Sektor maloobchodu a elektronického obchodování v roce 2023 uzavírá působivý rok, který se vyznačoval bohatou sváteční nákupní sezónou, jež vynikla uprostřed zvýšené inflace a omezených rozpočtů nakupujících. Prognóza pro rok 2024 se však zdá být spíše tlumená než optimistická.
Letošní rok signalizoval výrazné oživení maloobchodu, které bylo protiváhou klesající spotřebitelské poptávce z roku 2022. Za poslední tři měsíce vzrostl fond SPDR S&P Retail ETF o 16,4 %, čímž zastínil 6,8% růst indexu S&P 500 za stejné období, jak uvádí společnost FactSet.
Spotřebitelé navzdory vyšším cenám, které vyvolaly rozpočtové výkyvy, nezanevřeli na nakupování úplně. Zisky maloobchodních akcií jsou vyvolány příznivými ekonomickými údaji, finančními výsledky a rekordním nástupem letošní sváteční nákupní sezóny.
Navzdory solidním výsledkům sektoru v roce 2023 převládají mezi analytiky Wall Street obavy ohledně vyhlídek na rok 2024. Poukazují na přetrvávající tlak na spotřebitele a opatrný postoj manažerských týmů, včetně hlavní společnosti Amazon.com, jejíž výhled tržeb na sváteční čtvrtletí byl nižší než konsenzus.
Analytik UBS Jay Sole předpokládá optimistický závěr sváteční sezóny pro maloobchod, ale rok 2024 označuje za nejistý. Obává se, že růst tržeb se zpomalí kvůli skromným spotřebitelským výdajům a klesajícím úsporám.
Peter Benedict ze společnosti Baird v návaznosti na tyto obavy radí, že do roku 2024 vstupujeme s “dalším složitým nastavením” skupiny. Upozorňuje na blížící se makroekonomické prvky včetně růstu spotřebitelských cen a rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách. Benedict se navíc ptá na udržitelnost maloobchodní rallye, protože odhady zisků by mohly nadále oslabovat.
Zvláště zranitelní jsou maloobchodní prodejci softline, kteří spadají do působnosti UBS Sole, jako jsou Macy’s a Nordstrom, TJX Cos. a atletické značky jako Under Armour. Sole očekává stále negativnější dopad inflace, zvyšování sazeb Fedu a náročné fiskální prostředí, které povede ke zmírnění růstu výdajů po Vánocích. To by mohlo vyvinout tlak na ocenění akcií maloobchodníků.
K výběru akcií v tomto sektoru se však staví selektivně. Mezi jeho favority patří společnosti On Holdings, Nike a Deckers Outdoors, a to pro jejich solidní výhled růstu a vysoké očekávané tempo růstu v roce 2024.
Lídři v oblasti elektronického obchodování by podle předpovědí analytiků mohli v roce 2024 rovněž zápasit s problémy. Když společnost Amazon v říjnu zveřejnila výsledky, její odhad tržeb za 4. čtvrtletí zaostal za očekáváním Wall Street.
Analytik společnosti Bernstein Mark Shmulik signalizuje zásadní posun v tom, že spotřebitelé upřednostňují základní zboží, což vede k nárůstu akcí a slev. Maloobchodní prodejci poskytli rezervovaný výhled pro růst tržeb ve 4. čtvrtletí kvůli “slabosti související se spotřebiteli”.
Naopak Shmulik je optimistický ohledně rozdílu mezi společnostmi provozujícími e-commerce a kamennými obchody. Zatímco společnosti jako Etsy a eBay nesou hlavní tíhu omezených diskrétních výdajů, jiné, jako Amazon, to kompenzují silnými trendy v prodeji produktů každodenní potřeby.
Elektronický obchod pokračuje v prudkém růstu, který v říjnu meziročně eskaloval o 18 % po očištění o inflaci, na rozdíl od 1% poklesu odhadovaného pro širší maloobchodní prostředí. Pokud se inflace bude i nadále držet na stejné úrovni, měli by mít spotřebitelé k dispozici více dolarů na utrácení online.
Výkonnost e-commerce v kamenných obchodech se liší. Vyniká 24% růst elektronického obchodu Walmartu v USA ve 3. čtvrtletí, zatímco Target a Lowe’s zaostávají a ve svých nedávných zprávách vykázaly záporný růst elektronického obchodu.
Navzdory snížení konsensuálních odhadů tržeb společnosti Amazon pro rok 2024 ji Shmulik stále označuje za hlavní tip pro rok 2024.
Několik pozitivních ukazatelů by mohlo dodat stabilitu sektoru maloobchodu a elektronického obchodování. Benedict z Baird se domnívá, že trh není zcela mimo mísu, když očekává snížení úrokových sazeb. Předpokládá také, že rok 2024 bude znamenat vrchol, pokud jde o snižování odhadů horní a dolní hranice.
Vzhledem k očekávané zvýšené volatilitě trhu však Benedictův preferovaný výběr akcií pro rok 2024 zahrnuje společnosti Yeti Holdings a Mister Car Wash, které podle něj budou těžit ze specifických faktorů ovlivňujících zisky a ztráty.
Navzdory nedávnému prudkému růstu maloobchodního sektoru jsou investoři připraveni s velkým očekáváním na výsledky prázdninového čtvrtletí na začátku příštího roku. Jejich optimismus se však nemusí shodovat s opatrností, kterou vyjadřují mnohé manažerské týmy.
Jako obvykle bude celkový obraz maloobchodu a elektronického obchodování v roce 2024 pravděpodobně utvářet celá řada faktorů, například budoucí trajektorie úrokových sazeb a ochota amerických spotřebitelů nadále utrácet.
