Akcie společnosti Intel (INTC) zažily v roce 2025 dramatický obrat, který překvapil i dlouhodobé investory.
Během šesti měsíců vzrostly o 106 %, především díky rostoucí důvěře trhu v to, že partnerství s Nvidií přinese firmě nové příležitosti na rychle expandujícím trhu čipů pro umělou inteligenci. Nvidia je dominantním hráčem v nejlukrativnějším segmentu polovodičů, a oznámení o investici 5 miliard dolarů a společném vývoji čipů pro datová centra a PC výrazně posílilo sentiment kolem Intelu.
Navzdory tomuto optimismu se však objevuje zásadní otázka: nepředběhly akcie Intelu realitu? A ještě důležitější – co lze očekávat od roku 2026?
Intel se aktuálně obchoduje za ocenění, které je podle standardních metrik velmi vysoké. Poměr ceny k zisku přesahující 690 je úroveň, kterou by investor obvykle očekával jen u extrémně rychle rostoucích společností. Forward P/E poblíž 56 je více než dvojnásobek průměru indexu Nasdaq-100. To znamená, že trh od Intelu čeká výrazné zlepšení hospodaření, přestože růst výnosů společnosti zůstává zatím nízký.
V prvních devíti měsících roku 2025 byly tržby v podstatě stejné jako rok předtím, což naznačuje, že obrat ještě není pevně zakořeněn v reálných finančních výsledcích. Ačkoli společnost letos směřuje k ziskovosti díky rozsáhlému programu úspor nákladů, pro investory to automaticky neznamená, že akcie jsou atraktivně oceněné.
Proč jsou analytici zatím zdrženliví
Aktuální konsenzus analytiků ukazuje, že jen 11 % z nich doporučuje akcie nakupovat, zatímco velká většina doporučuje držet. Medián cílové ceny je 39 dolarů, tedy o něco méně než současná cena. Pokud by se tento scénář naplnil, znamenalo by to krátkodobý pokles.
Důvodem opatrnosti je to, že Intel stojí mezi dvěma realitami. Na jedné straně má atraktivní příležitosti, především díky novým AI čipům, rozšiřující se nabídce PC s podporou AI a rostoucí poptávce po kapacitách datových center. Na druhé straně však stále probíhá restrukturalizace, která zahrnuje výrazné škrty – původní plán počítal se snížením pracovních míst o 15 000 lidí, ale ve skutečnosti počet směřuje ke 25 000. To sice pomáhá zisku, ale zároveň poukazuje na rozsah problémů, které firma řeší.
Důležité také je, že vysoké ocenění Intelu je v tuto chvíli založeno na očekáváních, nikoli na výsledcích. Pokud by společnost v roce 2026 tato očekávání nenaplnila, akcie by velmi pravděpodobně přišly o část své dynamiky.
Co může v roce 2026 posunout Intel výš
Navzdory rizikům nelze ignorovat několik faktorů, které mohou Intelu pomoci dosáhnout dalšího růstu i v roce 2026. Klíčový je vývoj na dvou hlavních trzích – PC a datová centra.
V segmentu osobních počítačů zaznamenala skupina Client Computing Group ve třetím čtvrtletí mezičtvrtletní růst o 8 %. Zásluhu na tom má začínající vlna poptávky po počítačích vybavených funkcemi AI. Očekává se, že prodeje těchto zařízení vzrostou v roce 2026 o 83 %, což je pro Intel významná příležitost, protože je stále největším výrobcem procesorů pro PC.
Ještě zajímavěji se však jeví situace v oblasti datových center. Intel uvádí, že někteří zákazníci začínají požadovat dlouhodobé strategické smlouvy, aby si zajistili dodávky čipů pro rozšiřující se AI infrastrukturu. Pokud se trend potvrdí, nabídne společnosti stabilnější základ pro růst, než jaký měla v posledních letech.
Významnou roli může sehrát také pokročilý výrobní proces Intel 18A. Nově spuštěná továrna v Arizoně je plně funkční a mohla by Intelu umožnit vyrábět čipy konkurenceschopné vůči nejpokročilejším řešením na trhu. Partnerství s Nvidií zde může být zásadním katalyzátorem – nejen kvůli samotné investici, ale především kvůli důvěře trhu, která se tímto krokem výrazně zvýšila.
Ačkoli analytici očekávají v roce 2026 pouze mírný růst tržeb, modely počítají s tím, že v roce 2027 by se měl růst zrychlit. Pokud by Intel překonal očekávání již v roce 2026 – například díky vyšší než plánované poptávce po AI čipech – mohl by si udržet prémiové ocenění, které nyní trh zahrnuje do jeho ceny.
Jak by mohla vypadat cena akcie po roce
Pokud by Intel v roce 2026 dosáhl růstu tržeb kolem 5 %, mohly by celkové tržby vystoupat na přibližně 55,2 miliardy dolarů. Za předpokladu, že se tržní ocenění bude pohybovat kolem prodejního násobku 5,5, mohla by tržní kapitalizace společnosti po roce dosáhnout přibližně 304 miliard dolarů, což je výrazně nad současnou úrovní 193 miliard dolarů.
Takový výsledek však závisí na schopnosti Intelu prokazatelně obracet svůj byznys – nejen snižováním nákladů, ale i reálným růstem tržeb a získáváním podílu v segmentech, které jsou pro budoucnost zásadní.
Pokud se tento scénář nenaplní, současné ocenění může být příliš ambiciózní.
