Investoři do videoher se v poslední době netěší vysokým výnosům. Většina hráčů v tomto odvětví nyní zaznamenává sníženou poptávku, protože spotřebitelé dávají přednost jiným možnostem zábavy a opouštějí volné utrácení, které bylo charakteristické pro dřívější fáze pandemie.
Take-Two Interactive (TTWO) a Electronic Arts (EA) nejsou výjimkou. Oba vývojáři nedávno snížili krátkodobá očekávání růstu a oznámili nové škrty v nákladech, jejichž cílem je ochránit ziskovost. Tyto kroky by měly zlepšit dlouhodobý výhled těchto zábavních gigantů, který stále zahrnuje silný růst odvětví a rozšiřující se marže.
Pojďme si tedy porovnat akcie videoher a zjistit, která z nich je pro vaše portfolio vhodnější.
Shoda růstu
Na první pohled se zdá, že společnost Take-Two má větší dynamiku. Čisté rezervace, hlavní ukazatel růstu tržeb, vzrostly v posledním čtvrtletí o 60 %, zatímco u EA došlo k 1% poklesu. Toto srovnání má však velká omezení, protože prodejní výsledky obou společností jsou velmi kolísavé.
Například o rok dříve vydala EA hit v sérii Battlefield 2042. A prodejům společnosti Take-Two prospělo přidání nedávno získaného portfolia Zynga.
Důležitější je, že obě společnosti zaznamenávají slabší poptávku v některých částech svých portfolií. EA upozornila na slabost v sérii Apex, která začala koncem roku 2022, a Take-Two na začátku února poznamenalo, že hráči se odklánějí od některých jejích dražších titulů.
Přesto má Take-Two díky agresivní akviziční strategii pro rok 2023 mnohem rychlejší růstový profil, ale s klíčovými kompromisy v oblasti hotovosti a zisku.
Peněžní prostředky a zisky
Společnost EA snadno vyhrává souboj o své finance. Za devět měsíců, které skončily koncem prosince, vygenerovala společnost 933 milionů dolarů provozního cash flow, zatímco Take-Two pouze 36 milionů dolarů.
Společnost Take-Two je také pod větším tlakem na zisk, protože se snaží integrovat nákup společnosti Zynga. Očekává se, že její čistá ztráta dosáhne ve fiskálním roce 2023 až 4,50 USD na akcii, zatímco EA předpokládá v tomto roce značný čistý zisk mezi 2,97 a 3,11 USD na akcii. Na základě těchto ukazatelů se investice do Take-Two jeví jako rizikovější, zejména vzhledem ke zpomalení, které dnes ovlivňuje celé odvětví.
Oceňování
Zatímco obě akcie videoherních společností v uplynulém roce zlevnily, nižší ocenění společnosti Take-Two odráží dodatečná rizika spojená s jejími ztrátami a slabou produkcí hotovosti. Existuje větší nejistota ohledně toho, jak rychle dokáže její program snižování nákladů zvýšit marže, zatímco EA má jasnější cestu ke kladným ziskům.
Akcie Take-Two dnes můžete koupit za přibližně 3,2násobek ročních tržeb, což je méně než poměr ceny k tržbám, který byl na začátku roku 2022 na úrovni 6. EA se obchoduje za 4,3násobek tržeb, což je rovněž pokles z hodnoty 6 před rokem.
Investoři, kteří jsou ochotni podstoupit větší riziko, by dnes mohli dát přednost akciím Take-Two, ale jejich oživení bude záviset na snížení nákladů, výkonu několika velkých letošních titulů a oživení poptávky v mobilních a příležitostných herních nících. Naproti tomu společnost EA pravděpodobně dosáhne v roce 2023 solidních zisků, i když čisté rezervace mírně poklesnou. Vyplácí také mírnou dividendu, která by mohla pomoci zmírnit výnosy akcionářů v případě recese.
Obě společnosti budou pravděpodobně za několik let dosahovat rekordních tržeb a zisků, ale EA dnes investorům nabízí lepší rovnováhu mezi rizikem a výnosem.
