Akcie společnosti Tesla (TSLA) od začátku roku 2025 ztratily na hodnotě zhruba 21 %, což odráží kombinaci několika zásadních faktorů: slábnoucí poptávky po elektromobilech, rostoucí politické nejistoty v USA a ne vždy předvídatelných kroků jejího generálního ředitele Elona Muska.
Přestože Tesla zůstává jedním z nejvýznamnějších jmen ve světě elektromobility a technologických inovací, následující tři roky budou klíčové pro určení, zda si udrží svou pozici, nebo zda její akcie projdou hlubší korekcí.
Není možné mluvit o Tesle, aniž bychom zmínili Elona Muska – postavu, která s firmou neodmyslitelně souvisí a která má zásadní vliv na to, jak investoři hodnotí její akcie. Musk dlouhodobě platí za vizionáře, který stál u zrodu nebo vedení firem jako PayPal, SpaceX, Neuralink nebo Starlink. V očích investorů je to člověk, který dokáže prosazovat zásadní technologické změny v oblastech jako je čistá energie, vesmírné mise nebo umělá inteligence.
Mnoho investorů oceňuje jeho ochotu riskovat, experimentovat a jít proti proudu. I proto se akcie Tesly historicky obchodovaly s mimořádně vysokým oceněním. Aktuální poměr ceny k zisku (P/E) činí 172, což je násobně více než průměr indexu S&P 500, kde se P/E pohybuje okolo 30.
Jenže právě tato „Muskova prémie“ je stále více zpochybňována. Provozní výsledky Tesly ve 1. čtvrtletí 2025 totiž nepřesvědčily: tržby klesly o 9 % na 19,3 miliardy USD a provozní zisk se propadl o 66 % na 399 milionů USD. Takové výsledky by u jiné firmy pravděpodobně vedly k prudkému poklesu akcií, ale u Tesly zatím převládá víra, že Musk „něco vymyslí“. Otázkou je, zda to bude stačit i v následujících letech.
Nová legislativa jako hrozba pro elektromobilitu
Zásadním faktorem, který může ovlivnit další vývoj Tesly, je návrh amerického zákona označovaného jako „One, Big, Beautiful Bill“. Tento legislativní balíček prošel 1. července 2025 americkým Senátem a očekává se, že bude brzy přijat v kompletní podobě. Pokud k tomu dojde, bude mít zásadní dopady na trh s elektromobily ve Spojených státech.
Zákon totiž ruší daňovou úlevu ve výši 7 500 USD na nákup elektromobilů, která dosud motivovala spotřebitele k přechodu od benzinových aut. Zároveň omezí podporu pro solární panely v domácnostech a zmírní emisní předpisy pro výrobce tradičních vozidel. Tyto změny tak výrazně zvýhodňují benzinová auta a oslabují konkurenceschopnost elektromobilů – tedy přímo ohrožují Teslu na jejím klíčovém trhu.
Co situaci ještě zhoršuje, je osobní angažovanost Elona Muska v odporu proti zákonu. Na sociálních sítích vystupoval proti návrhu velmi otevřeně, což mohlo přispět k tomu, že se Tesla dostala na radar politiků jako firma s konfliktním postojem. V prostředí, kde stát může ovlivnit hru prostřednictvím regulací, dotací či přístupů k infrastrukturám, je to značné riziko.
Trh se mění a konkurence sílí
Kromě domácí politiky čelí Tesla i výrazné konkurenci ze zahraničí – zejména z Číny, kde tamní výrobci elektromobilů těží z masivní vládní podpory a rostoucích technologických schopností. Čínské značky, které před několika lety sotva pronikaly mimo domácí trh, nyní expandují do Evropy i USA s agresivní cenovou strategií. Pro Teslu to znamená další tlak na marže i nutnost zrychlené inovace.
Současně se ukazuje, že američtí spotřebitelé nejsou tak nadšení z elektromobility, jak se dříve předpokládalo. Kombinace vyšších úrokových sazeb, delší doby návratnosti investice do elektromobilu a infrastruktura, která stále není dostatečně robustní, vedou k tomu, že poptávka stagnuje. Tesla tak stojí mezi dvěma mlýnskými kameny – oslabující poptávkou na domácím trhu a sílící konkurencí ze zahraničí.
Co čeká Teslu v příštích třech letech?
Ve výhledu na tři roky lze očekávat, že Tesla bude muset zvládnout hned několik zásadních výzev. Jednou z největších je prosazení robotických taxíků v amerických městech – projekt, který Musk dlouhodobě propaguje a který má být klíčem k dalšímu růstu. Jenže taková technologie je silně závislá na regulatorním souhlasu, který může být po přijetí nového zákona ještě obtížnější získat.
K tomu připočtěme rostoucí tlak na vývoj umělé inteligence, oblast, ve které chce Tesla rovněž prorazit, ale kde čelí silné konkurenci nejen ze strany technologických gigantů, ale i státních regulátorů. Musk se navíc netají svými ambicemi být u toho i prostřednictvím jiných svých firem, což může vytvářet konflikty zájmů a odvádět jeho pozornost.
Při současném extrémně vysokém ocenění akcií je i malé selhání v některé z těchto oblastí rizikem pro tržní hodnotu Tesly. Investoři, kteří dnes firmu drží, tak v zásadě sází na to, že Musk opět dokáže překvapit a zvrátit vývoj. To ale není strategie pro každého.
