Akcie společnosti Marvell Technology se v roce 2025 dostaly pod výrazný tlak. Od začátku roku oslabily zhruba o 30 %, což je řadí mezi nejslabší hráče v polovodičovém sektoru. Vývoj je o to překvapivější, že odvětví čipů poháněné umělou inteligencí patří mezi nejsledovanější a nejdynamičtější části technologického trhu. Vedení společnosti Marvell však vysílá jasný signál, že současné ceny považuje za atraktivní a podhodnocené. Důkazem je čerstvě oznámený program urychleného zpětného odkupu akcií v hodnotě 1 miliardy dolarů.
Podle generálního ředitele Matta Murphyho tato dohoda s finanční institucí ukazuje přesvědčení o síle podnikání i vnitřní hodnotě akcií společnosti. Murphy zdůraznil, že Marvell má stabilní rozvahu, která mu umožňuje nejen odkupy, ale i pokračující investice do dlouhodobého růstu. Obzvlášť zmínil oblast zrychlené infrastruktury pro umělou inteligenci, kde vidí obrovské příležitosti v nadcházejících letech.
Vedle urychleného odkupu Marvell také navýšil svůj celkový program zpětného odkupu o dalších 5 miliard dolarů. Ještě na začátku srpna měl k dispozici zhruba 2 miliardy dolarů z dřívějšího schválení, od té doby však už odkoupil akcie v hodnotě 300 milionů. Agresivní přístup k vlastním akciím posílil důvěru investorů a akcie společnosti Marvell okamžitě reagovaly – ve středu vyskočily o více než 7 % a během posledních devíti obchodních dnů přidaly celkem téměř 20 %.
Přesto ale zůstávají otazníky ohledně pozice Marvellu v konkurenčním prostředí. Společnost spolu s Broadcomem vyrábí aplikačně specifické integrované obvody (ASIC), které představují alternativu k populárním grafickým procesorům (GPU) od společností Nvidia a AMD. ASIC čipy nabízejí v některých oblastech vyšší efektivitu, nižší spotřebu a možnost přizpůsobení konkrétním potřebám zákazníků. Na druhou stranu však postrádají univerzálnost GPU a vyžadují dlouhodobé spolupráce s velkými partnery.
Právě spolupráce se strategickými klienty tvoří základ současného příběhu Marvellu. Společnost například spolupracuje s Amazonem na vývoji čipu Trainium, který má pomoci AWS snížit závislost na grafických kartách od Nvidie a nabídnout zákazníkům cloudové služby šité na míru pro trénink modelů umělé inteligence. Vývoj čipů na zakázku je trendem, který sledují všechny velké technologické společnosti, protože jim dává možnost optimalizovat výkon i náklady a zároveň posílit kontrolu nad dodavatelským řetězcem.
Podobně Broadcom nedávno oznámil, že tři velcí zákazníci zvyšují výrobu vlastních AI čipů a přibyl čtvrtý, který by měl přinést příjmy až 10 miliard dolarů. Google se pak spoléhá na Broadcom při výrobě svých tensorových procesorových jednotek (TPU), jež se staly klíčovým prvkem výzkumu v laboratořích Google DeepMind. Analytici odhadují, že pokud by TPU byly vyčleněny jako samostatná divize, mohly by mít hodnotu až 900 miliard dolarů. To ukazuje, jak velký potenciál v oblasti čipů na míru existuje.
Marvell se tak nachází v zajímavém, ale i složitém postavení. Na jedné straně disponuje zkušenostmi a strategickými partnery, kteří mu umožňují podílet se na rychle rostoucím trhu s AI infrastrukturou. Na druhé straně čelí tvrdé konkurenci – ať už od Broadcomu, nebo specializovaných výrobců jako je tchajwanský Alchip, který se rovněž snaží získat zakázky na vývoj čipů na míru.
Marvell Technology, Inc. (MRVL)
Investoři proto pozorně sledují další kroky vedení společnosti a hledají signály o budoucím růstu. Ještě ve středu odpoledne se očekávalo vystoupení Matta Murphyho na diskusi pořádané bankou J.P. Morgan, kde mohl nabídnout více detailů o výhledu firmy i o tom, jak vidí konkurenci a nové příležitosti.
Z krátkodobého pohledu se zdá, že program zpětného odkupu posílil důvěru na trhu a přispěl k růstu akcií. Z dlouhodobého pohledu ale bude rozhodující, zda Marvell dokáže držet krok s rychle se rozvíjejícími technologiemi a získat pevnější postavení v boji o klíčové zákazníky v oblasti umělé inteligence.
