Společnost Shopify (SHOP), jedna z nejvýznamnějších platforem pro e-commerce, nadále vykazuje působivý růst tržeb, i když její akcie nedávno klesly po zveřejnění výsledků.
Akcie společnosti, které se letos více než zdvojnásobily a od začátku roku vzrostly o více než 50 %, se po čtvrtletních číslech mírně propadly o 2,3 %.
Na první pohled by se mohlo zdát, že jde o negativní signál, ve skutečnosti však čísla ukazují, že Shopify zůstává silným hráčem na trhu. Tržby rostou dvojciferným tempem, společnost posiluje své postavení mezi obchodníky a rozšiřuje spolupráci s velkými značkami. Problémem je spíše krátkodobý tlak na ziskovost, který souvisí s vyššími úvěrovými ztrátami.
Celkově ale výsledky naznačují, že i přes několik slabších ukazatelů je Shopify na dobré cestě. Otázkou pro investory je, zda současný pokles ceny může představovat atraktivní příležitost k nákupu.
Ve třetím čtvrtletí roku 2025 společnost zaznamenala růst tržeb o 32 % na 2,84 miliardy dolarů, čímž překonala očekávání analytiků, kteří počítali s 2,76 miliardy dolarů. Tento růst byl tažen především nárůstem objemu zboží (GMV) zpracovaného na platformě, který dosáhl 92 miliard dolarů – o 32 % více než před rokem.
Shopify připsala silný výkon mimo jiné využití umělé inteligence (AI). Podle vedení AI „transformuje celé podnikání“ a stává se jádrem růstové strategie. Více než 750 000 obchodů nyní využívá asistenta Sidekick AI, a společnost navázala klíčová partnerství s OpenAI, Microsoftem a Perplexity.
Efekt těchto inovací je měřitelný. Návštěvnost obchodů využívajících nástroje AI se zvýšila sedminásobně a počet objednávek pocházejících z vyhledávání pomocí AI vzrostl jedenáctinásobně. Nové funkce jako Catalog, Universal Cart či Checkout Kit navíc zlepšují vyhledávání produktů prostřednictvím AI agentů a usnadňují celý nákupní proces.
Sílu společnosti potvrzuje také její platební služba Shop Pay, jejíž hrubý objem zboží se meziročně zvýšil o 67 % na 29 miliard dolarů. Téměř 65 % zákazníků dnes používá Shopify Payments jako primární platební řešení.
Shopify navíc stále rozšiřuje svůj globální dosah – mezinárodní GMV vzrostl o 41 %, přičemž Evropa vynikala 49% nárůstem (42 % v konstantních měnách). Tento region už tvoří přibližně 21 % celkových tržeb společnosti.
Rostoucí roli hraje také B2B segment, jehož GMV se téměř zdvojnásobil, a offline prodeje, které stouply o 31 %.
Vysoké tempo růstu, ale tlak na marže
Zatímco tržby rostly napříč všemi segmenty, upravený zisk na akcii klesl z 0,36 USD na 0,34 USD. Hlavním důvodem byly vyšší úvěrové ztráty, které dosáhly zhruba 5 % tržeb, což je nad historickým průměrem. Podle společnosti šlo o dočasný efekt způsobený experimentováním s onboardingem nových klientů a situace by se měla v dalších čtvrtletích vrátit k normálu.
Drobné zklamání přinesly také měsíční opakující se výnosy (MRR), které dosáhly 193 milionů dolarů oproti očekávaným 195 milionům. Jde však o marginální odchylku, která zásadně nemění růstový trend.
Shopify také pokračuje v přitahování velkých značek. Na platformu nedávno vstoupily firmy jako Estée Lauder, e.l.f. Beauty, FanDuel nebo Welch’s, zatímco značka UGG Australia, vlastněná společností Deckers Outdoors, využívá služby Shopify jak online, tak i v kamenných obchodech.
Tržby z obchodních řešení vzrostly o 38 % na 2,15 miliardy dolarů, především díky vyššímu GMV, zatímco tržby z předplatného stouply o 15 % na 699 milionů dolarů, jelikož více klientů přechází na vyšší tarifní plány.
Vedení společnosti předpovídá, že růst tržeb ve čtvrtém čtvrtletí dosáhne 20–30 %, což je stejné rozpětí, které Shopify v předchozím období úspěšně překonala. Analytici očekávají, že by růst mohl činit kolem 24 %.
Je současný pokles příležitostí pro investory?
Z fundamentálního hlediska zůstává Shopify mimořádně silnou společností s rostoucím vlivem v globálním e-commerce ekosystému. Daří se jí rozšiřovat technologické zázemí, prohlubovat spolupráci s velkými značkami a pronikat na nové trhy. Významný podíl na dalším růstu má integrace umělé inteligence, která zefektivňuje vyhledávání, personalizaci i celý nákupní proces.
Zároveň je ale třeba zmínit, že akcie se po předchozím rally obchodují s poměrně vysokým oceněním. Na základě odhadů pro rok 2026 dosahuje poměr cena/tržby (P/S) hodnoty okolo 15, což znamená, že část budoucího růstu je už v ceně akcií započtena.
Shopify má sice výrazný růstový potenciál, ale není imunní vůči zpomalování spotřebitelských výdajů či možnému útlumu online nákupů, pokud by ekonomika vstoupila do slabší fáze. Proto může být rozumnější s nákupem akcií počkat na příznivější vstupní úroveň.
Na druhou stranu, dlouhodobí investoři mohou i přes krátkodobou volatilitu ocenit, že Shopify nadále roste o desítky procent ročně, rozšiřuje své marže v klíčových segmentech a zůstává technologickým lídrem v oblasti e-commerce.
Závěr: kvalitní společnost, ale akcie za prémiovou cenu
Shopify i nadále představuje jednu z nejperspektivnějších firem v digitálním obchodě. Společnost má širokou uživatelskou základnu, globální dosah a dokázala přeměnit AI v praktický nástroj růstu.
Z krátkodobého hlediska ale její akcie působí poměrně draze a rizika související s maržemi a úvěrovými ztrátami nejsou zanedbatelná. Proto může být rozumné počkat na další korekci.
Z dlouhodobého pohledu však Shopify zůstává silným kandidátem na pokračující růst, zejména díky inovacím, internacionalizaci a rozšiřování služeb pro velké značky. Pro investory s trpělivostí a dlouhodobým horizontem může být i nadále klíčovým hráčem e-commerce budoucnosti.
