JPMorgan varuje, že nedávný výprodej na akciových trzích není způsoben pouze obavami z recese, ale svou roli hrají i jiné faktory, zejména aktivita hedgeových fondů. Analytik banky Nikolaos Panigirtzoglou upozorňuje, že akciové kvantitativní hedgeové fondy a fondy zaměřené na technologický sektor (Equity TMT Sector hedge fond) výrazně snižují své pozice, což mohlo zesílit pokles trhu. Kvantitativní hedgeové fondy využívají sofistikované modely a algoritmické obchodování k rozhodování o nákupech a prodejích akcií, což může vést k náhlým pohybům cen v závislosti na jejich strategii.
Podle předběžných měsíčních údajů zaznamenaly tyto fondy v únoru prudký pokles akciové bety, což naznačuje masivní odprodej pozic ve srovnání s lednovými úrovněmi. JPMorgan uvádí, že indexy S&P 500 a Nasdaq mají nyní nejnižší expozici hedgeových fondů za poslední čtvrtletí, což naznačuje, že odliv kapitálu byl výraznější, než se původně očekávalo. To by mohlo znamenat, že trh není pod tlakem jen kvůli zhoršujícímu se makroekonomickému výhledu, ale také kvůli technickým faktorům souvisejícím s obchodováním velkých institucionálních hráčů.
Akciové trhy tento týden zaznamenaly značné ztráty. Index S&P 500 oslabil téměř o 3 % a dočasně se dostal do korekční fáze, protože jeho celkový pokles z únorového historického maxima přesáhl 10 %. Podobně Nasdaq Composite ztratil 3 % a obchodoval se více než 12 % pod prosincovým vrcholem. To znamenalo čtvrtý týdenní pokles v řadě, což pro mnohé investory signalizovalo možný začátek hlubšího poklesu.
Přesto JPMorgan ve své analýze poukazuje na to, že pokud je za korekci skutečně odpovědné především přizpůsobování pozic hedgeových fondů, nemusí to být nutně známka oslabení ekonomických fundamentů. Pokud by byly výprodeje taženy spíše technickými úpravami portfolií než obavami z recese, mohlo by to znamenat, že trh se brzy stabilizuje. K tomu přispívá i skutečnost, že americké akciové ETF nadále přitahují příliv kapitálu, což naznačuje, že investoři stále věří v dlouhodobý růst.
Kromě tohoto vývoje na trhu analytici D.A. Davidson zvýšili doporučení pro akcie Microsoftu na „nákup“, přičemž firma označila Microsoft za jednu z nejlépe připravených technologických společností na případné zpomalení spotřebitelských výdajů. Analytik Gil Luria uvedl, že Microsoft má mezi největšími technologickými firmami, označovanými jako „Mag6“ (Microsoft, Alphabet, Amazon, Apple, Nvidia a Meta Platforms), nejsilnější defenzivní pozici.
Luria dodal, že ačkoliv je rozsah spotřebitelského zpomalení stále nejasný, jeho pravděpodobnost je vysoká. To znamená, že Microsoft má nižší riziko negativního dopadu na své zisky oproti jiným technologickým gigantům. Společnost těží ze svého silného postavení v oblasti cloudových služeb a podnikových řešení, které jsou méně závislé na výdajích běžných spotřebitelů.
Tento vývoj poukazuje na složitost současné situace na akciových trzích. Zatímco někteří analytici varují před rizikem recese a jejím možným dopadem na firemní zisky, jiní poukazují na to, že současný pokles může být do značné míry technického rázu a nemusí nutně znamenat dlouhodobý sestupný trend. JPMorgan naznačuje, že pokud bude pokračovat příliv kapitálu do akciových ETF a zmenší se aktivita hedgeových fondů snižujících své pozice, mohla by se korekce brzy zastavit.
V každém případě se investoři budou muset v nadcházejících týdnech rozhodnout, zda vnímají současný výprodej jako příležitost k nákupu, nebo jako varování před dalším poklesem. Na trhu stále panuje značná nejistota ohledně budoucího vývoje ekonomiky, měnové politiky a geopolitických rizik, což může vést k dalšímu kolísání cen akcií. Zatímco hedgeové fondy pokračují ve svých strategiích, technologické giganty jako Microsoft zůstávají klíčovými hráči, kteří mohou v tomto neklidném období nabídnout určitou stabilitu.
Microsoft Corp. (MSFT)
Výsledky příštích týdnů ukážou, zda se predikce JPMorgan naplní a zda bude korekce skutečně krátkodobým jevem způsobeným technickými faktory, nebo zda jde o začátek širšího poklesu na trzích. Investoři i analytici budou pečlivě sledovat nejen tržní ukazatele, ale i další signály z ekonomiky, které by mohly potvrdit nebo vyvrátit obavy z recese.
