Hlasové technologie nejsou nic nového, ale generativní umělá inteligence přetváří celé odvětví do mnohem ambicióznější podoby.
SoundHound AI (SOUN) patří mezi firmy, které staví svůj růst právě na této změně. Namísto klasických systémů pro automatické rozpoznávání řeči využívá velké jazykové modely, které umožňují mnohem přesnější interpretaci přirozené řeči a lepší interakci uživatele se zařízením.
Společnost generuje výrazný růst tržeb a její technologie se dostává do stále širšího spektra komerčních aplikací. Ve třetím čtvrtletí vzrostly tržby meziročně o 68 % na 42 milionů dolarů. SoundHound začínal jako dodavatel hlasových technologií pro drive-thru restaurace, ale dnes je jedním z nejviditelnějších hráčů také v automobilovém průmyslu, kde spolupracuje se značkami Stellantis, Mercedes či Hyundai.
Právě vozidla představují mimořádně vhodný prostor pro hlasové ovládání – umožňují řidiči interagovat se systémem bez nutnosti sundat ruce z volantu, což je nejen pohodlné, ale také bezpečnější. Pro SoundHound je navíc automobilový sektor atraktivní díky dlouhým kontraktům, stabilní implementaci a relativně vyšším maržím než v restauračním segmentu.
Společnost získala pozornost investorů také díky dřívějšímu podílu firmy Nvidia (NVDA), která v roce 2024 zveřejnila držbu akcií SoundHound v hodnotě 3,7 milionu dolarů. Nvidia sice později podíl prodala, ale už samotná zmínka vyvolala vlnu zájmu, která SoundHound vystřelila mezi sledované tituly malých technologických společností.
Rychlý růst, který však stojí na akviziční strategii
Významná část růstu SoundHound však není čistě organická. Společnost zvolila dynamickou strategii akvizic, pomocí které rozšiřuje nabídku produktů i okruh svých zákazníků. V posledních letech nakoupila několik firem v oblasti umělé inteligence a automatizace služeb, například AI společnost Amelia za 80 milionů dolarů, platformu pro restaurační objednávky Allset nebo nedávno start-up Interactions, zaměřený na zákaznický servis a workflow, za 60 milionů dolarů.
Díky tomu se jí podařilo rychle diverzifikovat klientskou základnu a vstoupit do nových trhů. Akvizice urychlily růst tržeb a vytvořily rozsáhlejší technologický ekosystém, který může být výhodou v době, kdy se konkurence snaží najít vlastní cestu v oblasti hlasové AI.
Současně však tato strategie přináší zásadní rizika. Výzkumy ukazují, že většina fúzí nemusí investorům přinášet hodnotu, a důvody bývají podobné: přeplacené transakce, neschopnost integrovat nové společnosti nebo slabší hospodářský výkon získaných firem. SoundHound se těmto rizikům nevyhýbá a první signály napětí jsou již patrné v jeho výsledcích.
Ve třetím čtvrtletí došlo k prudkému nárůstu provozní ztráty – z 33,8 milionu dolarů v předchozím roce na 114,9 milionu dolarů. Expanzivní strategie je drahá a zatím není vidět, že by nové akvizice přinášely přiměřený růst ziskovosti.
Zhoršující se cash flow a riziko dalšího ředění akcií
S agresivní růstovou strategií úzce souvisí otázka likvidity. Společnost má v rozvaze hotovost a ekvivalenty přibližně 269 milionů dolarů. Při současném tempu investic a ztrát ale bude její hotovost rychle klesat. Pokud SoundHound nenajde způsob, jak snížit náklady nebo zvýšit ziskovost, bude se muset obrátit na externí zdroje kapitálu.
To může znamenat například další nabídku nových akcií, což vede k ředění podílů stávajících akcionářů. Pro investory je to zásadní faktor, protože snižuje procentuální vlastnictví firmy i potenciální výnos z budoucího růstu. Firmy v rané fázi často využívají kombinaci dluhu a nového kapitálu, ale pokud je růst tržeb doprovázen ještě rychlejším růstem nákladů, může investiční příběh ztrácet na atraktivitě.
Pro SoundHound tak bude klíčové přenést expanzi do roviny, kde bude schopna generovat udržitelnější výsledek hospodaření. Trh je v oblasti hlasové AI perspektivní, ale samotný růst tržeb nestačí — je třeba, aby firma postupně zlepšovala své provozní marže i efektivitu.
Jak vypadá potenciální pětiletý horizont a co z toho plyne
Hlasová AI má před sebou velmi silný vývoj. V příštích pěti letech se očekává, že personalizované hlasové interakce proniknou nejen do automobilů a restaurací, ale také do domácností, zdravotnictví či maloobchodu. SoundHound je jedním z technologických lídrů v této oblasti a jeho produktové portfolio odpovídá trendu, který by mohl zásadně změnit způsob, jakým lidé komunikují s digitálními službami.
Zároveň je ale zřejmé, že investiční případ této firmy je v roce 2025 spojen s rozsáhlými nejistotami. Ztrátovost roste, akvizice zatím neprokazují ekonomickou návratnost a riziko ředění akcií je reálné.
Firma stojí před výzvou dokázat, že dokáže přetavit ambiciózní růst tržeb do dlouhodobě zdravého podnikání. Bez zlepšení hospodářských výsledků by mohlo období rychlého růstu narazit na své limity dříve, než se technologie plně prosadí napříč masovým trhem.
Pro investory je tedy vhodné sledovat dva klíčové signály: zda SoundHound dokáže stabilizovat provozní ztráty a zda se tempo akvizic zpomalí ve prospěch konsolidace a zlepšení marží. Teprve tehdy bude možné skutečně vyhodnotit, zda má firma předpoklady stát se trvalou součástí trhu hlasové AI — nebo zda její růst zůstane pouze přechodným impulsem na cestě k dalšímu kapitálovému posílení.
