Na první pohled se zdá, že Alibaba (BABA) splňuje všechny parametry, které by měly zaujmout investora, jako je Warren Buffett. Jde o lídra čínského e-commerce trhu, který generuje miliardové tržby a zároveň se obchoduje za ocenění, které by se dalo označit za „výprodej“. Přesto Buffett ani jeho společnost Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) nikdy akcie Alibaby nepořídili. Důvody, proč k tomu došlo, jsou pro investory poučné – a mohou odhalit, zda je BABA skutečně atraktivní investiční příležitostí, nebo pastí.
Alibaba jako potenciální Buffettova akcie
Buffettovi je vlastní nakupovat podniky se silnou tržní pozicí, stabilními příjmy a atraktivní cenou. Alibaba na první pohled zapadá do této definice. Firma je dominantním hráčem na obrovském trhu elektronického obchodování v Číně a zároveň rozvíjí další oblasti – od cloudových služeb po digitální platby.
Z pohledu ocenění je argument ještě silnější. Akcie se obchodují za poměr ceny k zisku (P/E) pouze kolem 17, zatímco Amazon dosahuje zhruba 35 a MercadoLibre až 61. To znamená, že investor kupuje výrazně levněji každý dolar zisku než u konkurence. Ještě zajímavější je dynamika zisků. Ve fiskálním roce 2025 rostl čistý zisk o 77 % a v prvním čtvrtletí následujícího roku o dalších 76 %. Přestože tržby zpomalily na 2% růst, prudký nárůst ziskovosti ukazuje, že Alibaba dokáže efektivně škálovat a kontrolovat náklady.
Buffett se navíc nikdy nebránil zahraničním investicím. Držel podíly například ve společnosti BYD, Diageo či Aon. Logicky by tak mohl sáhnout i po Alibabě. A skutečně, jeho dlouholetý partner Charlie Munger akcie nakoupil – a to právě s ohledem na atraktivní valuaci a růstové výsledky.
Proč se Buffett drží stranou
Jenže právě zde začínají komplikace. Munger svůj krok později označil za chybu. Alibaba je podle něj „vysoce konkurenční“ a vystavená zásahům čínské vlády. Historie ukázala, jak rychle mohou regulační kroky změnit podmínky podnikání. Po kritických vyjádřeních spoluzakladatele Jacka Ma čelila Alibaba tvrdému postupu úřadů, což srazilo cenu akcií i důvěru investorů.
Dalším rizikem je samotná struktura vlastnictví. Američtí investoři nemohou přímo vlastnit akcie čínských firem, ale pouze ADR – depozitní certifikáty vázané na offshore holdingy. To přidává vrstvu právní nejistoty. A když americká SEC v minulosti pohrozila vyřazením čínských firem z burz, investoři si bolestně uvědomili, že jejich kapitál není chráněn stejně jako u domácích společností.
Geopolitická rizika jsou další překážkou. Buffett sám se spálil na investici do Taiwan Semiconductor, kterou kvůli obavám z napětí v regionu rychle prodal. Pokud by se vztahy USA a Číny vyhrotily, expozice v BABA by mohla znamenat těžké ztráty. I Berkshire samotná by tím byla zasažena – vzhledem k tomu, že její klíčová holdingová společnost Apple vyrábí většinu produktů právě v Číně.
Lekce pro investory
Při investování je lákavé hledat „druhé Amazony“ za zlomek ceny. Alibaba nabízí přesně tento příběh – lídr trhu, růstové zisky a P/E na polovině konkurence. Ale realita je složitější. Vnější faktory – politika, regulace, právní struktura – mohou snadno znehodnotit veškerou fundamentální atraktivitu.
Investoři, kteří uvažují o BABA, by měli zvážit, zda dokážou tato rizika unést. Pokud ano, může být Alibaba spekulativní sázkou na dlouhodobý růst čínského online obchodu. Pokud však hledají stabilitu ve stylu „Buffettových akcií“, pravděpodobně budou zklamáni. Buffett sám tím, že akcie nikdy nenakoupil, dává jasný signál: někdy ani skvělá čísla nestačí, pokud je rizik příliš mnoho.
💡 Co si z tohoto článku odnést?
Alibaba je fascinujícím případem akcie, která vypadá jako jasná příležitost, ale v sobě nese zásadní slabiny. Investoři by měli mít na paměti, že i když nízké valuace a rostoucí zisky vypadají neodolatelně, vnější faktory mohou vše rychle změnit. Zkušenost Charlieho Mungera je varováním: to, co se na první pohled zdá jako „hodná Buffettova akcie“, může být ve skutečnosti past.
A co vy? Považujete rizika čínského trhu za akceptovatelná, nebo se raději poohlédnete po stabilnějších alternativách? Podělte se o svůj názor v diskuzi a přihlaste se k našemu newsletteru, kde najdete další detailní analýzy firem, které dnes formují budoucnost globální ekonomiky.
