Latinská Amerika v posledních letech zažívá mimořádně dynamický rozvoj finančních technologií a jen málokterá společnost tento trend zosobňuje tak přesvědčivě jako Nu Holdings (NU), mateřská firma digitální banky Nu Bank.
Růst této společnosti nemá v globálním fintech prostoru obdoby – nejen z pohledu počtu klientů, ale i tempa, s jakým se jí daří proměňovat uživatelskou základnu v reálné finanční výsledky. Právě kombinace rychlé adopce, strukturálních nedostatků tradičního bankovního sektoru a disciplinovaného řízení růstu dělá z Nu Holdings jeden z nejvýraznějších příběhů současného fintech boomu v regionu.
Explozivní růst uživatelské základny
Žádná jiná fintech společnost na světě nezaznamenala rychlejší nárůst počtu uživatelů než Nu Holdings. Na konci třetího čtvrtletí roku 2025 měla společnost 106 milionů aktivních zákazníků, zatímco v roce 2017 jich bylo pouhé 3 miliony. Takto prudký růst nelze vysvětlit jen agresivním marketingem nebo krátkodobým trendem – jde o výsledek hlubší změny v chování klientů i v samotné nabídce finančních služeb.
Nu Bank dokázala oslovit zákazníky především v Brazílii, Kolumbii a Mexiku, tedy na trzích, kde tradiční bankovní sektor dlouhodobě trpí nízkou úrovní zákaznické péče, složitými procesy a často i predátorskými úvěrovými praktikami. Přechod klientů k digitální platformě Nu nebyl motivován pouze cenou, ale především kvalitou uživatelské zkušenosti.
Klíčovou roli zde hraje jednoduchá a intuitivní mobilní aplikace, která umožňuje spravovat osobní finance bez zbytečné administrativy. Zákazníci navíc oceňují méně agresivní přístup k úvěrování a skutečnost, že základní produkty, jako jsou debetní karty, jsou poskytovány zdarma. V regionech, kde byly poplatky a nepřehledné smluvní podmínky dlouhodobým standardem, představuje tento přístup zásadní konkurenční výhodu.
Růst uživatelské základny má zároveň silný síťový efekt. Každý nový klient zvyšuje relevanci platformy a rozšiřuje potenciál pro další produkty, což postupně snižuje relativní náklady na akvizici a podporuje dlouhodobou udržitelnost růstu.
Od růstu uživatelů k růstu tržeb a zisku
Výjimečný nárůst počtu klientů se postupně promítl i do finančních výsledků, což je moment, kdy se mnoho fintech příběhů láme. V případě Nu Holdings však čísla potvrzují, že nejde jen o honbu za uživateli bez ekonomického základu.
Za posledních pět let vzrostly tržby společnosti téměř o 2 000 % a za posledních dvanáct měsíců dosáhly úrovně téměř 13 miliard dolarů. To už jsou čísla, která staví Nu Holdings do role skutečného finančního giganta, nikoli jen regionální fintech aplikace. Ještě důležitější je skutečnost, že společnost dokázala tento růst přetavit do čistého zisku ve výši 2,5 miliardy dolarů.
Tento výsledek je o to pozoruhodnější, že vedení firmy nadále intenzivně investuje do marketingu a vývoje produktů. Jinými slovy, ziskovost nebyla dosažena na úkor budoucího růstu, ale paralelně s ním. To naznačuje, že obchodní model začíná těžit z provozní páky – fixní náklady rostou pomaleji než objem poskytovaných služeb.
Právě schopnost kombinovat růst a ziskovost odlišuje Nu Holdings od řady jiných fintech projektů, které se i po letech existence potýkají s trvalými ztrátami. V latinskoamerickém kontextu, kde je penetrace moderních finančních služeb stále relativně nízká, navíc zůstává značný prostor pro další rozšiřování nabídky i monetizaci stávající klientské báze.
Valuace a investiční úhel pohledu
Navzdory silnému růstu se Nu Holdings dnes neobchoduje bez kontroverzí. Společnost má poměr ceny k zisku (P/E) kolem 32,6 za posledních dvanáct měsíců, což je na poměry bankovního sektoru výrazně nadprůměrná hodnota. Tradiční banky se běžně obchodují za jednociferné či nízké dvouciferné násobky, což může část investorů odrazovat.
Tento rozdíl však odráží odlišnou povahu podnikání. Nu Holdings není klasickou bankou s pomalým růstem a omezenou flexibilitou. Jde o digitální platformu, která teprve vstupuje do fáze plného využití své zákaznické základny. Pokud bude pokračovat kombinace růstu tržeb a postupného zlepšování marží, může se P/E relativně rychle snižovat, aniž by akcie musely stagnovat nebo klesat.
Investiční teze zde stojí na předpokladu, že růst a provozní páka v příštích letech převáží nad obavami z vyšší valuace. Při současné ceně se investor neváže na krátkodobý vývoj, ale spíše na strukturální změnu finančního sektoru v Latinské Americe, kde digitální bankovnictví teprve nabírá plnou rychlost.
Nu Holdings tak představuje sázku na dlouhodobý fintech boom v regionu, který je demograficky mladý, technologicky adaptabilní a historicky nedostatečně obsluhovaný tradičními bankami. Vyšší ocenění je cenou za tuto expozici – a zároveň důvodem, proč bude akcie citlivá na jakékoli zpomalení růstu. Pro investory ochotné akceptovat tuto volatilitu však může jít o atraktivní vstupní bod.
