Výjimečný růst společnosti Nebius a jeho hlavní zdroj
Společnost Nebius Group (NBIS) zažila během uplynulých 12 měsíců jeden z nejdynamičtějších růstů v segmentu umělé inteligence. Investice 100 dolarů má nyní hodnotu přibližně 266 dolarů, což představuje zisk 166 %. Takový výsledek není náhodný, protože Nebius těží z rychle rostoucí poptávky po výpočetním výkonu, který je nutný pro provoz moderních AI systémů v datových centrech. Firma staví specializovaná centra vybavená grafickými procesory od společnosti Nvidia (NVDA) a serverovými procesory od společností AMD (AMD) a Intel (INTC), díky čemuž dokáže poskytovat výkonnou infrastrukturu pro široké spektrum zákazníků.
Základem úspěchu Nebiusu je skutečnost, že nefunguje pouze jako pronajímatel hardwaru. Jde o full-stack AI společnost, která nabízí spravované softwarové služby, umožňující klientům vytvářet, ladit a implementovat modely i inferenční aplikace. Díky tomu se Nebius nachází na průsečíku dvou zásadních trendů: prudkého růstu poptávky po výpočetním výkonu a zrychlujícího se tempa nasazování AI aplikací ve firmách i institucích.
Tržní prostředí, ve kterém má Nebius náskok
Trh s umělou inteligencí se potýká s výrazným nedostatkem dostupné kapacity. Hyperscalers a specializované AI firmy nejsou schopny dostát všem svým smluvním závazkům právě kvůli nedostatečnému výkonu, což vede k nárůstu nedodávek. Nebius tak vstupuje do prostředí, kde poptávka převyšuje nabídku, a firmy hledají spolehlivého partnera, který dokáže rychle navýšit potřebný výkon.
Druhým klíčovým pilířem růstu je rozmach samotných AI aplikací. Podniky i státní instituce začínají investovat do vývoje vlastních modelů a řešení, protože zavedení umělé inteligence zvyšuje produktivitu a efektivitu. Analýza IDC například uvádí, že každý dolar investovaný do AI v roce 2030 může generovat hodnotu 4,60 dolaru. Nebius je v této dynamice zvýhodněn díky kombinaci infrastruktury a softwarových nástrojů, které zákazníkům umožňují celý proces implementace AI řešit pod jednou střechou.
Finanční výsledky společnosti tomuto trendu odpovídají. Tržby za prvních devět měsíců roku 2025 vzrostly o 437 %, což představuje 302 milionů dolarů. Zároveň klesla upravená čistá ztráta o 61 % na 170 milionů dolarů, což ukazuje na rychlé zlepšování finanční kondice. Firma očekává, že v roce 2025 dosáhne tržeb 556 milionů dolarů, což by znamenalo meziroční růst o 374 %.
Jaké má Nebius vyhlídky pro příští rok
Vedení společnosti předpokládá, že do konce roku 2026 může dosáhnout anualizovaných tržeb 7 až 9 miliard dolarů. Tento ukazatel vychází z předpokladu, že prosincové tržby budou vynásobeny dvanácti. Znamená to, že samotný prosinec roku 2026 by mohl přinést až 750 milionů dolarů tržeb, což je násobně více, než společnost vytváří v roce 2025.
Analytici ve svých odhadech očekávají, že v roce 2026 by Nebius mohl dosáhnout tržeb 3,3 miliardy dolarů. To znamená, že tržby by se v příštím roce mohly přibližně zšestinásobit, což odpovídá extrémně dynamickému růstu v oblasti AI. Významnou roli v tom hrají i nově získané zakázky od společností Meta Platforms (META) a Microsoft (MSFT), které dohromady představují více než 20 miliard dolarů v objemu závazků. Tato čísla naznačují, že má Nebius v nejbližším období prakticky garantovanou poptávku po svých kapacitách.
Aby společnost dokázala pokrýt aktuální i budoucí požadavky zákazníků, plánuje výrazné rozšíření infrastruktury. Do konce roku 2026 chce zvýšit kapacitu svých datových center na rozmezí 800 megawattů až 1 gigawattu, oproti očekávaným 220 MW do konce roku 2025. Tento krok by měl vytvořit prostor pro pokračující růst tržeb, který analytici očekávají.
Ocenění, rizika a realistické zhodnocení výhledu akcie
Klíčovým faktorem, který investoři sledují, je ocenění. Akcie Nebiusu se obchodují za přibližně 65násobek tržeb, což výrazně převyšuje průměr technologického sektoru (P/S kolem 9). Důvodem je dramatický růst v uplynulém roce, který vytvořil vysoká očekávání. Je však třeba zdůraznit, že očekávaný růst tržeb tento vysoký poměr postupně snižuje. Budoucí forwardové násobky jsou podle dat nižší a v případě, že Nebius skutečně dosáhne konsensuálních odhadů tržeb, mohou se přiblížit průměrným hodnotám v odvětví.
Pokud by se akcie obchodovala za přibližně desetinásobek tržeb a firma dosáhla úrovně 3,3 miliardy dolarů, implikovala by tento poměr tržní kapitalizaci kolem 33 miliard dolarů, tedy potenciální růst asi o 33 % oproti současné úrovni. Zároveň ale platí, že vzhledem k objemu získaných zakázek a dynamice odvětví může ocenění zůstat zvýšené, což otevírá prostor i pro vyšší růst.
Hlavní otázka tak nezní, zda Nebius poroste, ale zda tempo růstu dokáže obhájit vysoké ocenění. Data ukazují, že společnost má vytvořeny podmínky pro další expanzi, a pokud se jí podaří pokračovat ve zvyšování kapacity i tržeb, může být růst akcie v příštím roce reálný. Přesto zůstává ocenění výrazně nad trhem, což je faktor, který investoři budou sledovat velmi pozorně.
