Společnost Robinhood Markets (HOOD) strávila rok 2025 snahou dokázat investorům i široké veřejnosti, že je schopna fungovat jako plnohodnotná a stabilní finanční instituce.
Výsledky byly přesvědčivé: ziskovost se výrazně zlepšila, zdroje příjmů se začaly diverzifikovat a symbolickým vrcholem se stalo zařazení akcií do prestižního indexu S&P 500, což firmě dodalo tolik potřebnou kredibilitu. Aktuální tržní kapitalizace ve výši 68 miliard USD a cena akcií kolem 76 USD odrážejí důvěru, kterou si platforma vybudovala.
Nyní se však Robinhood dostává do mnohem náročnější fáze své existence. V roce 2026 již nemusí dokazovat, že umí růst v dobách tržního nadšení. Hlavním úkolem bude prokázat schopnost stabilizace, integrace nových produktů a disciplinovaného škálování celého byznysu. Pro investory už nebude nejdůležitějším ukazatelem samotné tempo růstu výnosů, ale především jejich struktura a udržitelnost. Zde jsou tři oblasti, které budou v nadcházejících čtvrtletích rozhodovat o budoucím ocenění firmy.
Škálování opakujících se příjmů jako lék na volatilitu
Navzdory veškeré snaze o diverzifikaci Robinhood stále odvozuje významnou část svých výnosů z transakční aktivity, zejména z obchodování opcí a kryptoměn. Tato expozice vytváří značnou volatilitu zisků, která se projevuje pokaždé, když se změní nálada na trhu. Pro lepší představu: v posledním čtvrtletí roku 2025 tvořily příjmy z transakcí stále celých 60 % celkových výnosů. To je úroveň, která při ochlazení trhů může způsobit prudké propady hospodaření.
V roce 2026 proto bude kritickou metrikou revenue mix, tedy složení celkových příjmů. Investoři by měli pozorně sledovat především růst předplatného Robinhood Gold, stabilitu úrokových výnosů (zejména v prostředí případného poklesu sazeb) a monetizaci platebních karet či správy hotovosti. Čím rychleji porostou tyto opakující se příjmy v poměru k variabilním příjmům z obchodování, tím odolnější se byznys model stane. Pokud by Robinhood dokázal udržet růst i na stagnujícím nebo mírně medvědím trhu, vyslal by tím jasný signál o skutečné síle své platformy, která již nestojí jen na cyklickém momentum.
Dosažení hrubé marže ve výši téměř 90 % dává společnosti obrovský prostor pro další investice, ale pouze za předpokladu, že tyto investice povedou k tvorbě stabilního kapitálu. Pro dlouhodobé držitele akcií je klíčové, aby se Robinhood stal spíše „fintechovým nástrojem“ než jen „kasinem pro drobné obchodníky“, jak byl v minulosti občas nálepkován. Transformace z vysoce rizikové růstové akcie na dozrávající fintech platformu je proces, který v roce 2026 vstoupí do své rozhodující fáze.
Snížení volatility zisků a cesta k předvídatelnosti
I přes probíhající diverzifikaci mohou kvartální výsledky společnosti stále prudce kolísat v závislosti na popularitě kryptoměn nebo aktivitě drobných opčních spekulantů. Pro společnost, která je nyní součástí indexu S&P 500, je však předvídatelnost naprosto klíčová. Institucionální investoři vyžadují stabilní výhledy, nikoliv divoké skoky v hospodaření. V roce 2026 se proto bude pozornost upírat na menší mezikvartální výkyvy výnosů a udržení stabilních provozních marží.
Trhy historicky odměňují stabilitu mnohem vyšším násobkem ocenění než náhlé, ale neudržitelné špičky v zisku. Pokud se čistý zisk stane méně závislým na krátkodobém nadšení pro obchodování, profil ocenění Robinhoodu by se mohl dále zlepšovat. Menší volatilita výsledků by byla jasným indikátorem, že se firma úspěšně transformuje z rizikového titulu s vysokou betou na stabilní finanční instituci. Konzistentní čistý příjem, a to i v období, kdy aktivita na trzích ochladne, je přesně to, co definuje dospělou firmu.
V kontextu 52týdenního rozpětí ceny akcií, které se pohybovalo od 29,66 USD až po 153,86 USD, je zřejmé, že trh stále hledá tu správnou úroveň ocenění pro tento hybridní model. Snížení rozptylu kvartálních zisků pomůže analytikům lépe modelovat budoucí cash-flow, což by mohlo vést k udržitelnějšímu růstu ceny akcií bez extrémních propadů, jaké jsme viděli v minulosti.
Hloubka ekosystému jako test produktové expanze
Během posledních dvou let Robinhood agresivně uváděl na trh celou řadu nových produktů. Do jeho portfolia přibyla karta Gold Card, tokenizované akcie v Evropě, rozšířené kryptoměnové peněženky, predikční trhy a pokročilé nástroje pro správu hotovosti. Uvést produkt na trh je však pouze první krok. Skutečnou výzvou pro rok 2026 bude jejich hluboká integrace do jednoho funkčního celku.
Úspěch se bude měřit mírou cross-sellingu, tedy tím, kolik produktů průměrný uživatel aktivně využívá. Investoři by měli sledovat objem aktiv na jeden financovaný účet a celkovou angažovanost zákazníků. Otázkou již není, zda Robinhood umí vyvíjet nové funkce, ale zda tyto funkce vzájemně posilují celý ekosystém. Soudržný ekosystém zvyšuje celoživotní hodnotu zákazníka (LTV), zatímco roztříštěná nabídka produktů pouze rozptyluje pozornost managementu i uživatelů.
Důraz na „lepivost“ platformy (stickiness) je pro rok 2026 prioritou. Pokud se uživateli podaří přejít od občasného nákupu Bitcoinu k aktivnímu využívání platební karty a spoření na důchod v rámci jedné aplikace, Robinhood vyhraje. Tato hloubka ekosystému je to, co odlišuje vítěze od poražených v přeplněném světě fintech aplikací. Rok 2026 tedy prověří, zda Robinhood dokáže přejít od růstu poháněného okamžitým momentum k disciplinovanému a udržitelnému zhodnocování kapitálu.
