Společnost United Parcel Service (UPS), známá především jako jeden z největších hráčů v globální logistice a doručování balíků, se v posledních letech potýká s výzvami, které ji donutily přehodnotit očekávání i dlouhodobou strategii.
A přestože vedení ještě v roce 2024 prezentovalo ambiciózní plán růstu, současný vývoj naznačuje, že bude nutné cíle přehodnotit.
Akcie UPS (UPS 1,43 %) se 3. října 2025 obchodovaly za 86,80 USD, což představuje denní změnu o 1,23 USD, tedy pokles o 1,43 %. Tržní kapitalizace činí přibližně 74 miliard dolarů, což je znatelný pokles oproti období, kdy společnost uváděla své dlouhodobé cíle. Zásadní otázka, kterou si dnes kladou investoři, zní: kde bude UPS za rok?
Abychom mohli situaci pochopit, je třeba se vrátit do března 2024, kdy UPS na Dni investorů představila výhled do roku 2026. Ten měl být důkazem, že i přes pokles poptávky po pandemickém boomu dokáže společnost růst na trzích s vyšší marží, například v segmentu malých a středních podniků (SMB) nebo zdravotnictví. Společnost tehdy plánovala investice do modernizace logistické sítě a zvýšení produktivity, což mělo snížit náklady na balík a zlepšit marže.
Kde se plán rozpadl
Realita se však od plánů výrazně odchýlila. UPS původně odhadovala, že v roce 2024 dosáhne tržeb 92 až 94,5 miliardy USD, ale skutečnost skončila na 91,1 miliardy USD. Ještě větší rozdíl je u provozního zisku, který měl činit 9,2 až 10 miliard USD, zatímco ve skutečnosti dosáhl pouze 8,9 miliardy USD.
Pro rok 2026 přitom UPS počítala s růstem tržeb až na 108 až 114 miliard USD a upraveným provozním ziskem mezi 14,3 a 14,9 miliardy USD. Aktuální konsensus analytiků z Wall Street ale hovoří jen o 88 miliardách USD tržeb a 8,7 miliardách USD zisku, což ukazuje, že firma výrazně zaostává za svými ambicemi.
K obratu nedošlo ani během roku 2024. Již v polovině roku muselo vedení snížit svůj výhled a jako důvod uvedlo přechod zákazníků k levnějším produktům a nárůst objemu méně hodnotných zásilek od nových hráčů v e-commerce. Tento posun se projevil především v USA, kde se trh po pandemii zaplnil nadbytečnou kapacitou, což stlačilo ceny a zvýšilo konkurenci.
UPS se přitom dlouhodobě snaží orientovat na kvalitu a ziskovost, nikoli na objem. Když však velká část objemů začala pocházet z méně výnosných segmentů, jako jsou levné e-commerce zásilky, dopadlo to negativně na marže i celkový zisk.
Restrukturalizace a snižování závislosti na Amazonu
Na začátku roku 2025 oznámil finanční ředitel Brian Dykes, že UPS se zaměří na růst nejziskovějších segmentů – zejména SMB, zdravotnictví a B2B doručování. Zároveň uvedl, že společnost plánuje snížit svou závislost na objemu zakázek od Amazonu o 50 % do poloviny roku 2026.
V roce 2024 tvořily zásilky Amazonu zhruba 11,8 % tržeb, tedy přibližně 10,75 miliardy USD. Pokles o polovinu tedy znamená ztrátu přibližně 5,9 miliardy USD v tržbách. UPS však očekává, že tento krok zlepší ziskovost, protože zásilky Amazonu mají nižší marži než průměr společnosti.
Kompanzací tohoto výpadku má být úspora nákladů ve výši 3,5 miliardy USD, což je podle vedení „v souladu s plánovaným poklesem objemu Amazonu“. Cílem je vytvořit efektivnější a výnosnější strukturu, která nebude závislá na jednom dominantním klientovi.
Současně ale společnost čelí dalším problémům. Cla zavedená Trumpovou administrativou zasáhla nejziskovější mezinárodní trasu mezi Čínou a USA, což snížilo objemy v segmentu letecké přepravy. Navíc trh malých a středních podniků ve Spojených státech oslabuje kvůli nejistotě ohledně celní politiky, což zpomaluje růst.
UPS přitom nadále vyplácí vysokou dividendu, která v roce 2025 dosáhne 5,5 miliardy USD, i když volný cash flow v první polovině roku činil jen 742 milionů USD a druhé čtvrtletí dokonce skončilo odtokem hotovosti 745 milionů USD. K tomu společnost utratila další miliardu dolarů za zpětný odkup akcií, což vyvolává otázky, zda současná politika alokace kapitálu je dlouhodobě udržitelná.
Co čeká UPS v roce 2026
Klíčové trhy, zejména SMB segment, jsou pod tlakem a nadbytečná kapacita na americkém trhu s malými balíky se odbourává pomaleji, než vedení očekávalo. UPS tak čelí dvojímu tlaku – z jedné strany oslabující poptávce a z druhé potřeba šetřit, aby si udržela ziskovost i výplatu dividend.
Podle aktuálních dat se akcie UPS obchodují v rozpětí 85,43–87,33 USD a jejich 52týdenní maximum dosahuje 145,01 USD, což ukazuje, jak hluboký pokles společnost zažila. Hrubá marže činí 18,32 % a dividendový výnos 7,55 %, což sice může být atraktivní pro dividendové investory, ale zároveň reflektuje nejistotu ohledně budoucího růstu.
Z pohledu investorů stojí UPS na křižovatce. Pokud se vedení rozhodne resetovat očekávání a upravit dividendovou politiku, může získat prostor pro nové investice do zdravotnické logistiky nebo technologické infrastruktury, které by mohly zvýšit efektivitu a otevřít nové zdroje příjmů. Takový krok by mohl být z krátkodobého hlediska nepopulární, ale dlouhodobě prospěšný.
Celkově lze říci, že rok 2025 bude pro UPS přechodový. Společnost se musí vyrovnat s dopady cel, poklesem objemů Amazonu i slabší poptávkou SMB zákazníků. Výsledky roku 2026 pak ukážou, zda se strategie zaměřená na kvalitu a produktivitu projeví ve vyšší ziskovosti, nebo zda bude muset vedení přistoupit k dalším zásadním změnám.
