Warren Buffett, generální ředitel společnosti Berkshire Hathaway, možná přehlédl svou vlastní slavnou radu, že preferovaná doba držení akcií je neomezená. V průběhu první poloviny letošního roku Buffett výrazně snížil významný podíl společnosti v technologickém gigantu Apple. Při zpětném pohledu se tento krok jeví jako neprozíravý, vzhledem k tomu, že akcie společnosti Apple od té doby výrazně vzrostly.
V úterý akcie společnosti Apple uzavřely o 1,1 % výše, na 233,85 USD, když předtím dosáhly nového maxima. Společnost Berkshire ve druhém čtvrtletí výrazně snížila svůj podíl ve společnosti Apple, když prodala přibližně 389 milionů akcií a čtvrtletí zakončila se 400 miliony akcií. Tento obrovský prodej následoval po uvolnění téměř 115 milionů akcií dříve v prvním čtvrtletí.
Podle analýzy časopisu Barron’s získala společnost Berkshire z prodeje akcií Apple ve druhém čtvrtletí v průměru přibližně 185 USD na akcii a z počátečního prodeje v prvním čtvrtletí ještě méně. Tyto odhady naznačují, že se Berkshire touto akcí mohla fakticky vzdát zhruba 25 miliard USD.
Apple Inc. (AAPL)
Přesto se společnosti Berkshire podařilo z prodeje akcií společnosti Apple realizovat značné zisky – to je částečně způsobeno tím, že její počáteční nákladová základna pro podíl ve společnosti Apple činila přibližně 35 USD na akcii. Většina tohoto podílu byla nashromážděna v letech 2016 až 2018.
Má to však i svou stinnou stránku: Berkshire bude muset z těchto zisků odvést značné daně. Barron’s odhaduje, že Berkshire by jen z prodeje ve druhém čtvrtletí mohla zaplatit korporátní daň ve výši 15 miliard dolarů.
Na květnovém výročním zasedání se Buffett zdržel komentářů k základním ukazatelům společnosti Apple jako odůvodnění prodeje. Místo toho poukázal na svůj hodnotově orientovaný investiční přístup a na skutečnost, že akcie se obchodují za dvojnásobný poměr ceny k zisku, než byl v době, kdy akcie získal. Zajímavé je, že Buffett poznamenal, že je “velmi pravděpodobné”, že Apple bude do konce roku největším podílem Berkshire.
Pokud by podíl společnosti Apple zůstal stabilní na úrovni 400 milionů akcií, měl by podle současné ceny akcií hodnotu přibližně 93 miliard USD. Tato hodnota je dvakrát vyšší než hodnota druhého největšího podílu společnosti Berkshire, společnosti American Express, která má nyní hodnotu přibližně 42 miliard USD.
Buffett během květnového výročního zasedání upozornil na možnost vyšších korporátních daní. Potvrdil také, že někteří investoři se domnívají, že jednal proto, že podíl společnosti Apple začínal být pro Berkshire příliš významný a tvořil více než 40 % jejího akciového portfolia.
Prodej akcií Berkshire vedl k výraznému zvýšení její hotovostní pozice, která k 30. červnu činila 277 miliard dolarů a k 30. září se mohla přiblížit 300 miliardám dolarů. Společnost Berkshire má 2. listopadu oznámit své hospodářské výsledky za třetí čtvrtletí.
Buffett navíc může litovat, že v posledních dvou měsících snížil podíl Berkshire v Bank of America přibližně o 25 % na 775 milionů akcií. Toto číslo představuje 10% podíl v bance, který je v současné době oceněn na 32 miliard dolarů. Za více než 10 miliard dolarů akcií, které v bance prodala, získala Berkshire průměrnou cenu přibližně 40,75 dolaru.
Společnost Berkshire také v průběhu let přišla o významný potenciální zisk z prodeje několika bankovních akcií, mezi které patří Wells Fargo, JPMorgan Chase, Bank of New York a Goldman Sachs Group. Barron’s odhaduje, že Berkshire nechala těmito prodeji na stole více než 20 miliard USD.
Jak naznačuje nezvyklé chování Warrena Buffetta, i titáni v oboru mohou být náchylní k chybnému odhadu. Buffettův úspěch je sice nepopiratelný – tržní hodnota Berkshire při úterní uzávěrce činila necelý 1 bilion dolarů a jeho podíl se odhaduje na zhruba 150 miliard dolarů -, ale nedávný vývoj může sloužit jako připomínka, že nikdo není spolehlivý, a to ani ve světě investic. Možná by Buffett mohl zvážit, zda by se neměl držet přísloví zesnulého miliardáře a investora Fayeze Sarofima: “Nervozita je velkým ničitelem bohatství.”
