Akcie společnosti Joby Aviation (JOBY) se v posledních měsících dostaly pod výrazný tlak.
Od svého 52týdenního maxima ztratily téměř 50 % hodnoty, což je pro mnohé investory varovný signál. Zároveň jde o firmu, která se snaží vybudovat zcela nový segment dopravy – letecké taxi na bázi elektrických letounů s vertikálním vzletem a přistáním (eVTOL). Otázka proto nezní jen, proč akcie klesly, ale zda už má tento příběh to nejlepší za sebou, nebo zda se nachází teprve na začátku dlouhé cesty.
Pokrok směrem k regulačnímu schválení
Joby Aviation patří mezi několik společností, které usilují o uvedení eVTOL letadel do komerčního provozu. Cílem je vybudovat síť leteckých taxi schopných překonávat městské dopravní zácpy a nabídnout rychlou alternativu ke klasické pozemní dopravě. Z hlediska technologického vývoje firma nezůstává stát na místě.
V roce 2025 provedla stovky zkušebních letů a pokračovala v testování svého stroje v reálných podmínkách. Paralelně se připravuje na zahájení výcviku pilotů pomocí simulátorů, což je další krok směrem k praktickému provozu. V kontextu vývoje letecké techniky jde o významný milník. Regulační proces je však náročný a časově nákladný, což znamená, že skutečné komerční využití je stále před společností.
Tento pokrok potvrzuje, že projekt eVTOL není pouhou vizí na papíře. Společnost systematicky postupuje směrem ke schválení svého letounu. Pro investory je však klíčové, že zatím nejde o podnik generující stabilní příjmy, ale o firmu ve fázi intenzivního vývoje.
Ztráty a tlak na financování
Finanční stránka příběhu je výrazně méně optimistická. Za prvních devět měsíců roku 2025 vykázala Joby Aviation ztrátu 1,01 USD na akcii, zatímco ve stejném období roku 2024 činila ztráta 0,53 USD na akcii. Ztrátovost se tedy prohloubila, což je u společnosti v rané fázi vývoje sice běžné, ale zároveň to zvyšuje investiční riziko.
Vzhledem k tomu, že firma stále investuje do vývoje, testování a příprav komercializace, lze očekávat pokračující významné ztráty i v dohledné budoucnosti. Přechod od technologického projektu k trvale ziskovému podnikání bývá u kapitálově náročných odvětví dlouhý a nákladný.
Dalším klíčovým faktorem je financování. Společnost nedávno oznámila prodej konvertibilních dluhopisů v hodnotě 600 milionů dolarů a vydání 52 863 437 kusů kmenových akcií. Tento krok sice přináší potřebnou hotovost, ale zároveň vede k ředění podílů stávajících akcionářů. Každá nově vydaná akcie znamená menší podíl na budoucích ziscích pro současné investory.
Je pravda, že financování prostřednictvím kapitálu a dluhu je u start-upů běžnou praxí. Samotný vstup společnosti na burzu měl primárně za cíl získat přístup ke kapitálovým trhům. Přesto právě obavy z dalšího ředění a pokračujících ztrát představují jeden z důvodů, proč akcie v poslední době výrazně oslabily.
Atraktivní koncept, ale náročná cesta k zisku
Samotný koncept eVTOL není problémem. Myšlenka přepravy cestujících vzduchem nad dopravními zácpami je z pohledu městské mobility potenciálně revoluční. Možnost vertikálního vzletu a přistání umožňuje provoz bez potřeby klasických letišť, což rozšiřuje možnosti nasazení.
Navíc pokud by se do budoucna podařilo propojit tyto stroje s pokročilými systémy řízení a umělou inteligencí, mohl by být provoz ještě efektivnější. Samotná technologie tedy představuje zajímavou příležitost. To však nic nemění na tom, že od technologické demonstrace k masovému a ziskovému nasazení vede dlouhá cesta.
Investoři si zřejmě uvědomují, že mezi současným stavem a stabilními příjmy stojí řada milníků – dokončení vývoje, regulační schválení, vybudování provozní infrastruktury a vytvoření poptávky. Každý z těchto kroků vyžaduje kapitál i čas.
Postoj trhu: „nejprve výsledky“
Pokles ceny akcií o téměř 50 % od 52týdenního maxima odráží opatrnější postoj trhu. Wall Street v tuto chvíli zřejmě preferuje přístup „ukažte mi to“. Jinými slovy, investoři chtějí vidět další konkrétní pokrok a jasnější cestu k ziskovosti, než budou ochotni akcie znovu výrazněji ocenit.
To neznamená, že by projekt ztratil smysl. Znamená to však, že rizikový profil zůstává vysoký. Pro investory, kteří vyhledávají spekulativní příležitosti v rané fázi, může být současná cena zajímavá. Pro většinu konzervativnějších investorů je však pravděpodobně rozumnější počkat, až se společnost přiblíží k trvale udržitelnému zisku.
Pokud se koncept leteckých taxi skutečně uchytí, půjde s vysokou pravděpodobností o dlouhodobý trend, nikoli o krátkodobou příležitost. To znamená, že i pozdější vstup může nabídnout atraktivní výnosový potenciál při nižším riziku.
Akcie Joby Aviation tedy nelze jednoduše označit za „minulost“. Společnost pokračuje ve vývoji a dosahuje technických milníků. Zároveň však zůstává ztrátová, kapitálově náročná a závislá na dalším financování. Pro investory je klíčové realisticky zhodnotit, zda jsou ochotni nést vysoké riziko spojené s ranou fází projektu, nebo zda preferují vyčkat na jasnější důkazy komerční životaschopnosti.
