3 pilíře portfolia Gates Foundation: Microsoft, Berkshire Hathaway a Waste Management
Gates Foundation, založená v roce 2000 Billem a Melindou Gatesovými, patří k nejvlivnějším filantropickým organizacím na světě. Do jejího svěřenského fondu bylo dosud věnováno více než 60 miliard dolarů, a to převážně z osobního majetku Billa Gatese, který se dnes pohybuje nad hranicí 100 miliard dolarů. Portfolio nadace tak odráží jak technologické zázemí zakladatele Microsoftu, tak i vliv Warrena Buffetta, dlouholetého přítele a investičního mentora Gatese.
Investice Gates Foundation mají jasný rukopis: soustředí se na kvalitní, stabilní společnosti s dlouhodobým potenciálem, často s monopolním postavením či výjimečnou odolností vůči konkurenci. Tři největší pozice – Microsoft (MSFT), Berkshire Hathaway (BRK.B) a Waste Management (WM) – tvoří téměř dvě třetiny hodnoty celého portfolia.
Microsoft: základní kámen portfolia
Největší podíl v portfoliu Gates Foundation zaujímá Microsoft (MSFT), který představuje přibližně 31 % celkové hodnoty svěřenského fondu. Gates daroval první akcie Microsoftu při založení nadace a od té doby je postupně navyšoval. I přes pravidelný prodej akcií za účelem financování grantů fond stále drží zhruba 28,5 milionu akcií, jejichž hodnota přesahuje 14 miliard dolarů.
Akcie Microsoftu v poslední době vystoupaly na historická maxima, a to zejména díky strategické orientaci na umělou inteligenci. Investice ve výši 10 miliard dolarů do OpenAI z roku 2023 přinesla Microsoftu silnou pozici na trhu cloud computingu. Jeho platforma Azure se stala vyhledávaným nástrojem vývojářů pro práci s nejnovějšími AI modely. Společnost vykazuje meziroční růst 33 % v cloudových službách a uvádí, že poptávka stále převyšuje nabídku.
Microsoft také integruje AI do svých klíčových podnikových produktů – například Microsoft 365 nebo vývojářských nástrojů GitHub a Dynamics 365 – prostřednictvím tzv. Copilotů. Tyto specializované asistenty nyní mohou firmy upravovat i pomocí nástroje Copilot Studio.
Navzdory relativně vysokému ocenění (forward P/E 37) si Microsoft díky silné marži, rostoucím příjmům a strategickému rozšíření pozice v AI pravděpodobně udrží důvěru investorů i v příštích letech.
Berkshire Hathaway: stabilní opora a vliv Buffetta
Druhou největší investicí Gates Foundation je Berkshire Hathaway (BRK.B), která tvoří přibližně 18,4 % portfolia. Tato pozice odráží blízké vazby mezi Gatesem a Warrenem Buffettem, jenž od roku 2006 nadaci věnoval akcie Berkshire v hodnotě přes 43 miliard dolarů.
Na konci prvního čtvrtletí držel fond 17,1 milionu akcií třídy B v celkové hodnotě přibližně 8,3 miliardy dolarů. Berkshire jako holdingová společnost zahrnuje širokou škálu podniků, přičemž klíčovým segmentem je pojišťovnictví. To v posledním období čelilo výzvám, například kvůli přírodním katastrofám v Kalifornii, což se odrazilo na výsledcích za první čtvrtletí.
Více než 630 miliard dolarů v likvidních aktivech (většinou ve formě státních dluhopisů a hotovosti) čeká na vhodné investiční příležitosti. Buffett tradičně hledá podhodnocené společnosti, ale jejich počet se kvůli velikosti Berkshire neustále snižuje. Po oznámení Buffettova odchodu z pozice CEO k 1. lednu 2026 klesla cena akcií, které se nyní obchodují s poměrem ceny k účetní hodnotě kolem 1,6. Přesto zůstává Berkshire pro nadaci Gatesových dlouhodobě atraktivní díky své konzervativní finanční politice a absenci zadlužení.
Waste Management: vzor konzervativní hodnotové investice
Třetí největší pozici v portfoliu Gates Foundation tvoří Waste Management (WM) s podílem 16,2 %. Nadace drží akcie tohoto lídra v oblasti odpadového hospodářství již od roku 2002 a postupně navyšovala svou pozici až na 32,2 milionu akcií v hodnotě přibližně 7,3 miliardy dolarů.
Společnost vyniká téměř nedosažitelnou konkurenční výhodou: vlastní rozsáhlou síť skládek, jejichž povolení je extrémně obtížné získat. Mnoho menších svozových společností proto využívá právě skládky WM. Kromě toho firma těží z provozní efektivity, kdy díky většímu rozsahu dokáže zvyšovat marže. Aktuální hrubá marže činí téměř 29 % a firma vyplácí dividendu s výnosem 1,38 %.
Díky silné finanční pozici expanduje Waste Management i akvizicemi. Nejnovější akvizice firmy Stericycle – dnes přejmenované na WM Healthcare Solutions – slibuje 250 milionů dolarů v úsporách a další synergie ve výši 50 milionů díky možnosti vzájemného prodeje služeb. Management očekává zrychlení růstu tržeb na 9 % ročně s rostoucí EBITDA marží do roku 2027. Akcie se obchodují za přibližně 15násobek očekávané EBITDA, což je férové ocenění pro investory hledající stabilní růst hotovosti a dividend.
