Asijské akcie sice v lednu vstoupily do býčího trhu, ale od té doby referenční index pro tento region klesl o více než 5 % ze svého vrcholu.
Zdá se, že rally v regionu – podpořená opětovným otevřením trhu v Číně – narazila na zeď, ale ekonomové tvrdí, že nejširší index asijsko-pacifických akcií MSCI mimo Japonsko má další prostor k růstu.
Asijsko-pacifický akciový stratég společnosti Nomura Chetan Seth uvedl, že firma očekává, že do konce letošního roku bude index na úrovni 700 bodů – to je o 8 % více než současná úroveň ze středy.
„Myslíme si, že ocenění asijských akcií je stále skromné,“ řekl Seth a poukázal na to, že i přes rally činí forwardový poměr ceny k zisku v regionu 12,9 – oproti ocenění amerického trhu 18,5.
Seth dodal, že další podporu poskytne oživení čínské ekonomiky a zisků, stejně jako oživení fundamentů v oblasti technologií, paměťových čipů a polovodičů do druhé poloviny letošního roku.
Uvedl, že nedávné údaje ze Spojených států ukazují, že inflaci a hospodářský růst čekají další nejistoty.
„V nejbližší době se asijským akciím tato nejistota pravděpodobně nebude líbit, a proto očekáváme určitou krátkodobou volatilitu, dokud se v datech opět nevytvoří trend,“ řekl.
JPMorgan rovněž předpokládá, že index MSCI Asia-Pacific ex-Japan dosáhne v letošním roce úrovně 700.
„Po současném období konsolidace očekáváme, že MXASJ otestuje náš býčí cíl pro rok 2023 ve 2. čtvrtletí 2023,“ uvedla Wendy Liuová, hlavní asijská a čínská akciová stratégka společnosti JPMorgan.
„Ve 3. čtvrtletí může MXASJ klesnout nebo konsolidovat kvůli obavám z makro odolnosti, než se koncem roku 2023 zotaví pro synchronizované oživení globálního růstu v roce 2024,“ uvedla Liuová.
Nejistoty do budoucna
Poté, co světové centrální banky agresivně zvýšily sazby, aby zkrotily inflaci, hrozí v eurozóně a USA obavy z recese. Nadále také přetrvávají nejistoty spojené s odklonem Číny od politiky nulových úrokových sazeb.
„Tyto nejistoty spíše oslabí, než aby vykolejily strukturální pozitivní síly, které vidíme v asijských ekonomikách,“ řekl Minyue Liu, investiční specialista BNP Paribas na asijské a globální akcie rozvíjejících se trhů, a dodal, že tyto faktory budou v nejbližší době pouze přispívat k volatilitě.
„Mírné ocenění, lehká pozice investorů a dobré fundamenty jsou nárazníky, které by měly asijským akciím pomoci odolat krátkodobé volatilitě,“ řekl Liu z BNP.
Dodala, že domácí poptávka v regionu bude „hnacím motorem hospodářského růstu“, a očekává, že s opětovným otevřením čínského trhu dojde k oživení objemů obchodu.
Čínský faktor
Politika Číny bude i nadále klíčovým faktorem, který podpoří další růst asijsko-pacifických akcií.
Analytička společnosti CMC Markets Tina Tengová uvedla, že poslední poklesy asijsko-pacifických akcií mohly být způsobeny investory, kteří chtěli využít znovuotevření čínského trhu.
„Únorový pokles asijských trhů mohl být způsoben technickou korekcí po několikaměsíční rally, protože trhy byly překoupené, když Čína zahájila obrat v politice Covid-zero, což podpořilo optimismus při odrazu, než se materiálně projevilo slibné hospodářské oživení země,“ uvedla.
„Stále očekávám, že asijské akciové trhy po krátkodobé korekci v souvislosti s opětovným otevřením Číny v roce 2023 překonají své americké protějšky,“ uvedla.
John Woods, investiční ředitel společnosti Credit Suisse, uvedl, že klíčovým faktorem, který bude hnacím motorem další rally, mohou být čínští investoři na pevnině.
„Jedním z chybějících prvků v čínské akciové rallye byla dosud nízká účast investorů na pevnině, což očekáváme, že se zvrátí, jakmile se údaje – a důvěra – zlepší,“ napsal v poznámce.
„Očekáváme, že makromomentum se rozšíří i do druhého čtvrtletí, což by mělo dát akciové rallye další nohy,“ dodal.
