Akcie společnosti Lockheed Martin (LMT) v úterý dramaticky propadly o 10,8 % poté, co obranný gigant zveřejnil výsledky za druhé čtvrtletí 2025. Investoři zareagovali na výrazné zaostání za očekáváním analytiků, přičemž hlavním důvodem byly jednorázové náklady v celkové výši téměř 1,8 miliardy dolarů. Tento vývoj navazuje na podobně nepříznivé výsledky z ledna a posiluje dojem, že Lockheed čelí strukturálním výzvám ve svém podnikání.
Navzdory těmto problémům zůstává Lockheed jedním z nejvýznamnějších jmen v obranném průmyslu a jeho akcie patří mezi dividendově atraktivní tituly, které mohou oslovit dlouhodobé investory hledající stabilitu a pasivní příjem.
Jednorázové ztráty snižují důvěru, ale nejsou katastrofou
Za čtvrtletí vykázala společnost ztráty z programů ve výši 1,6 miliardy dolarů a další náklady ve výši 169 milionů dolarů. Výsledkem byl zisk na akcii (EPS) pouze 1,46 dolaru, snížený o 5,83 dolaru právě kvůli těmto nákladům. Tyto položky souvisí především s novým interním procesem přezkumu projektů, který má přehodnotit starší smlouvy a identifikovat skrytá rizika.
Lockheed sice argumentuje, že jde o nezbytný krok ke zlepšení budoucího řízení projektů, nicméně u investorů vzbuzuje tato strategie nejistotu – obzvlášť když jde o druhé výrazné zaostání za očekáváním během tří čtvrtletí. Pravidelně opakující se „jednorázové“ náklady totiž mohou naznačovat hlubší provozní problém, který není pouze dočasný.
Vzhledem k tomu, že většina smluv Lockheedu spadá pod utajené vládní programy USA a jejích spojenců, zůstává veřejnost ohledně některých podrobností v nejistotě. A právě tento nedostatek transparentnosti přispívá ke kolísání důvěry investorů.
Ve srovnání s konkurencí Lockheed zaostává
Lockheed Martin je dlouhodobě známý svými zakázkami na stíhací letouny, rakety, bojové systémy či satelity. Ne každý projekt ale generuje vysokou marži – a to je patrné i na číslech. Za posledních pět let vzrostly tržby pouze o 12 %, což ukazuje na stagnaci v růstu. Tento vývoj kontrastuje s konkurencí: například Northrop Grumman dosáhl historických maxim a zvýšil svůj výhled, zatímco RTX (bývalý Raytheon) nadále roste organicky.
Začátkem letošního roku navíc Lockheed přišel o klíčovou zakázku na stíhací letouny, kterou získal Boeing. Hodnota této zakázky se může v budoucnu vyšplhat na desítky miliard dolarů. To jen potvrzuje, že Lockheed ztrácí pozice na trhu, a přestože zatím nečelí úplnému úpadku, jeho slabší segmenty vyžadují výrazné zlepšení.
Situaci nezlehčuje ani fakt, že průmyslový sektor jako celek je letos jedním z nejvýkonnějších. Zatímco konkurenti rostou, akcie Lockheedu klesají, což signalizuje, že problémy jsou do určité míry specifické právě pro tuto firmu.
Finanční základy zůstávají zdravé navzdory problémům
Přes negativní vývoj Lockheed nezměnil svůj celoroční výhled pro rok 2025 v klíčových oblastech: tržby, provozní peněžní toky, kapitálové výdaje i zpětný odkup akcií zůstávají v souladu s původními cíli. Společnost plánuje tržby mezi 73,75 a 74,75 miliardy dolarů a volný peněžní tok (FCF) mezi 6,6 až 6,8 miliardy dolarů.
Z hlediska valuace se akcie nyní obchodují s poměrem ceny k tržbám (P/S) kolem 1,3 a poměrem ceny k FCF 14,4, což je pod historickými průměry (1,7 a 19,2). Tyto údaje naznačují, že trh již do ceny započítal aktuální problémy a že pro hodnotové investory může jít o příležitost k nákupu.
Navíc je Lockheed jediným velkým obranným dodavatelem s dividendovým výnosem nad 2 % – konkrétně aktuálně kolem 3,2 %, což je výrazně nad průměrem sektoru. Tato kombinace solidního cash flow a stabilní dividendy činí akcii atraktivní pro ty, kdo hledají pasivní příjem.
Oslabené, ale ne propadlé: Pro trpělivé investory příležitost
Ačkoli jsou aktuální ztráty z programů nepříjemné a zasáhly klíčové ukazatele, Lockheed nepřehlíží problémy a aktivně je řeší. Proces revizí je sice bolestivý, ale měl by vést k vyšší efektivitě a lepší maržím v budoucnu.
Na rozdíl od softwarových firem, které propásly vlnu umělé inteligence, Lockheed stále operuje v prostředí, kde poprávka po obranných technologiích trvale roste. S ohledem na globální geopolitickou situaci si firma pravděpodobně udrží silnou zakázkovou základnu i v následujících letech.
Pro investory, kteří jsou ochotni přimhouřit oko nad krátkodobými výkyvy a zaměřit se na dlouhodobý potenciál, mohou být akcie Lockheed Martin zajímavou příležitostí. Výrazné oslabení ceny a solidní dividendový výnos totiž dohromady vytvářejí dobrou výchozí pozici pro budoucí zhodnocení.
