Akcie společnosti Plug Power (PLUG), specialisty na palivové články a vodíkovou infrastrukturu, se v posledních týdnech ocitly v nemilosti investorů. Za poslední měsíc odepsaly více než 16 % a od svého 52týdenního maxima se propadly o propastných 59 %. Aktuální cena se pohybuje kolem 1,87 dolaru, což vyvolává zásadní otázku: Jde o nákupní příležitost ve slevě, nebo o varovný signál před dalšími problémy.
Argumenty pro býky: Růst tržeb a Project Quantum Leap
Optimisté vidí v Plug Power bránu do rozvíjejícího se vodíkového průmyslu. Společnost prokázala dlouhodobou schopnost získávat zákazníky a zvyšovat příjmy – mezi lety 2014 a 2024 vzrostly její tržby o úctyhodných 880 %. Tento růst je podpořen snahou o kontrolu nákladů v rámci iniciativy Project Quantum Leap, kterou firma spustila v březnu 2025.
Výsledky programu jsou již patrné. Za prvních devět měsíců roku 2025 se hrubá marže zlepšila na záporných 51,1 % (oproti negativním 89,3 % ve stejném období roku 2024). Vedení společnosti si stanovilo ambiciózní cíle:
- Dosáhnout vyrovnané hrubé marže do konce roku 2025
- Dosáhnout kladného zisku EBITDAS do konce roku 2026
- Dosáhnout celkové ziskovosti do konce roku 2028
Z pohledu valuace se akcie obchodují za 2,9násobek tržeb (P/S), což je pod pětiletým průměrem, který činí 3,9. To může naznačovat, že trh firmu v současnosti podhodnocuje vzhledem k jejímu historickému ocenění.
Argumenty pro medvědy: Tři desetiletí bez zisku
Skeptici se nenechají opít růstem tržeb a poukazují na žalostný stav hospodářského výsledku. Plug Power byla založena již v roce 1997. Po téměř třiceti letech existence je její neschopnost generovat zisk mnohem méně omluvitelná než u začínajících startupů. Historie managementu je navíc lemována nesplněnými sliby a nenaplněnými očekáváními.
V porovnání s konkurencí vypadá Plug Power ještě hůře. Společnost Bloom Energy (BE), která rovněž patří k lídrům v sektoru, již prokázala schopnost tvořit zisk. Za čtvrtý kvartál 2025 vykázala Bloom Energy zředěný zisk na akcii (EPS) ve výši 0,45 dolaru a zisková byla i za celé roky 2024 a 2025. Pro investory hledající expozici ve vodíku tak existují stabilnější a ziskovější alternativy.
Verdikt: Raději sledovat z postranní čáry
I když Plug Power zaslouží uznání za snahu o snižování nákladů, označit akcii za nákup by bylo v tuto chvíli unáhlené. Pro většinu investorů bude nejrozumnější strategií vyčkávací postoj. Klíčové bude sledovat, zda společnost skutečně splní své cíle ohledně hrubé marže pro rok 2025, nebo zda opět zklame, jak se to stalo již mnohokrát v minulosti.
