Jedna z nejrespektovanějších amerických bank JPMorgan přehodnotila svůj pohled na společnost Procter & Gamble (PG), jednoho z největších světových výrobců spotřebního zboží. Těsně před zveřejněním výsledků za čtvrté fiskální čtvrtletí se banka rozhodla snížit své investiční hodnocení z „nadváha“ na „neutrální“. Jde o důležitý signál pro investory, že by v následujících měsících nemuseli očekávat výrazný růst akcií společnosti, která je často vnímána jako defenzivní jistota v nejistých dobách.
Spotřebitelé šetří, tržby zpomalují
Důvodem změny názoru analytiků JPMorgan jsou především obavy z ochlazení spotřebitelských výdajů, které se už začínají negativně promítat do výsledků Procter & Gamble. Analytik Andre Teixeira uvádí, že společnost pravděpodobně zažije „další nevýrazné čtvrtletí“ a dochází k „normalizaci růstu v dané kategorii“, čímž naráží na zpomalování dříve silného organického růstu tržeb.
Teixeira již před samotným zveřejněním výsledků upravil směrem dolů odhady růstu za čtvrté čtvrtletí. Organický růst tržeb je pro společnosti jako Procter & Gamble klíčovým ukazatelem – odráží skutečné zvýšení prodejů bez vlivu kurzových změn nebo akvizic. Pokud i tento parametr začíná zpomalovat, znamená to, že spotřebitelé méně nakupují, nebo volí levnější alternativy.
Slábnoucí poptávka v USA, Evropě i Číně
Podle JPMorgan se slabší výkonnost netýká jen jednoho regionu, ale jde o širší trend. V USA i v Evropě – tedy na dvou klíčových trzích společnosti – se začíná projevovat opatrnější chování spotřebitelů, především v nižších příjmových skupinách. To potvrzuje i sama společnost Procter & Gamble, která v posledních měsících otevřeně upozorňuje na slabší základní spotřebu. K tomu se přidávají známé problémy na čínském trhu, kde pokračují dozvuky pandemie a ekonomické nejistoty. Situaci dále komplikuje geopolitické napětí, včetně konfliktu na Blízkém východě, který ovlivňuje i některé rozvojové trhy.
Tento kombinovaný tlak má za následek nižší tržby a nutnost přehodnocení růstových očekávání. Zatímco Procter & Gamble má stále silnou značku a stabilní postavení v oblasti domácí chemie, kosmetiky či hygieny, bude se muset přizpůsobit novému realističtějšímu tempu růstu.
Přes snížení ratingu si JPMorgan ponechává cílovou cenu
Navzdory negativnímu sentimentu analytik Andre Teixeira ponechal cílovou cenu akcií na hodnotě 170 USD, což je pokles oproti předchozím 178 USD, ale stále znamená potenciální růst z aktuálních úrovní. Vzhledem k tomu, že akcie společnosti v roce 2025 zatím ztratily přibližně 5 %, JPMorgan nevěří v dramatický pád – spíše očekává stagnaci, než obnoví růst.
Tato konzervativní cílová cena reflektuje vyčkávací postoj: Procter & Gamble podle analytiků zůstává kvalitní společností s výjimečnými inovačními procesy, ale její orientace na rozvinuté trhy ji činí citlivou na aktuální pokles nákupní síly. V kontextu inflačního tlaku, růstu úrokových sazeb a zpomalujícího globálního růstu se mnoho spotřebitelů obrací k levnějším alternativám. To je trend, který může přetrvávat i v dalších čtvrtletích.
The Procter & Gamble Company (PG)
Nejlepší ve své třídě, ale růst bude pomalejší
I přes pokles doporučení JPMorgan uznává, že Procter & Gamble je nadále „nejlepší ve své třídě“. Firma má silnou inovační kulturu, disciplinovaný vývoj produktů a dlouhodobě stabilní ziskovost. Přesto však nelze ignorovat skutečnost, že se nachází ve fázi přirozeného zpomalení. Investoři, kteří hledají vyšší výnos, se tak mohou poohlížet jinde, zatímco konzervativní investoři mohou ve společnosti nadále vidět bezpečný přístav – ale bez slibů výrazného růstu.
Podtrženo a sečteno, Procter & Gamble zůstává silným hráčem v oblasti spotřebního zboží, ale investiční příběh se začíná měnit. Otázkou nyní není, zda firma vydrží, ale jak rychle se dokáže přizpůsobit měnícím se spotřebitelským návykům a najít nový motor růstu – ať už v rámci produktových inovací, expanze do rozvíjejících se trhů nebo nových obchodních modelů.
