Solidní růst a první velké výsledky
Akcie společnosti Dutch Bros (BROS) za poslední rok vzrostly více než dvojnásobně a aktuálně se obchodují s poměrem P/E 193. Na první pohled se tak mohou zdát extrémně drahé, ale pohled na výsledky a růstové vyhlídky nabízí jiný obrázek. Společnost od svého vstupu na burzu v roce 2021 ukazuje konzistentní růst tržeb a konečně také výrazný nárůst ziskovosti.
Ve druhém čtvrtletí roku 2025 se tržby zvýšily meziročně o 28 % a čistý zisk vyskočil z loňských 22,2 milionu USD na 38,4 milionu USD. EPS se v roce 2024 zvedl z 0,03 USD na 0,34 USD a v posledním čtvrtletí meziročně z 0,12 USD na 0,20 USD. Růst tržeb ve stejných prodejnách dosáhl 6,1 %, počet transakcí pak vzrostl o 3,7 %. To jsou signály, že Dutch Bros překonal období, kdy se investoři obávali závislosti růstu pouze na zvyšování cen.
Očekávání investorů
Velkou roli hrají i predikce analytiků. Ti očekávají, že zisk na akcii poroste v příštích třech letech o více než 350 %. Pokud se tato dynamika potvrdí, nynější vysoké ocenění může být opodstatněné. Podnik s takovým růstovým profilem si může dovolit obchodovat s prémiovým násobkem, zejména pokud ukazuje schopnost škálovat svou síť poboček a zároveň zlepšovat efektivitu.
V praxi to znamená, že ačkoli je současný poměr P/E vysoký, forward P/E je mnohem nižší – odhadem kolem 74. Ještě zajímavější je poměr ceny k tržbám, který činí přibližně 5, což je na rychle rostoucí spotřebitelskou značku poměrně rozumná hodnota.
Dlouhodobý potenciál expanze
Dutch Bros má v USA stále obrovský prostor k expanzi. Roste počet nových prodejen a management se soustředí na postupné budování zákaznické základny. Pokud se podaří udržet tempo otevírání nových poboček, růst tržeb ve stejných prodejnách a rostoucí profitabilitu, může se Dutch Bros stát jedním z největších jmen v segmentu rychlé kávy a nápojů.
Investoři proto oceňují nejen aktuální zisky, ale hlavně budoucí potenciál značky. Pokud se očekávání ohledně růstu EPS naplní, dnešní ocenění už nebude působit přehnaně, ale spíše jako vstupní cena za účast na příběhu rychle rostoucího lídra.
Je současná cena přijatelná?
Hodnota akcií Dutch Bros tedy není černobílou otázkou. Z pohledu klasických ukazatelů je P/E 193 vysoké, ale při zohlednění očekávaného růstu, expanze a síly značky lze argumentovat, že akcie nejsou tak drahé, jak by se mohlo zdát. Pro růstově orientované investory může jít o zajímavou příležitost, ovšem s vědomím, že jakékoli zpomalení růstu by mohlo vyvolat prudkou korekci.
Konkurence a nátlak na marže
Jedním z faktorů, který může do budoucna rozhodnout o valuaci Dutch Bros, je konkurence. Na trhu s kávou působí obří řetězce jako Starbucks nebo Dunkin’, které mají silné značky a rozsáhlou distribuční síť. Dutch Bros si zatím drží výhodu v unikátním konceptu a komunitně orientovaném přístupu, ale pokud se mu nepodaří tuto odlišnost dlouhodobě udržet, může tlak na marže růst. Investoři proto budou bedlivě sledovat schopnost společnosti odlišovat se a bránit svou pozici.
Expanzní strategie
Expanze prostřednictvím nových poboček zůstává klíčovou složkou růstu. Management společnosti se soustředí na postupné rozšiřování zejména na středozápadě a východě USA, kde má značka stále nízké zastoupení. Každá nová pobočka přináší nejen růst tržeb, ale i vyšší povědomí o značce. Úspěch této strategie bude záviset na schopnosti efektivně řídit náklady a udržet kvalitu služeb napříč rostoucí sítí.
Riziko zpomalení spotřebitelské poptávky
Dalším rizikem je celkový stav spotřebitelské poptávky v USA. Pokud by došlo ke zpomalení ekonomiky nebo růstu nezaměstnanosti, mohou spotřebitelé omezit výdaje na položky, jako je káva mimo domov. I když se Dutch Bros profiluje jako cenově dostupnější alternativa ke Starbucks, ekonomické zpomalení by mohlo zasáhnout i jeho výsledky.
Shrnutí pohledu investorů
Dutch Bros tedy zůstává titulem s vysokým potenciálem růstu, ale i s viditelnými riziky. Současná cena akcie reflektuje optimistická očekávání, která musí být podložena reálnými výsledky v příštích letech. Pokud firma dokáže pokračovat v expanzi, zvyšovat ziskovost a udržet si loajalitu zákazníků, může se její současné ocenění ukázat jako oprávněné. Na druhé straně, jakékoli zpomalení růstu by mohlo vyvolat prudší korekci.
