Akcie společnosti Caterpillar (CAT) mají za sebou těžký rok – natolik těžký, že by se po zveřejnění výsledků 27. dubna mohly prudce zvednout.
Akcie výrobce strojů klesly v roce 2023 o něco více než 7 % kvůli obavám o výhled zisku. Téměř tři čtvrtiny tržeb společnosti Caterpillar (ticker: CAT) pocházejí od zákazníků z oblasti stavebnictví a energetiky, přičemž obě tyto oblasti budou méně investovat do těžké techniky, pokud tato odvětví budou nadále zpomalovat. V důsledku tohoto poklesu se akcie nyní obchodují za pouhý 14násobek očekávaného zisku na akcii v příštích 12 měsících, což je téměř polovina jejich 26násobku, který dosáhly v době po Covidovi – v řeči Wall Street se tomu říká „derating“ – a méně než 18násobek indexu S&P 500.
„Nedávný pokles znamená, že investoři očekávají, že v příštích několika čtvrtletích dojde k negativním revizím zisků,“ píše Tami Zakaria, analytik J.P. Morgan, který akcie hodnotí jako Overweight. „Vidíme příležitost vlastnit CAT.“
Očekává se, že společnost Caterpillar vykáže v prvním čtvrtletí zisk 3,80 USD na akcii při tržbách 15,1 miliardy USD, a na rozdíl od mnoha společností se její odhady zisku zvyšují, nikoli snižují. Analytici v letošním roce revidovali své odhady zisku na akcii společnosti Caterpillar na rok 2023 o něco více než 4 % nahoru, zčásti kvůli více než 30 miliardám nevyřízených objednávek, což je přibližně polovina tržeb v roce 2022 ve výši 59,4 miliardy USD. To znamená, že ještě zbývá dodat zařízení a vykázat je jako tržby, což by mělo být mnohem snazší, protože omezení v dodavatelském řetězci se nadále uvolňují a společnost může v průběhu roku vyrábět a dodávat více sklápěčů, rypadel a dalších strojů.
„Jejich dodávky jsou omezené,“ říká analytik společnosti Edward Jones Matt Arnold. „Pokud jsou schopni vyrábět a dodávat více, je to obvykle prostředí, kde se marže zlepšují.“
Protiargumentem je, že stav nevyřízených objednávek odráží minulou poptávku zákazníků, nikoliv současné prostředí. Očekává se, že tržby v roce 2023 vzrostou o pouhých 6 % na něco málo přes 63 miliard USD, což je méně než 17% růst v roce 2022, protože růst cen se zpomaluje a poptávka po strojích klesá, což způsobuje snižování marží. Pokud se tato dynamika zhorší, provozní marže společnosti Caterpillar nebude mít kam klesat. Již v letošním roce se očekává její nárůst z 13 % v roce 2022 na něco málo přes 16 %.
Vedení společnosti bude mít šanci tento příběh ukončit. Analytici letos očekávají provozní zisk ve výši 10,2 miliardy USD, což znamená zisk na akcii 15,92 USD, a společnost bude mít příležitost nabídnout pokyny, že je na dobré cestě toto číslo splnit – nebo překonat. A pokud se tak stane, akcie by mohly získat podporu, protože v současné době neodrážejí příliš optimismu ohledně výhledu zisku na letošní rok.
Trh potřebuje vidět, že společnost je stále na cestě k dosažení těchto čísel – a pokud tomu tak bude, akcie by mohly po výsledcích získat impuls, protože jsou již nyní levné.
„Při tak negativním sentimentu získáte velký potenciál výkonnosti akcií,“ říká Dave Wagner, portfolio manažer společnosti Optus Capital Advisors, která akcie vlastní.
A tento potenciál by společnost Caterpillar měla být schopna uvolnit.
