Počátky a rychlý růst společnosti
Když společnost Lemonade (LMND) před pěti lety vstoupila na burzu, přinesla na trh čerstvý vítr. Díky využití umělé inteligence a chatbotů dokázala zjednodušit složitý proces sjednávání pojištění, což ji učinilo atraktivní zejména pro mladší klientelu. Zájem investorů se projevil hned po vstupu na burzu – akcie se z původní ceny 29 USD vyšvihly až na rekordních 183,26 USD na začátku roku 2021.
Po období euforie však přišlo ochlazení. Růst úrokových sazeb a pokračující ztrátovost firmy se projevily na prudkém poklesu hodnoty akcií, které se dnes obchodují kolem 58 USD. Přesto má Lemonade před sebou potenciál, který ji odlišuje od tradičních pojišťovacích domů.
Rozšiřování nabídky a partnerství
Na začátku se Lemonade zaměřovala pouze na pojištění nájemců a majitelů domů. Postupně však rozšířila nabídku o životní pojištění, pojištění domácích mazlíčků i autopojištění. Akvizice Metromile v roce 2022 posílila její pozici v segmentu autopojištění a partnerství s firmou Chewy (CHWY) otevřelo dveře k novým zákazníkům v oblasti pojištění domácích mazlíčků.
Na konci druhého čtvrtletí 2025 už Lemonade obsluhovala 2,69 milionu zákazníků – více než dvojnásobek oproti 1 milionu v roce 2020. Ve srovnání s giganty, jako je Allstate (ALL) s více než 16 miliony klientů, jde stále o malého hráče, nicméně dynamika růstu naznačuje, že dokáže postupně ukrajovat tržní podíl.
Finanční výsledky a klíčové metriky
Lemonade měří svůj růst pomocí ukazatelů jako in-force premium (IFP), tedy celková hodnota aktivních pojistek, a gross earned premium (GEP), tedy již zasloužené pojistné. Společnost se rovněž soustředí na hrubou škodní míru, která by měla zůstat pod 100 %, a upravené hrubé marže.
Po období slabší dynamiky, kdy firma čekala na schválení vyšších sazeb a omezila marketing, se její růst v letech 2024 a 2025 zrychlil. Opět začala schvalovat více pojistek, navýšila reklamní výdaje a zlepšila efektivitu díky automatizaci a umělé inteligenci. Výsledkem byl růst hrubé marže a lepší kontrola nákladů.
Výhled do budoucna
Společnost očekává v roce 2025 růst IFP o 27–28 % a růst GEP o 24–25 %. Tržby by měly vzrůst o 26 %, zatímco ztráta na úrovni EBITDA by se měla snížit z -150 milionů USD na -135 až -140 milionů USD. Lemonade také předpokládá, že v roce 2025 udrží pozitivní volný peněžní tok a v roce 2026 by mohla dosáhnout kladné EBITDA.
Ambiciózní cíle sahají ještě dál – během několika let by firma chtěla zvýšit své IFP z 944 milionů USD v roce 2024 až k 10 miliardám USD. Analytici navíc předpokládají, že do roku 2027 porostou tržby tempem 45 % ročně (CAGR). Pokud by se tento růst podařilo udržet a zároveň přeměnit EBITDA do kladných čísel, mohl by se stát Lemonade výrazně hodnotnější společností.
Možný scénář za pět let
Pokud Lemonade naplní své prognózy a tržby porostou i po roce 2027 tempem kolem 20 % ročně, její tržní kapitalizace by mohla do roku 2030 vzrůst o více než 150 % na přibližně 11 miliard USD. Vzhledem k zaměření na technologii a schopnosti oslovit mladší generaci zákazníků má společnost výhodu proti tradičním pojišťovnám, které často zaostávají v digitalizaci.
Rizikem zůstává schopnost proniknout mimo svou současnou specializaci a obstát v prostředí, kde dominují silní konkurenti. Pokud se jí podaří využít výhodu umělé inteligence a zároveň udržet vysoký růst zákaznické základny, mohla by se její akcie v příštích pěti letech stát atraktivní investicí.
