Společnost ASML (ASML) patří k nejvlivnějším firmám světového polovodičového průmyslu.
Její technologie stojí v samotném jádru moderní výroby čipů – zejména těch, které umožňují rozvoj umělé inteligence. Díky monopolnímu postavení v oblasti litografických systémů EUV (extrémní ultrafialové záření) se stala nepostradatelným dodavatelem pro všechny hlavní výrobce čipů, včetně firem jako TSMC, Samsung nebo Intel.
V roce 2025 zažily akcie ASML prudký růst – od začátku roku se jejich hodnota zvýšila o více než 50 %. Tato expanze je poháněna globálním boomem AI, který vytváří obrovskou poptávku po výkonných procesorech vyráběných právě pomocí zařízení od ASML. Přesto však vyvstává otázka, zda je po tak rychlém růstu vhodná chvíle pro vstup do této akcie, nebo zda se vyplatí s nákupem ještě počkat.
Monopol, který pohání polovodičovou revoluci
ASML má na trhu unikátní postavení – je jedinou společností na světě, která vyrábí systémy EUV litografie potřebné pro produkci nejpokročilejších čipů. Tato technologie umožňuje vytvářet extrémně malé a výkonné tranzistory, které jsou nezbytné pro moderní AI procesory. Díky tomu si ASML vybudovala prakticky neotřesitelný monopol, který jí zaručuje dlouhodobě stabilní poptávku.
Ve třetím čtvrtletí letošního roku dosáhla společnost čistých objednávek v hodnotě 5,4 miliardy eur, přičemž EUV systémy tvořily 3,6 miliardy eur, tedy více než dvě třetiny všech nových zakázek. Tyto objednávky představují přímou poptávku od výrobců čipů a potvrzují, že EUV technologie zůstává klíčovou součástí vývoje nejmodernějších polovodičů.
Za stejné období vykázala ASML tržby ve výši 7,52 miliardy eur, což je jen mírný nárůst oproti 7,47 miliardy eur z předchozího roku. Přesto však vedení společnosti očekává, že celoroční tržby za fiskální rok 2025 vzrostou o 15 % oproti roku 2024, kdy dosáhly 28,3 miliardy eur. Tento výhled je mimořádně silný, zejména s ohledem na přetrvávající geopolitická omezení a exportní restrikce, které komplikují obchodování s Čínou.
Vliv geopolitiky a rostoucí poptávky po čipech
Jednou z mála slabin jinak mimořádně silného příběhu ASML je politická nejistota. Nizozemská vláda v posledních letech zpřísnila pravidla pro vývoz nejmodernějších litografických zařízení do Číny. Tento krok, který má za cíl omezit technologickou nezávislost Pekingu, se dotkl i ASML, protože Čína patřila mezi její největší odběratele.
Generální ředitel společnosti Christophe Fouquet ve výsledkové zprávě za třetí čtvrtletí varoval, že tržby z Číny v roce 2026 pravděpodobně klesnou, a to po dvou mimořádně silných letech 2024 a 2025. Přesto se společnosti daří tyto výpadky vyvažovat rostoucí poptávkou z jiných regionů – zejména ze Spojených států, Tchaj-wanu a Jižní Koreje.
Za první tři čtvrtletí letošního roku ASML vykázala celkové tržby 22,9 miliardy eur, což představuje 20% meziroční růst. Tento výkon potvrzuje, že poptávka po jejích systémech zůstává robustní i přes exportní omezení.
Důvodem je globální expanze trhu s umělou inteligencí. Jak vysvětlil analytik společnosti Global X Tejas Dessai, svět vstupuje do éry, kdy bude nutné nahradit procesory v hodnotě bilionů dolarů, protože tradiční čipy nedokážou zvládat nároky moderní AI aplikací. Firmy i vlády po celém světě tak masivně investují do nových technologií a výrobních kapacit, což vytváří přímý prostor pro růst ASML.
Ocenění akcií: skvělá firma, ale drahá akcie
Z pohledu fundamentů je ASML bezpochyby jednou z nejkvalitnějších firem světa – má téměř neomezenou poptávku, technologický monopol a silné finanční výsledky. Pro investory však vyvstává klíčová otázka: není už akcie příliš drahá?
Na konci října dosáhla akcie 52týdenního maxima 1 086,11 USD, čímž se její poměr ceny k zisku (P/E) dostal na nejvyšší úroveň za posledních dvanáct měsíců. Při současné ceně kolem 1 030 USD a tržní kapitalizaci 399 miliard dolarů je ASML bezpochyby považována za prémiový titul – možná až příliš prémiový.
Současné ocenění znamená, že investoři již do ceny akcie započítali vysoký růstový potenciál na mnoho let dopředu. To zvyšuje riziko, že i malé zpomalení tržeb nebo pokles poptávky po AI čipech by mohly vyvolat citelnou korekci. Přestože dlouhodobé vyhlídky firmy zůstávají mimořádně silné, krátkodobě je akcie pravděpodobně nadhodnocená.
Z toho důvodu analytici doporučují investorům trpělivost – počkat na vhodnější vstupní cenu, zejména pokud by došlo ke krátkodobému oslabení trhu nebo k rotaci kapitálu mimo technologický sektor.
