Společnost Airbnb (NASDAQ: ABNB), známá globální platforma pro krátkodobé pronájmy a cestovní zážitky, čelí v roce 2025 smíšenému vývoji.
I když se index S&P 500 začíná zotavovat ze ztrát z počátku roku a nálada investorů se celkově zlepšuje, akcie Airbnb se stále obchodují o 42 % níže než svá historická maxima. To vyvolává otázku: Je aktuální cenová úroveň příležitostí k nákupu, nebo jen pastí pro příliš optimistické investory?
Vzhledem k současné tržní kapitalizaci 79 miliard dolarů a aktuální ceně akcie kolem 127 USD zůstává Airbnb silnou značkou s globálním dosahem. Nicméně tempo růstu zpomaluje, konkurence roste a hodnocení akcií ukazuje, že optimismus investorů může být předčasný. Podívejme se na aktuální čísla a trendy, které by měli investoři zvážit.
Tržby zpomalují, ale značka zůstává silná
V prvním čtvrtletí roku 2025 vzrostly tržby Airbnb meziročně o 6 %, a dosáhly tak 2,3 miliardy dolarů. Přestože jde o pozitivní vývoj, představuje to zpomalení ve srovnání s 11,9% růstem za celý rok 2024. Zpomalení bylo z velké části způsobeno mírným zvýšením hrubé hodnoty rezervací – pouze o 7 %.
Výsledky byly zvláště slabé v Severní Americe, kde počet rezervovaných nocí a zážitků rostl jen nízkým jednociferným tempem, což bylo nejslabší ze všech regionů. Tento fakt je důležitý, protože právě Severní Amerika byla dlouhodobě jedním z hlavních tahounů růstu platformy.
Zpomalení se však neomezuje jen na Airbnb. Celé odvětví čelí nepříznivému makroekonomickému prostředí, které ovlivňuje výdaje domácností. Geopolitická nejistota, vysoké úrokové sazby a změny v obchodní politice nutí spotřebitele přehodnocovat své výdaje – a cestování je často jednou z prvních položek, kterou omezí. Společnost navíc oznámila, že očekává nižší tržby ve druhém čtvrtletí, než původně předpokládali analytici, což investorům na důvěře nepřidává.
Ziskovost a inovace zůstávají silnými stránkami
Přes výše zmíněné výzvy si Airbnb udržuje silnou ziskovost. Za posledních 12 měsíců firma dosáhla čistého zisku 2,5 miliardy dolarů, což odpovídá čisté ziskové marži 22 %. Airbnb také generuje stabilní volný peněžní tok, který využívá mimo jiné na zpětný odkup vlastních akcií. To je pozitivní signál pro dlouhodobé investory, protože ukazuje důvěru vedení ve vlastní podnikání.
Další výhodou je síla samotné značky. Airbnb je v cestovním průmyslu synonymem krátkodobého pronájmu a její název se běžně používá jako sloveso, což je výjimečné i v kontextu silné globální konkurence. Společnost také těží z síťového efektu – čím více hostitelů a nabídek má, tím atraktivnější je pro cestovatele, což následně zvyšuje motivaci dalších hostitelů se zapojit.
Firma navíc pokračuje v inovacích, aby dále posílila uživatelskou zkušenost. V květnu představila novou aplikaci, která kromě ubytování nabízí i možnost rezervovat služby jako jsou soukromí kuchaři, fotografické služby nebo masáže. Tyto nové funkce jsou nyní k dispozici ve více než 650 městech po celém světě a zaměřují se na nabídku autentických zážitků. Cílem je proměnit Airbnb v komplexní platformu pro cestování, která zahrnuje nejen ubytování, ale i zážitky a služby, čímž se zvyšuje její hodnota pro uživatele i investory.
Atraktivní příležitost, nebo příliš optimistické ocenění?
Ačkoli se akcie obchodují hluboko pod svými maximy, nízká cena sama o sobě neznamená výhodnou investici. V současnosti se akcie Airbnb prodávají za poměr ceny k zisku (P/E) 30, což je relativně vysoké číslo, pokud vezmeme v úvahu zpomalující růst tržeb a náročné makroekonomické podmínky.
Podle odhadů by zisk na akcii měl mezi lety 2024 a 2027 růst složenou roční mírou 11 %. Pokud by tento výhled platil, pak není pravděpodobné, že by se hodnota akcie v horizontu pěti let zdvojnásobila, jak by si někteří investoři mohli přát. Vysoké ocenění zkrátka omezuje výnosový potenciál v případě, že růst zůstane na současné úrovni.
Je třeba si také uvědomit, že trh s cestováním je citlivý na vnější šoky, jako jsou pandemie, geopolitická nestabilita nebo změny v legislativě krátkodobého pronájmu. Tyto faktory mohou výhled výrazně zkomplikovat.
Airbnb zůstává firmou se silným brandem, globálním dosahem a schopností generovat zisk. Pokud bude společnost úspěšně implementovat své nové funkce a znovu nastartuje růst rezervací, může její akcie nabídnout slušnou návratnost. V současnosti však cena nezohledňuje rizika, kterým firma čelí – a investoři by měli pečlivě zvážit, zda je toto ocenění skutečně odůvodněné.
