Společnost Klarna Group PLC, švédský fintechový gigant a jeden z nejvýznamnějších hráčů na trhu „kup teď, zaplať později“ (BNPL), zažila ve středu dlouho očekávaný debut na newyorské burze cenných papírů (NYSE). Přestože IPO přitáhlo značnou pozornost investorů a akcie otevřely vysoko nad upisovací cenou, nadšení postupně opadlo a závěr obchodování přinesl částečnou korekci.
Akcie Klarny se začaly obchodovat pod symbolem „KLAR“ a otevřely na ceně 52 USD, což představovalo 30% nárůst oproti upisovací ceně 40 USD za akcii. Během prvních minut dosáhly až 57,20 USD, ale nakonec uzavřely den na 45,82 USD, tedy o 14,6 % výše než cena IPO. Přesto debut působil spíše zdrženlivě ve srovnání s jinými letošními technologickými IPO, například Figma Inc., jejíž akcie se v červenci více než ztrojnásobily.
Klarna Group plc (KLAR)
Silný start IPO a měnící se tržní podmínky
IPO společnosti Klarna bylo významné nejen pro samotnou firmu, ale i pro fintechový sektor. Nabídka vynesla společnosti 1,37 miliardy USD, což překonalo původní odhady ceny akcií mezi 35 a 37 USD. Investoři tak ukázali, že o akcie společnosti s dlouhodobě silnou značkou je stále velký zájem.
Současná tržní kapitalizace Klarny po IPO činí přibližně 17,5 miliardy USD, což je sice hluboko pod historickým maximem 45,6 miliardy USD dosaženým v roce 2021 po investici SoftBank, ale zároveň jde o více než dvojnásobek valuace 6,7 miliardy USD z roku 2022, kdy platební sektor procházel zpomalením.
Zajímavostí je, že pro Klarnu to byl letos už druhý pokus o vstup na burzu. První plánované IPO mělo proběhnout v dubnu, ale bylo odloženo kvůli zvýšené volatilitě trhů a nejistotě kolem makroekonomických podmínek. Od té doby se však prostředí IPO výrazně zlepšilo – investoři jsou znovu ochotni podstupovat riziko a poptávka po technologických titulech roste.
Klarna vs. konkurence: různé strategie na trhu BNPL
Klarna patří mezi lídry BNPL trhu, spolu s hráči jako Affirm Holdings Inc., Afterpay, Sezzle nebo Zip (Quadpay). Tento model umožňuje zákazníkům rozložit platbu za zboží nebo služby do několika menších splátek, často bez úroku.
Zatímco Klarna staví svůj byznys především na krátkodobých splátkách typu „pay in four“ – tedy rozložení nákupů do čtyř plateb – konkurent Affirm se více orientuje na úročené půjčky. Tento rozdíl má dopad na jejich finanční výsledky: za posledních 12 měsíců vykázala Klarna výnosy 3,1 miliardy USD, ale čistou ztrátu 100 milionů USD, zatímco Affirm při srovnatelných výnosech 3,2 miliardy USD dosáhl čistého zisku 52 milionů USD.
Podle analytika Dana Doleva z banky Mizuho se Affirmu daří lépe monetizovat své produkty díky vyšším úrokům, ale Klarna má výhodu ve větší zákaznické základně a silnější globální přítomnosti.
Expanze, nové produkty a strategie růstu
Pod vedením generálního ředitele Sebastiana Siemiatkowského se Klarna snaží transformovat z poskytovatele BNPL služeb na komplexní fintechovou platformu. Společnost se chce stát „partnerem pro každodenní výdaje“ a rozšiřuje nabídku produktů, které mají pevněji zakotvit značku v každodenním životě zákazníků.
Jedním z hlavních nových produktů je debetní karta Klarna, která umožňuje uživatelům platit online i offline a zvolit si, zda chtějí platbu rozložit nebo uhradit okamžitě. Produkt zaznamenal obrovský zájem – během dvou měsíců od spuštění se na čekací listinu zapsalo 5 milionů zákazníků.
Společnost zároveň plánuje posílit své partnerství s poskytovateli platebních služeb, jako jsou Stripe a Worldpay, což by Klarně umožnilo být integrovanou součástí platebních balíčků po boku tradičních gigantů Visa a Mastercard. Podle finančního ředitele Nicase Negléna je to klíčový krok, jak se stát „všudypřítomnou“ platformou na globálním trhu.
Profitabilita, regulace a kritika BNPL modelu
Ačkoli Klarna zatím nevykazuje podle mezinárodních účetních standardů IFRS kladný čistý zisk, firma zdůrazňuje, že má pozitivní transakční marži – tedy rozdíl mezi výnosy a náklady na zpracování plateb.
BNPL sektor však čelí zvýšené regulaci i kritice. Někteří analytici varují, že umožnění rozložení plateb i u malých nákupů, například za burrito k obědu, může vést k nadměrnému zadlužení spotřebitelů. Klarna ale argumentuje, že její model je bezpečnější než tradiční kreditní karty. Podle Negléna je průměrný úrok u kreditních karet kolem 30 %, což z nich činí dražší a pro mnoho uživatelů méně výhodný produkt.
Společnost také uvedla, že v roce 2024 bylo 99 % všech poskytnutých úvěrů splaceno včas, což je výrazně lepší výsledek než průměrná míra nesplácení 3,05 % u amerických kreditních karet. Tento údaj je klíčový pro investory, protože dokládá, že obchodní model Klarny je relativně stabilní i přes rychlý růst.
Pohled do budoucna
Debut na burze NYSE představuje pro Klarnu významný milník, ale zároveň otevírá nové výzvy. Společnost musí vyvážit rychlou expanzi s tlakem na ziskovost, obstát v tvrdé konkurenci a přizpůsobit se rostoucí regulaci.
S více než 111 miliony uživatelů a 790 000 obchodními partnery má Klarna silnou pozici k dalšímu růstu. Pro investory představuje atraktivní příležitost na rychle se rozvíjejícím trhu digitálních plateb, který je podporován technologickými inovacemi, rostoucí penetrací mobilních aplikací a měnícím se chováním spotřebitelů.
