Pokud se zdál uplynulý rok v případě Tesly mimořádně turbulentní, následujících dvanáct měsíců může přinést ještě více zvratů, překvapení a protichůdných signálů. Akcie Tesla (TSLA) jsou dlouhodobě známé tím, že se vyvíjejí jinak, než by naznačovala čistě fundamentální čísla. Otázka „kde bude Tesla za rok“ proto není jen o prodejích aut, ale především o tom, jaký příběh budou investoři ochotni Tesle uvěřit.
Při pohledu zpět na poslední rok je zřejmé, že Tesla prošla zásadní proměnou. A to nejen provozně, ale i strategicky a politicky. Tyto změny vytvářejí extrémně široké rozpětí možných scénářů pro další vývoj ceny akcie.
Co se za poslední rok zásadně změnilo
Ještě v polovině února minulého roku by řada dnešních skutečností působila téměř neuvěřitelně. Tesla za téměř dvacet let své existence nikdy nezaznamenala meziroční pokles tržeb, přesto v roce 2025 došlo k 3% propadu celkových výnosů. Automobilová divize na tom byla ještě hůře – tržby z prodeje vozů klesly o 10 %, zatímco vykázaný čistý zisk se propadl o 60 %.
Současně se zásadně proměnila produktová struktura. Modely S a X, které dlouho fungovaly jako technologická a imageová výkladní skříň značky, jsou nyní ukončovány. Jejich výroba má uvolnit kapacity pro nové projekty, zejména v oblasti humanoidní robotiky. Také Cybertruck, přestože vyvolal enormní mediální pozornost, se na celkových dodávkách v roce 2025 podílel spolu s těmito modely pouze 3 %.
Výrazně se změnil i politický kontext. Elon Musk byl po určitou dobu jedním z klíčových poradců prezidenta Donald Trump, kde vedl nově vytvořený úřad zaměřený na snižování nákladů. V květnu však administrativu opustil a o dva měsíce později byla schválena legislativa, která ruší daňový kredit 7 500 dolarů na většinu domácích elektromobilů již ke konci třetího čtvrtletí.
Změny se dotkly i softwaru. Full Self-Driving (FSD) byl dříve dostupný formou jednorázového nákupu, nyní je však pro nové uživatele výhradně předplatným. Tento krok výrazně mění strukturu budoucích výnosů i způsob, jakým investoři nahlížejí na dlouhodobý potenciál marží.
Trh ignoruje čísla a sází na příběh
Navzdory všem těmto negativním fundamentálním změnám je výsledek paradoxní: akcie Tesly jsou za poslední rok o 16 % výše a překonaly širší trh. Jinými slovy, investoři zatím odmítli trestat firmu za propad ziskovosti a slabší prodeje aut.
Otázkou je, zda tento trend může pokračovat. Názory analytiků jsou extrémně rozptýlené. Nejnižší cílové ceny se pohybují kolem 125 dolarů, zatímco nejoptimističtější odhady míří až k 600 dolarům. To znamená potenciální pokles o zhruba 70 %, nebo naopak růst o přibližně 46 %. Průměrný cílový odhad okolo 422 dolarů implikuje prakticky stagnaci, což je u Tesly scénář téměř nejméně pravděpodobný.
Tesla historicky málokdy „stojí na místě“. Buď investory nadchne novým příběhem, nebo je zklame nesplněnými očekáváními. Klíčovou otázkou proto není, zda se čísla zlepší, ale zda se objeví nový růstový narativ, který převáží slabší výkon automobilového byznysu.
Co může Teslu posunout výše – a co ji srazit
Při bližším pohledu je zřejmé, že automobilový segment už není jediným ani hlavním motorem firmy. Přestože prodeje aut klesly, celkové tržby se snížily pouze o 3 %, protože ostatní segmenty rostly. Energetika (výroba a ukládání energie) zaznamenala 25% růst tržeb a segment služeb a ostatních příjmů vzrostl o 18 %. Tyto oblasti začínají hrát stále významnější roli při stabilizaci výsledků.
Rok 2026 má být zároveň rokem nových produktů. Cybercab má vstoupit do výroby v dubnu a ukončení produkce Modelů S a Y v závodě Fremont má umožnit přechod k výrobě Optimus humanoidních robotů. Právě zde se láme investiční příběh Tesly. Pokud se firmě podaří přesvědčit trh, že robotika a autonomní systémy nejsou jen vzdálenou vizí, ale realistickým zdrojem budoucích výnosů, mohou se valuace znovu posunout výrazně výše.
Analytici navzdory zhoršenému sentimentu kolem elektromobilů a zrušení daňových pobídek očekávají, že tržby Tesly v roce 2026 vzrostou o 9 % a firma poprvé překročí hranici 100 miliard dolarů ročních příjmů. Ziskovost by přitom měla růst ještě rychleji, a to díky zlepšujícím se maržím v nových segmentech.
Na druhé straně zůstávají významná rizika. Slábnoucí poptávka po elektromobilech, tlak na ceny, politická nejistota a extrémně vysoká očekávání trhu znamenají, že jakékoli zklamání může vést k prudké korekci. Tesla je stále oceňována výrazně nad tradičními automobilkami a jakékoli selhání v oblasti FSD, robotiky či nových produktů by mohlo tuto prémii rychle zpochybnit.
Kde tedy Tesla může být za rok?
Za jeden rok může Tesla stát na zcela jiném místě než dnes. Buď se posune blíže k technologicko-robotické firmě s vysokými maržemi a novými zdroji příjmů, nebo zůstane automobilkou bojující s klesající poptávkou a tlakem na ziskovost. Trh jí zatím dává výhodu pochybností, ale ta není neomezená.
Jedno je však téměř jisté: Tesla nebude nudná. Akcie zůstanou vysoce volatilní a citlivé na jakékoli zprávy o autonomii, robotice a politice. Stejně jako v uplynulém roce platí, že Tesla je schopna překvapit – pozitivně i negativně – rychleji než většina velkých firem na trhu.
