Akcie společnosti SoundHound AI (SOUN) patří mezi tituly, které výrazně rozdělují investory. Firma má za sebou zhruba dvě dekády fungování, eviduje objednávkový backlog přesahující jednu miliardu dolarů, ale stále je v rané fázi monetizace a podle všeho ji dělí ještě několik let od stabilní ziskovosti. Přesto působí v oblasti, která může mít do budoucna obrovský potenciál.
Cena akcie v posledních měsících prudce klesla. Během čtyř měsíců odepsal titul více než 55 %. Na první pohled to může působit jako varovný signál. Při bližším pohledu ale vyvstává otázka, zda nejde spíše o přecenění rizika než o zhoršení fundamentů.
SoundHound AI se zaměřuje na hlasovou umělou inteligenci, která umožňuje přirozenou komunikaci mezi lidmi a technologiemi. Pokud by se hlasové rozhraní stalo běžným standardem v restauracích, automobilech či zákaznických centrech, tržní příležitost by byla velmi rozsáhlá. Firma se snaží zaujmout pozici jednoho z hlavních dodavatelů těchto řešení.
Proč pokles ceny dává smysl
Z hlediska valuace není překvapivé, že akcie čelí tlaku. Při tržbách 148,4 milionu dolarů se titul obchoduje přibližně za 25násobek tržeb. Současně firma vykázala čistou ztrátu 313,4 milionu dolarů a spotřebovává více hotovosti, než generuje.
Taková kombinace je na trhu citlivá zejména v období zvýšené opatrnosti investorů. Společnosti, jejichž hodnota stojí hlavně na budoucích ziscích, bývají při změně sentimentu zasaženy nejvíce. Růstové příběhy jsou v prostředí obav z AI bubliny a vyšších sazeb často přehodnocovány.
Samotný pokles ceny tedy není iracionální. Odrazem je především rizikový profil firmy. SoundHound AI zatím není stabilně zisková a její ocenění stojí na očekávání budoucího růstu.
To ale neznamená, že by byznys nepostupoval kupředu.
Růstový příběh za červenými čísly
Objednávkový backlog přes jednu miliardu dolarů naznačuje, že zákazníci v technologii vidí dlouhodobou hodnotu. Tržby za poslední rok vzrostly o 120 %, protože firma začala inkasovat příjmy z dříve uzavřených kontraktů.
Technologie SoundHound AI je zaměřena na přirozené porozumění řeči. Nejde jen o rozpoznání klíčových slov, ale o konverzační styl komunikace. Důležitá je i rychlost zpracování, protože uživatelé jsou citliví na prodlevy a ticho v hlasových systémech.
Kontrakty s velkými firmami ukazují praktické využití. Řetězec Five Guys obnovil spolupráci poté, co systém zpracoval více než milion objednávek. Platforma pro správu restaurací Toast (TOST) integruje řešení SoundHound do svého ekosystému. Hlasové ovládání je také součástí řady vozidel koncernu Stellantis (STLA).
Nejde tedy o testování v malém měřítku, ale o nasazení u firem, které pracují s velkým objemem zákazníků a dat. To naznačuje určitou důvěru v kvalitu technologie.
Analytické odhady počítají s pozitivním ziskem na akcii ve fiskálním roce 2027. To znamená, že trh vidí cestu k ziskovosti v relativně dohledném horizontu.
Konkurence a tržní realita
Hlasová AI není prázdné pole. Konkurence je silná. Například drive-through okénka Wendy’s (WEN) využívají vlastní řešení postavené na platformě Gemini od společnosti Alphabet (GOOG) (GOOGL). To ukazuje, že do segmentu vstupují i technologičtí giganti s výraznými zdroji.
Na druhou stranu velikost trhu může umožnit existenci více hráčů. SoundHound AI nemusí porazit Alphabet, aby uspěla. Stačí, aby si udržela kontrakty, dodávala funkční řešení a rozšiřovala zákaznickou bázi.
Současný pokles ceny lze vnímat jako reset valuace, který souvisí spíše s náladou na trhu než s kolapsem podnikání. Akcie se dostaly pod úrovně, kde se obchodovaly většinu minulého roku, což snižuje vstupní cenu pro nové investory.
Pro investory je klíčové rozlišit mezi fundamentálním zhoršením a změnou sentimentu. V tomto případě dostupná data ukazují spíše na druhou variantu. Firma roste, získává zákazníky a rozšiřuje monetizaci.
To ale nemění fakt, že jde o rizikový titul. Ziskovost je stále před firmou a volatilita může zůstat vysoká. SoundHound AI je spíše sázkou na budoucí standardizaci hlasového rozhraní než na stabilní cash flow v současnosti.
Pro trpělivé investory s vyšší tolerancí rizika může současná cena představovat zajímavý vstup. Pro konzervativní investory může být naopak příliš brzy. Rozhodnutí závisí hlavně na investičním horizontu a ochotě přijmout výkyvy.
