostoucí poptávky.
Jedním z takových hráčů je Marvell Technology (MRVL), jehož akcie se navzdory silnému růstu obchodují za relativně nízkou cenu. To vyvolává otázku, zda nejde o jednu z nejvíce podhodnocených společností v celém sektoru AI polovodičů.
Rychlý růst díky datovým centrům a zakázkovým čipům
Marvell se během posledních dvanácti měsíců zařadil mezi nejvýraznější růstové příběhy v technologickém sektoru. Klíčovým motorem jeho expanze je segment datových center, kde společnost nabízí aplikačně specifické integrované obvody (ASIC). Tyto zakázkové čipy jsou navrženy na míru potřebám hyperscalerů a cloudových gigantů, kteří je využívají k provozu náročných AI aplikací.
Výsledky za první čtvrtletí fiskálního roku 2026, ukončeného 3. května, tento trend potvrdily. Tržby dosáhly 1,89 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 63 %. Ještě působivější byl růst zisků – upravený zisk na akcii vyskočil o 158 % na 0,62 dolaru. Přesto se akcie společnosti obchodovaly pouze za 22násobek zisku, což je vzhledem k tempu růstu poměrně nízká hodnota.
Na květnové konferenci k výsledkům vedení zdůraznilo, že úspěch stojí na „rychlém rozšíření programů na míru pro AI do velkoobjemové výroby“ a také na robustních dodávkách elektrooptických produktů, které podporují datová centra a cloudové aplikace. Tyto faktory pomohly kompenzovat slabší výkony ostatních segmentů, které byly v minulém roce pod tlakem.
Silná prognóza a dlouhodobý růstový potenciál
Výhled společnosti potvrzuje, že dynamika růstu není pouze krátkodobým jevem. Marvell odhaduje, že ve druhém fiskálním čtvrtletí dosáhl tržeb kolem 2 miliard dolarů a zisku 0,67 dolaru na akcii (non-GAAP). Pokud se tato očekávání naplní, znamenalo by to další krok k tomu, aby se zisky během roku znovu zdvojnásobily.
Investoři vidí v Marvellu příležitost i proto, že poptávka po ASIC čipech se neustále zvyšuje. Tyto čipy dokážou vykonávat specifické úlohy efektivněji a s menší spotřebou energie než univerzální GPU. Hyperscale společnosti jako Amazon, Alphabet a Microsoft patří mezi zákazníky Marvellu, což firmě poskytuje stabilní odběratelskou základnu. Spolupráce s takto významnými hráči potvrzuje, že její technologie odpovídají požadavkům trhu.
Podle odhadů by se celkový trh s AI čipy na míru mohl do roku 2028 rozšířit až na 55 miliard dolarů, oproti 6,6 miliardy dolarů v roce 2023. Marvell má v současné době aktivní spolupráci s deseti zákazníky na vývoji 18 čipů, zatímco před rokem to byly pouze čtyři. Do budoucna očekává, že počet projektů vzroste až na 50, což dokládá, že firma má dobře připravený pipeline pro dlouhodobý růst.
Atraktivní ocenění a investiční perspektiva
Navzdory silnému výkonu a optimistickému výhledu se akcie Marvellu stále jeví jako atraktivně oceněné. S tržní kapitalizací 64 miliard dolarů a aktuální cenou kolem 75 dolarů se titul obchoduje za relativně nízký násobek zisků v porovnání s dynamikou, jakou firma vykazuje. Investoři navíc získávají expozici vůči jednomu z nejrychleji rostoucích segmentů polovodičového průmyslu, který má zásadní roli v rozvoji umělé inteligence.
Finanční ukazatele podporují tento pohled. Hrubá marže činí přes 43 %, což je solidní úroveň, i když pod průměrem některých lídrů oboru. Dividendový výnos je nulový, protože firma upřednostňuje reinvestice do výzkumu, vývoje a expanze. Tato strategie odpovídá jejímu růstovému profilu a dlouhodobě může posílit hodnotu pro akcionáře prostřednictvím růstu ceny akcií spíše než prostřednictvím dividend.
Marvell se tak profiluje jako společnost, která spojuje rychlý růst s přijatelným oceněním. Pokud se její projekce naplní a trh s AI čipy skutečně expanduje do desítek miliard dolarů, mohla by se hodnota jejích akcií posunout výrazně výše. Investoři proto vnímají titul jako jednu z nejvíce podhodnocených příležitostí v současném prostředí polovodičů.
Marvell Technology se stal symbolem toho, jak prudce může AI proměnit celé odvětví polovodičů. Jeho schopnost rychle škálovat výrobu zakázkových čipů, spolupráce s klíčovými hráči a rostoucí počet projektů v přípravě naznačují, že firma má před sebou silnou budoucnost. V kombinaci s atraktivním oceněním se akcie jeví jako zajímavá investiční příležitost pro ty, kdo hledají růstové tituly v segmentu AI.
