S výhodným forwardovým poměrem P/E a záporným ziskem na akcii za posledních dvanáct měsíců se zdá, že s touto kdysi skvělou telekomunikační společností není něco v pořádku.
Sledujeme příběh obratu, který stojí za to, abyste investovali své těžce vydělané dolary, nebo byste měli odplout od potápějící se lodi AT&T?
AT&T si zachovává pevnou tvář
Nedávné komentáře analytiků jen prohloubily sklíčenost kolem akcií AT&T. Analytická společnost MoffettNathanson nedávno snížila rating nejen společnosti T-Mobile (TMUS), ale také AT&T a Verizon Communications (VZ) s odkazem na „rostoucí nesoulad“ mezi mírou růstu odvětví a interními očekáváními všech tří hlavních telekomunikačních společností. Růst počtu předplatitelů už není to, co býval, a telekomunikační giganti omílají svůj prasečí patronátní pokrok pudrem a tužkou.
Provozní ředitel společnosti AT&T Jeff McElfresh se při hovorech o výsledcích a na konferencích pro investory stále tváří statečně. Například minulý měsíc na technologickém a telekomunikačním sympoziu vznesl hostitel konference obavu, že kabelové společnosti budou na trh bezdrátové komunikace vstupovat s levnými balíčky. McElfresh se této potenciální hrozby zbavil s tímto odůvodněním:
„Převzetí nebo změna podílu pro nás není podstatné číslo,“ řekl. „Kabelové společnosti se v určitém okamžiku budou muset vypořádat s náklady na další obsluhu rostoucí základny bezdrátových zákazníků a s vývojem telefonů a jejich cyklickým provozem. Takže si myslím, že je potenciálně čekají otázky ohledně marží.“
Jinými slovy, kabeloví giganti mohou prozkoumat trh bezdrátových sítí, protože nakonec zjistí, že ziskové marže nejsou velké. Víte, jak to před mnoha lety tvrdě zjistila společnost AT&T.
Mezitím se kdysi štědrý dividendový výnos společnosti AT&T ve výši 5,8 % začíná jevit jako červená vlajka. Jak jsme se již mnohokrát přesvědčili, nadměrné dividendové výnosy mohou být známkou problémů, které se skrývají pod povrchem. V tomto případě je výnos nafouknutý nízkou cenou akcií a nejsem ohromen podporou výplatní politiky z volných peněžních toků. Společnost AT&T v loňském roce snížila čtvrtletní výplatu dividend na polovinu, a přesto nakonec vydala 70 % svých peněžních zisků na výplatu dividend. Bez tohoto snížení by AT&T nyní financovala čtvrtletní výplatu dividend ze svých klesajících hotovostních rezerv.
Existuje spousta lepších investic
To vše vytváří pro investory do AT&T dosti pochmurný obrázek. Ale nebojte se – můžete tohoto telekomunikačního dinosaura obejít a najít spoustu lepších nápadů na tomto rychle se měnícím trhu.
Jak již dříve poznamenal MoffetNathanson, telekomunikační odvětví na tom není zrovna nejlépe, ale T-Mobile mi stále připadá jako lepší volba v tomto odvětví, kterému se nedaří. Vyhlídky na růst společnosti T-Mobile jsou o hlavu lepší než u společností AT&T a Verizon. A i když Verizon možná není tak vzrušující jako T-Mobile, stále je solidní volbou pro investory, kterým nevadí sice strnulý, ale spolehlivý telekomunikační lídr. Ziskové marže společnosti Verizon jsou těžko překonatelné. Společnost AT&T se trefila do černého s tím, že je „robustní“, ale chyběla jí výzva ke „spolehlivým“ výsledkům.
I v tomto problémovém odvětví tedy máte možnosti. A loňské masivní poklesy cen vytvořily spoustu vyloženě lákavých investičních příležitostí v odvětvích s mnohem lepšími vyhlídkami na růst.
Závěrem lze říci, že společnost AT&T nemusí být na dnešním trhu tou nejlepší investiční volbou, ale pro zkušené investory existuje spousta silných investičních alternativ. Pokud jste tedy uvažovali o nákupu akcií AT&T, možná byste si to měli dvakrát rozmyslet a místo toho zvážit jiné možnosti.
Jak se skutečně říká, „když se jedny dveře zavřou, jiné se otevřou“. A na dnešním trhu s nízkými cenami je spousta dveří, které čekají na otevření, až se pokleslá ekonomika opět rozproudí. Bohužel si nemyslím, že AT&T bude patřit mezi největší vítěze, až ten den přijde.
