Růst objemu výroby a dodávek je pro výrobce elektromobilů klíčovým signálem životaschopnosti.
V případě společnosti Lucid Group (LCID) však ani opakované rekordy samy o sobě nemusí znamenat, že se investiční příběh ubírá správným směrem. Posledních osmnáct měsíců ukázalo, že firma dokáže navyšovat produkci a rozšiřovat nabídku, zároveň ale odhalilo strukturální slabiny, které mohou nadále brzdit výkonnost akcií. Rok 2025 tak pro Lucid představuje paradox: provozní zlepšení na jedné straně a přetrvávající tlak na důvěru investorů na straně druhé.
Lucid v průběhu roku 2024 a 2025 opakovaně zvyšoval počet dodaných vozidel a ve třetím čtvrtletí dosáhl již sedmého čtvrtletního rekordu v řadě. Více než 4 000 dodaných vozů znamenalo mezikvartální růst o 23 % a meziroční nárůst o 46 %. Z pohledu čistě provozních dat jde o jasný signál, že společnost dokáže zlepšovat výrobní procesy a postupně překonávat fázi stagnace, která je typická pro rané fáze automobilových projektů.
Významnou roli v tomto vývoji sehrál posun ve výrobě modelu Gravity. Přestože Lucid otevřeně přiznal, že tempo rozjezdu bylo pomalejší, než se původně očekávalo, zejména kvůli problémům v dodavatelském řetězci, postupně se podařilo tyto překážky zmírnit. Nedostatek čínských magnetů, který na jaře zasáhl širší automobilový průmysl, i dopady celních opatření a ukončení federální daňové úlevy na elektromobily ve výši 7 500 dolarů zpomalily výrobu, nikoli však její dlouhodobý směr.
Klíčové je, že Gravity cílí na výrazně širší segment trhu než sedan Lucid Air. Podle vyjádření společnosti má tento model až šestinásobně větší potenciální trh, což vytváří prostor pro další růst dodávek v následujících čtvrtletích, pokud se výrobu podaří stabilizovat.
Gravity jako katalyzátor poptávky, nikoli řešení všech problémů
Strategie Lucidu při uvedení modelu Gravity odpovídá běžné praxi v automobilovém průmyslu. Nejprve byly na trh uvedeny dražší varianty s vyšší marží, konkrétně verze Grand Touring s cenou 96 550 dolarů a vrcholná Dream Edition za 141 550 dolarů včetně dopravy. Teprve následně přichází základnější výbava Touring, která se přibližuje dříve komunikované cenové hranici pod 80 000 dolarů.
Právě tato základní varianta je zásadní z hlediska objemu. Gravity Touring nabízí výkon 560 koní a zrychlení z 0 na 60 mil za hodinu za čtyři sekundy, což jej staví do konkurenceschopné pozice v segmentu prémiových elektrických SUV. Podle vedení společnosti má tento model otevřít značce Lucid nové publikum a rozšířit její dosah mimo úzkou skupinu zákazníků luxusních sedanů.
Z pohledu trhu to znamená potenciál pro další růst dodávek, nikoli však automaticky pro zlepšení finančních výsledků. Vyšší objem výroby totiž současně zvyšuje tlak na náklady, logistiku a efektivitu. Bez dosažení dostatečného měřítka zůstává každé další prodané vozidlo jen částečným krokem ke zlepšení ekonomiky celého projektu.
Finanční realita zůstává hlavní brzdou
Navzdory provoznímu pokroku reagovaly akcie Lucidu v posledních měsících výrazným poklesem a během tří měsíců ztratily přibližně 52 % hodnoty. Tento vývoj nelze vysvětlit samotnými dodávkami, ale spíše finančními očekáváními, která společnost nedokázala naplnit.
Lucid v průběhu roku snížil odhad roční produkce na rozmezí 18 000 až 20 000 vozidel a následně se přiklonil ke spodní hranici tohoto intervalu. Ve třetím čtvrtletí navíc nesplnil odhady Wall Streetu v oblasti tržeb a zisku a nadále vykazuje vysoké spalování hotovosti. Negativní hrubá marže podtrhuje skutečnost, že firma stále prodává s výraznou ztrátou.
Management se snažil situaci stabilizovat posílením finanční flexibility. Zvýšení úvěrové linky s odloženým čerpáním z 750 milionů na 2 miliardy dolarů a emise konvertibilních prioritních dluhopisů v objemu přibližně 975 milionů dolarů poskytly společnosti krátkodobý prostor k financování provozu. Většina těchto prostředků má sloužit ke zpětnému odkupu stávajících dluhopisů splatných v roce 2026, čímž se snížil tlak na okamžité refinancování.
Tyto kroky však problém pouze odkládají. Lucid bude s vysokou pravděpodobností potřebovat další kapitál, než se dostane k udržitelné ziskovosti. Riziko budoucího ředění akcionářů se sice posunulo v čase, nikoli však zmizelo.
Proč rekordy nemusí stačit investorům
Z investičního pohledu se Lucid nachází v obtížné fázi přechodu mezi slibnou vizí a ekonomickou realitou. Rekordní dodávky potvrzují technickou a provozní schopnost, nikoli však finanční udržitelnost. Společnost musí paralelně zvládnout škálování výroby, snižování jednotkových nákladů a stabilizaci poptávky v prostředí rostoucí konkurence na trhu elektromobilů.
Pro většinu investorů zůstává Lucid vysoce rizikovou sázkou. I když je pravděpodobné, že v nadcházejících čtvrtletích bude firma dál zvyšovat dodávky a možná překoná další rekordy, rozhodující bude schopnost proměnit tento růst v lepší marže a kontrolu nákladů. Bez tohoto posunu mohou pozitivní provozní zprávy nadále kontrastovat s tlakem na cenu akcií.
Rok 2025 tak Lucid posunul z kategorie čistě koncepční společnosti do fáze skutečné realizace. Zda se z tohoto posunu stane základ pro dlouhodobě životaschopný byznys, ukážou až následující čtvrtletí. Pro investory bude klíčové sledovat nejen tempo dodávek, ale především to, zda se s růstem výroby začne měnit i ekonomika celého projektu.
